یک توافق اخیر بین ایالات متحده و چین شامل تعرفه‌های متقابل با نرخ ۱۰ درصد برای هر دو کشور است. شرکت‌کنندگان این نتیجه را برای هر دو کشور مثبت توصیف کرده‌اند و به روابط نرم تأکید می‌کنند. بحث به مسائل ارزی نپرداخت، اما این اولین پذیرش چین از موضع ایالات متحده در مورد فنتانیل بود. یک مکانیزم برای جلوگیری از تشدیدهای آینده مشابه آنچه در هفته‌های اخیر دیده شده، ایجاد شده است. توسعه‌های مثبت بر بازارها تأثیر گذاشته است و دلار و معاملات ریسک افزایش یافته‌اند. USD/JPY به میزان ۱.۳ درصد افزایش یافته و به ۱۴۷.۲۰ رسیده است، در حالی که آتی‌های S&P 500 نزدیک به ۳ درصد افزایش را نشان می‌دهند. بازارها به سرعت به توافق واکنش نشان دادند و احساس عمومی را که تنش‌ها ممکن است در آینده نزدیک کاهش یابند، منعکس کردند. افزایش ناگهانی در آتی‌های S&P 500 نشان‌دهنده تغییر مثبت در چشم‌اندازها میان معامله‌گران سهام است، که با اشتیاق تازه‌ای به ریسک واکنش نشان داده‌اند. به طور همزمان، افزایش شدید در USD/JPY می‌گوید که انتظارات ممکن است اختلافات نرخ بهره کوتاه‌مدت دوباره گسترش یابد یا حداقل در راستای نگهداری دلارها تثبیت شود. آنچه که دیده‌ایم، قدمی خوشایند به جلو پس از هفته‌ها نوسان است، به ویژه با حرکت همزمان دارایی‌های ریسک مختلف. ارزیابی ما از حرکت قیمت نشان می‌دهد که شرکت‌کنندگان کلان بلافاصله پس از انتشار گزارش‌ها در مورد شرایط توافق شروع به موقعیت‌گذاری کردند، که نشان می‌دهد این توافق حداقل به طور جزئی از سوی مؤسسات بزرگ با دسترسی سریع به تیترها پیش‌بینی شده بود. از دید ما، تصمیم به عدم گنجاندن مسائل ارزی نشانه‌ای از بعضی از احتیاط‌ها است که احتمالاً برای حفظ فضای مذاکره در دور بعدی گفتگوها در نظر گرفته شده است. در همین حال، تأیید چین در مورد نگرانی‌های مربوط به مسائل غیر تجاری مانند فنتانیل نشان می‌دهد که تمایل به گسترش دامنه گفتگوها وجود دارد، حتی اگر این موضوعات در درجه دوم باقی بمانند. فعالیت‌های آتی نشان‌دهنده فشار خرید متمرکز در بخش‌های فناوری و صنعتی است، حوزه‌هایی که معمولاً پس از تعجب‌های سیاسی مرتبط با تجارت بین‌المللی پیشرو هستند. این چرخش به نظر واقعی می‌رسد، نه مکانیکی، که ایده پاسخدهی سرمایه‌گذاران به conviction به جای جریان‌های سطحی را تقویت می‌کند. تقریباً بازارها به ارزیابی مجدد ریسک اعتباری اشاره می‌کنند. این نوع قیمت‌گذاری مجدد می‌تواند بر نوسانات ضمنی در معاملات سوآپ تأثیر بگذارد، به ویژه در بخش‌هایی که به شدت به حرکت سرمایه‌های بین‌مرزی مرتبط هستند. بسیاری از افراد در دایره ما شروع به تنظیم فرضیات مدل‌های خود در مورد اختلاف نرخ‌های تأمین مالی و شرایط تضمین کرده‌اند که با انتظارات ژئوپولیتیکی در حال تغییر هماهنگ باشد. در همین حال، گزینه‌های یِن کمی گران‌تر شده‌اند، به‌ویژه در سمت پایین. این موضوع با نگه‌داشتن برخی از پوشش‌ها توسط معامله‌گران با وجود روحیه بهتر در جاهای دیگر مطابقت دارد. این یک نمونه از ارزش‌گذاری عدم تقارن است، حتی زمانی که سناریوی پایه کمتر خصمانه به نظر می‌رسد. ما مشکوک هستیم که این قیمت‌گذاری منعکس‌کننده موقعیت‌گیری در میان دلالانی است که هنوز به یاد دارند چگونه جریان‌های امن یِن می‌تواند به سرعت دوباره فعال شود. این هفته دوباره نشان داده است که چگونه شفافیت قیمت‌گذاری در طول تغییرات عمده در سیاست‌ها مرکزی می‌شود. بدون یک ارزیابی روشن از سرعت و جهت، معاملات واکنشی غالباً به موقعیت‌های ساختاری تبدیل می‌شوند. میز ما متوجه شده است که معامله‌گران در حال تمدید مواجهه هستند به جای اینکه به‌طور کامل آن را ببندند، که نشان می‌دهد این یک افزایش سریع نیست بلکه احتمالاً مراحل ابتدایی یک ارزیابی وسیع‌تر است. هنگامی که داده‌های جدید وارد می‌شوند و چرخه‌های خبری تغییر می‌کنند، نقطه چرخش بعدی احتمالاً پیرامون فرآیندهای اجرایی و تأیید مربوط به توافق اولیه خواهد بود. زبان مربوط به مکانیک‌های انطباق را زیر نظر داشته باشید. ما آماده‌ایم برای قیمت‌گذاری بیشتر روی ابزارهایی که نسبت به تنش‌های دوجانبه حساس هستند، به‌ویژه در بخش‌هایی که به جریان‌های تقاضای آسیایی و آمریکای شمالی وابسته‌اند. اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا را کلیک کنید