هفته پیشِ رو: یورش گاوها هم‌زمان با بازگشت تورم

نکات کلیدی

• تاب‌آوری بازار نشان می‌دهد فدرال رزرو (بانک مرکزی آمریکا) انگیزه کمتری برای تغییر مسیر دارد؛ بنابراین روایت «نرخ‌های بالا برای مدت طولانی‌تر» همچنان مهم است.
• پیش‌بینی افزایش CPI y/y (شاخص قیمت مصرف‌کننده نسبت به سال قبل؛ سنجه تورم) تا ۳.۷٪ می‌تواند نیروی لازم را برای شکست پایدار USDX (شاخص دلار آمریکا؛ ارزش دلار در برابر چند ارز بزرگ) فراهم کند.
• بن‌بست در مذاکرات آمریکا و ایران برای USOIL (نفت آمریکا/WTI؛ قیمت نفت خام آمریکا) یک کف قیمتی ساخته و مثل یک «هزینه تورمی» دائمی رشد جهانی را تحت فشار می‌گذارد.
• رأی‌گیری Fed Chair Nomination Vote (رأی‌گیری برای انتخاب رئیس فدرال رزرو) برای کوین وارش در ۱۳ مه می‌تواند نشانه گرایش بیشتر به سیاست سخت‌گیرانه ضدتورم باشد.
• دارایی‌های مهم مثل طلا و BTCUSD (بیت‌کوین به دلار) به مقاومت‌های ساختاری رسیده‌اند و برای عبور، به محرک‌های روشن اقتصادی-کلان نیاز دارند.

اقتصاد آمریکا اخیراً به فدرال رزرو اجازه داده سیاست سخت‌گیرانه‌اش را ادامه دهد. با اضافه شدن ۱۱۵ هزار شغل در آوریل و ثابت ماندن بیکاری روی ۴.۳٪، بازار کار زیر فشار قیمت بالای نفت برنت (نفت معیار جهانی) که بالای ۱۰۰ دلار معامله می‌شود، عقب ننشسته است. این تاب‌آوری عملاً کاهش فوری نرخ بهره را منتفی می‌کند و بازار را با روایت رشد قوی‌تر هماهنگ می‌سازد.

کانون تنش اقتصاد کلان حالا این است که آیا داده‌های تورم پیشِ‌رو، USDX را وارد یک تغییر جهت اساسی می‌کند یا نه. با اینکه بازار سهام در سقف‌های تاریخی است، ترکیب توقف گفتگوهای ژئوپولیتیک و تورم ماندگار (تورمی که سریع پایین نمی‌آید) روایت «فرود نرم» را تحت فشار گذاشته است. معامله‌گران دنبال تأیید هستند که شکست صعودی دلار واقعی است.

تاب‌آوری بازار کار آمریکا و مسیر فدرال رزرو

گزارش آوریل Nonfarm Payrolls (اشتغال بخش غیرکشاورزی؛ تعداد شغل‌های ایجادشده در اقتصاد آمریکا به‌جز کشاورزی) افزایش ۱۱۵ هزار نفری را نشان داد و ثابت کرد اقتصاد آمریکا هنوز برای تغییر سیاست پولی آماده نیست. این داده فشار برای کاهش زودهنگام نرخ بهره را کم می‌کند، در حالی که نرخ بیکاری روی ۴.۳٪ ثابت مانده است. برای معامله‌گران یعنی شرایط «نرخ‌های بالاتر برای مدت طولانی‌تر» و در نتیجه حمایت طبیعی از دلار در برابر ارزهای دیگر.

عدد قوی اشتغال به فدرال رزرو چراغ سبز می‌دهد تا در حالی که قیمت انرژی بالاست، سخت‌گیر بماند.

نشست چین یک آزمون دوم برای اقتصاد کلان

نشست ترامپ و شی در پکن، محرک مهم دوم این هفته است. انتظار می‌رود این دیدار در ۱۴ و ۱۵ مه برگزار شود و موضوعاتی مثل تجارت، ایران، تایوان، سلاح هسته‌ای، هوش مصنوعی، عناصر خاکی کمیاب (مواد معدنی راهبردی)، و احتمال خرید محصولات هوانوردی، کشاورزی و انرژی آمریکا توسط چین مطرح شود.

این نشست تقریباً به همه موضوعات مهم در بازارهای مختلف مربوط می‌شود. لحن سازنده می‌تواند از سهام حمایت کند، «حق‌ بیمه ریسک تجاری» (هزینه‌ای که بازار برای ریسک‌های تجاری قیمت‌گذاری می‌کند) را کم کند و احساسات مرتبط با چین را باثبات‌تر سازد. نتیجه پرتنش می‌تواند تقاضا برای «دارایی امن» (دارایی‌هایی که در بحران‌ها مورد توجه‌اند) را بالا ببرد، به دارایی‌های حساس به CNH (یوان چین در بازار خارج از چین) فشار بیاورد و معامله‌گران را در کالاها و شاخص‌های جهانی محتاط نگه دارد.

