مگان گرین، سیاست‌گذار بانک انگلستان، اشاره می‌کند که شاخص‌های پایداری تورم همچنان در سطوح بالایی قرار دارند. انتظارات تورمی در میان‌مدت نشان‌دهنده افزایش جزئی است که نگران‌کننده است. بانک انگلستان به‌تازگی نرخ‌ها را کاهش داده است، اما اختلاف نظرها میان مقامات بانک مرکزی نشان‌دهنده ادامه بحث‌های داخلی است. با وجود برخی حرکت‌های مثبت در اندازه‌گیری‌های دستمزد و تورم، سطوح کلی هنوز توسط گرین بسیار بالا تلقی می‌شود.

احتیاط در بانک

اظهارات گرین نشان‌ از درجه‌ای از احتیاط در بانک دارد و به این نکته اشاره می‌کند که خوش‌بینی زودهنگام درباره چشم‌انداز تورم ممکن است نادرست باشد. افزایش در انتظارات میان‌مدت چالشی را که سیاست‌گذاران با آن روبرو هستند، زیر سوال می‌برد: در حالی که برخی از ارقام کوتاه‌مدت به‌نظر می‌رسد که در حال بهبود هستند، تصویر کلی هنوز فشارهای قیمتی را نشان می‌دهد که برای راحتی بیش از حد چسبنده است. بازارها قبلاً به فکر یک چرخه کاهش طولانی‌تر پس از کاهش نرخ اخیر بودند، اما باید به این نکته توجه داشته باشیم که یک تغییر کامل ممکن است زمان‌بر باشد. انحراف میان اعضای کمیته دقیقاً بازتابی از آنچه ما انتظار داشتیم است — تقسیم‌ بین کسانی که بر داده‌های کنونی که نشانه‌هایی از تسکین را نشان می‌دهند تمرکز دارند و کسانی مانند گرین که یک چشم خود را به روی اندازه‌گیری‌های بنیادی که به آرامی حرکت می‌کنند، نگاه می‌کنند. این انحراف اهمیت دارد، زیرا به عدم اطمینان در مورد زمان و مقیاس تغییرات نرخ آینده دامن می‌زند. از سوی ما، باید به ارزیابی‌های محافظه‌کارانه‌تر اهمیت دهیم، به‌ویژه زمانی که انتظارات شروع به تأثیرگذاری بر رفتار دنیای واقعی می‌کنند که می‌تواند دینامیک‌های قیمتی را بیشتر تثبیت کند. به‌طور جالب، اگرچه برخی اندازه‌گیری‌ها مانند رشد دستمزد به‌طور جزئی به سمت یک جهت مطلوب تغییر کرده‌اند، اما این تغییر به سرعت یا به‌طور کاملاً صاف صورت نگرفته است. برای معامله‌گران مشتقات، رویکرد نامتقارن لازم است. شرط‌بندی‌های یک‌سویه بر کاهش شدید ممکن است به راحتی از بین برود اگر داده‌های نزدیک‌مدت تورمی همچنان داغ باقی بمانند یا انتظارات به‌طور مداوم بالا برود. اسپردهایی که بر کاهش‌های تدریجی متمرکز شده‌اند، یا برای سیاستی که مدت بیشتری نسبت به آنچه قیمت‌گذاری شده باقی می‌ماند، ممکن است تعادل بهتری بین ریسک و پاداش فراهم کنند.

افزایش انحراف در کمیته

قیمت‌گذاری نوسان — به‌ویژه که به جلسات سیاسی نزدیک مربوط می‌شود — ممکن است اکنون شروع به انعکاس انحراف در حال افزایش در کمیته کند. این موضوع ارزش گزینه‌ها را افزایش می‌دهد. ما می‌توانیم از باندهای قیمت‌گذاری وسیع‌تر بهره‌برداری کنیم و از ساختارهای به‌موقع که از واکنش‌های بیش از حد به عناوین ملایم سود می‌برند، استفاده کنیم در حالی که در برابر قیمت‌گذاری شدید در سمت تندرو محافظت می‌کنیم. شرکت‌کنندگان در بازار نه تنها باید بر روی معیارهای اصلی تمرکز کنند بلکه باید شاخص‌های کلیدی که به تصمیم‌گیری نزدیک‌تر هستند را دقیق‌تر مورد بررسی قرار دهند. نگرانی گرین درباره انتظارات تورمی ریشه‌دار کمتر به یک نقطه داده خاص مربوط می‌شود و بیشتر به مومنتوم مربوط است. ما باید به این جریان احترام بگذاریم — این جریان به آرامی حرکت می‌کند و معمولاً تا زمانی که سیاست به‌طور قاطع سخت نشود یا تقاضا به وضوح ضعیف نشود، معکوس نمی‌شود. در کوتاه‌مدت، ما هنوز در شرایط روشنی نیستیم. هر فرضی از یک مسیر کاهش تعریف‌شده را با تردید در نظر بگیرید. از عدم قطعیت استفاده کنید. در این مرحله، قیمت‌گذاری انعطاف‌پذیری ممکن است محتاطانه‌ترین راه پیش رو باشد. اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا را کلیک کنید