فدرال رزرو در حال اتخاذ رویکردی سنجیده است در حینی که روندهای تورمی را در ایالات متحده ارزیابی می‌کند. گزارش اخیر شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) برای ماه آوریل تأثیرات تأخیری را در داده‌ها نشان می‌دهد. فدرال رزرو محتاط است و منتظر یک تصویر واضح قبل از تغییرات سیاستی می‌باشد. نوسانات کوتاه‌مدت و نویز داده‌ها کشیدن نتیجه‌گیری‌های درباره روندهای بلندمدت تورم را چالش‌برانگیز می‌کند.

رویکرد فدرال رزرو به تورم

فدرال رزرو قصد دارد ثبات را حفظ کند و به نوسانات روزانه بازار یا اعلامیه‌های سیاستی واکنش نشان ندهد. این رویکرد صبر و انتظار باعث ناامیدی در برخی دایره‌های سیاسی شده است. در تفسیر داده‌های اخیر CPI از آوریل، مشخص است که تأثیرات تأخیری همچنان ویژگی ثابتی از اندازه‌گیری تورم هستند، به‌ویژه در زمینه مسکن و خدمات، که تمایل دارند به‌طرز کندتری تنظیم شوند. پاول و همکارانش به‌جای نگاه کردن به تصاویری از یک‌ماه، می‌خواهند مسیر را در طول چندین فصل درک کنند. این به این معناست که با وجود برخی علائم امیدوارکننده، هنوز نیروی کافی برای تحریک تغییرات در موضع سیاست فعلی وجود ندارد. با نزدیک‌تر شدن شرکت‌کنندگان در بازار به هر انتشار داده، کمبود راهنمایی روشن از سوی سیاستگذاران باعث ایجاد افزایش‌های کوتاه‌مدت در انتظارات نرخ شده است، که تنها چند روز بعد اصلاح می‌شود. این به ما می‌گوید که تمایل فعلی در تفسیر کجاست—بسیاری مشتاق‌ترند که تغییر سیاست را قبل از داشتن شواهد واقعی برای تأیید آن قیمت‌گذاری کنند. ما استدلال می‌کنیم که این رویکرد، هنگامی که بانک مرکزی روشن می‌کند صبر، رفتار مطلوب است، نتیجه مفیدی نیست. چندین شخصیت عمومی ناخرسندی خود را از کندی perceived ابراز کرده‌اند و شاید امیدوار به تسهیل سریع‌تر شرایط پولی هستند. در حالی که این فشار چیز جدیدی نیست، ارتباطات کمیته شک وجود ندارد که اولویت‌های آن چیست: مشاهده، تأیید، سپس عمل—اما قطعاً نه در معکوس. ما باید به یاد داشته باشیم که تصمیمات قیمت‌گذاری شده با فرضیات، به جای روندهای تأیید شده، ریسک به تأخیر انداختن اقدام را به‌طور کلی ایجاد می‌کند.

واکنش‌های بازار و انتظارات معامله‌گران

ما شاهد بوده‌ایم که نرخ‌های بلندمدت پس از قیمت‌گذاری‌های اولیه واکنشی به سرعت به حالت قبلی خود بازمی‌گردند، که نشان می‌دهد معامله‌گران هنوز درکی از چگونگی حرکت مبتنی بر اراده بانک مرکزی ندارند. یک چاپ CPI منفرد، به‌ویژه آنکه پس از ماه‌ها تورم بالاتر از هدف، حاصل شده، کافی نخواهد بود تا اعضای رأی‌دهنده را تحت تأثیر قرار دهد. تعادل در اینجا حساس است. واکنش بیش از حد به حرکات کوتاه‌مدت می‌تواند پیشرفتی را که در طی دو سال گذشته به‌دست آمده است، از بین ببرد. خوش‌بینی‌های بازار که در روزهای داده‌ها مشاهده می‌شود، نشان‌دهنده حساسیت مداوم در محصولات نرخ است، در حالی که نوسانات ضمنی در بازارهای گزینه‌ای نشان می‌دهد که معامله‌گران هنوز در حالت تنش هستند و انتظار جهت‌گیری دارند، حتی در حالی که خود نهاد به وضوح بیان کرده که آن را ارائه نخواهد داد. در این نوع محیط، معامله‌گرانی که به تاریخ‌های بانک مرکزی به جای تأیید کلان اقتصادی تکیه می‌کنند، ممکن است زمان‌بندی بیشتری نسبت به معمول دشوار یافته باشند. به‌طور خاص، ما دریافتیم که هر گونه شرط‌بندی پیش‌بینی‌کننده بر روی کاهش نرخ قبل از پایان فصل سوم عجولانه است. وقتی شکل منحنی پیشرفته را در نظر می‌گیریم—که به‌طور ملایم معکوس است، اما به‌خوبی در محدوده‌های تاریخی قرار دارد—سیگنال‌ها تضعیف می‌شوند. ما این را به‌عنوان تطابقی با بازار که در حال پردازش عدم قطعیت است، به جای انتظار برای نرمال‌سازی سریع می‌بینیم. به جلو نگاه کردن، آنچه واقعاً نیاز است، دیسیپلین است. معامله‌گران با مشتقات مرتبط با نرخ‌های کوتاه‌مدت ممکن است بخواهند قرار گرفتن در معرض نتایج دوتایی وابسته به انتشار داده‌های فردی را کاهش دهند. bandwidth برای اشتباه باریک است. از طرف دیگر، انعطاف‌پذیری اجازه می‌دهد تا فرصت‌ها به‌طور واضح‌تر بوجود آیند، نه فقط موقتی. اکنون حساب زنده VT Markets خود را ایجاد کنید و تجارت را شروع کنید. اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا را کلیک کنید