نفت حلقه اصلی بین این نشست و داستان تورم است. انتظار می‌رود آمریکا درباره ایران به چین فشار بیاورد و بازارها هم دنبال این هستند که آیا دیپلماسی می‌تواند «حق بیمه ریسک انرژی» (افزایش قیمت ناشی از خطرات سیاسی و عرضه) را پایین بیاورد یا نه. اگر گفتگوها تنش‌ها را کم نکند، قیمت نفت می‌تواند بالا بماند و هزینه حمل‌ونقل، حاشیه سود تولید و انتظار تورمی را تحت فشار نگه دارد.

بن‌بست خاورمیانه ریسک انرژی را بالا می‌برد

پس از اینکه مذاکرات میان آمریکا و ایران به بن‌بست رسید، سیاست دوباره عامل اصلی شد. با قرار داشتن USOIL و نفت برنت بالای ۱۰۰ دلار، فشار تورمی بر هزینه حمل‌ونقل و تولید بیشتر شده است. این «شوک سمت عرضه» (اختلال در عرضه که قیمت را بالا می‌برد) در حال حاضر بزرگ‌ترین مانع بانک‌های مرکزی جهان برای آسان‌تر کردن سیاست پولی است.

ماندن قیمت نفت بالای ۱۰۰ دلار مثل یک هزینه مستقیم برای مصرف‌کننده جهانی عمل می‌کند و پایین آمدن تورم را سخت‌تر می‌کند.

تغییر در نگاه نهادی: نامزدی وارش

بازارها برای رأی‌گیری ۱۳ مه درباره Fed Chair Nomination (نامزدی ریاست فدرال رزرو) آماده می‌شوند. انتظار می‌رود کوین وارش تأیید شود و چهره‌ای با رویکرد سخت‌گیرانه‌تر نسبت به تورم و دیدگاه اصلاحی وارد بانک مرکزی شود.

هرگونه اصطکاک غیرمنتظره در رأی‌گیری یا لحن سخت‌گیرانه در روند تأیید می‌تواند باعث «بازقیمت‌گذاری» (تغییر سریع قیمت‌ها با اطلاعات جدید) در بازده اوراق قرضه شود و فروشندگان دلار را غافلگیر کند.

تغییر در رهبری فدرال رزرو می‌تواند باعث بازقیمت‌گذاری اساسی دلار و US Treasuries (اوراق خزانه‌داری آمریکا؛ بدهی دولتی آمریکا) شود.

نمادهای مهم برای زیر نظر گرفتن

• USDX
• XAUUSD (طلا به دلار)
• SP500 (شاخص ۵۰۰ شرکت بزرگ آمریکا)
• BTCUSD

جدول رویدادهای پیشِ‌رو

برای دیدن همه رویدادهای اقتصادی پیشِ‌رو، به تقویم اقتصادی VT Markets مراجعه کنید.

حرکت‌های مهم هفته

USDX (شاخص دلار آمریکا)

• شاخص از ناحیه زیرنظرِ 98.10 با «گپ» (شکاف قیمتی؛ فاصله بین قیمت بسته‌شدن و بازشدن) به بالا باز شد و تمایل جدی خریداران را نشان داد.
• اگر خریداران از این گپ دفاع نکنند، کف نوسانی 97.449 (کمترین قیمت در یک موج نوسان) هدف اصلی نزول می‌شود.
• ماندن واضح بالای گپ، شروع یک چرخه صعودی بزرگ‌تر را تأیید می‌کند.

XAUUSD (طلا)

• طلا پس از تقویت دلار با گپ پایین باز شد، اما از نظر نموداری هنوز با ریسک‌های ژئوپولیتیک حمایت می‌شود.
• معامله‌گران منتظر آزمون دوباره ناحیه 4820 هستند.
• توقف مذاکرات صلح خاورمیانه برای فلز یک کف نسبتاً محکم می‌سازد، حتی با وجود بازده بالاتر.

SP500

• شاخص در سقف تاریخی معامله می‌شود، اما نشانه‌هایی از تمام شدن شتاب (کم شدن قدرت حرکت) دیده می‌شود.
• شکست کف نوسانی 7110 تغییر روند کوتاه‌مدت را تأیید می‌کند و احتمالاً موجی از سفارش‌های فروش را فعال می‌کند.

BTCUSD (بیت‌کوین)

• بیت‌کوین پس از تلاش ناموفق برای صعود، اکنون زیر مقاومت 83000 در حال نوسان محدود است.
• رأی‌گیری Clarity Act (طرح/قانون «شفاف‌سازی»؛ قانون‌گذاری برای روشن‌تر شدن قواعد بازار رمزارزها) محرک اصلی بنیادی است.
• اگر قیمت از محدوده فعلی با موفقیت عبور کند، مسیر برای ادامه حرکت تا 89500 باز می‌شود.

جمع‌بندی

خنک نشدن بازار کار آمریکا انگیزه‌ای برای تغییر مسیر به فدرال رزرو نمی‌دهد، به‌ویژه وقتی USOIL بالای ۱۰۰ دلار مانده است. با اینکه بازار سهام همچنان در سقف‌های تاریخی مقاوم است، ریسک اصلی هفته به انتشار CPI (تورم مصرف‌کننده) در ۱۲ مه مربوط می‌شود. معامله‌گران بهتر است سطح 97.449 در USDX را نقطه کلیدی برای سنجش ریسک‌های وابسته به دلار در نظر بگیرند.

همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید