بازدهی خزانه‌داری ایالات متحده پس از گزارش تورم ضعیف‌تر از حد انتظار این کشور، افزایش یافت، به طوری که بازدهی برگه 10 ساله بیش از دو واحد پایه به 4.495% رسید. این ضعف در شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) در آوریل، انتظارات برای افزایش ناشی از تعرفه‌ها را نادیده گرفت و به این اشاره می‌کند که ممکن است آمارهای ماه می بهتر این اثرات را به تصویر بکشند. شاخص CPI اصلی در ماه گذشته 0.2% افزایش یافت که با آمارهای ماه مارس در تطابق بود و افزایش سالانه آن 2.8% حفظ شد. در همین حال، بازدهی واقعی به 2.21% افزایش یافت که به قیمت طلا تأثیر منفی گذاشت. یک وقفه در تجارت ایالات متحده و چین منجر به کاهش پیش‌بینی‌های مربوط به کاهش نرخ‌های فدرال رزرو شد که با کاهش عوارض، انتظارات تجار را تحت تأثیر قرار داد. اکنون بازار فقط 52 واحد پایه از راحتی را پیش‌بینی می‌کند که نسبت به 76 واحد پایه قبلی کاهش یافته است. نرخ‌های بهره که توسط مؤسسات مالی بر وام‌ها Charged می‌شود، تأثیری بر قدرت ارز و قیمت طلا دارد. نرخ‌های بالاتر یک ارز را جذاب‌تر می‌کند اما به دلیل افزایش هزینه‌های فرصت، بر طلا تأثیر منفی می‌گذارد. نرخ وجوه فدرال که مقیاسی اساسی در بازارهای مالی است، انتظارات سیاست‌های پولی را شکل می‌دهد. داده‌های منتشر شده کمی تاجرها را در چالش قرار داده است. با این که تورم کمی سبک‌تر از پیش‌بینی‌های گذشته بود، اما بازدهی خزانه‌داری به طرز غیرمنتظره‌ای افزایش یافت. معمولاً انتظار می‌رود که با نشان دادن خنک شدن تورم، بازدهی‌ها کاهش یابند. اما در اینجا چنین چیزی رخ نداد. آنچه این مسئله به ما می‌گوید این است که هرچند شاخص قیمت مصرف‌کننده در آوریل نتوانسته برآورده کننده انتظارات باشد، بازارها مطمئن نیستند که این یک روند بلندمدت باشد. احتمال معقولی وجود دارد که سرمایه‌گذاران در حال حاضر به آمارهای می یا ژوئن نگاه می‌کنند که آیا فشار بیشتری از تعرفه‌ها یا اختلالات تأمین‌کننده را نشان خواهند داد—عواملی که معمولاً کمی زمان می‌برد تا تأثیر خود را بگذارند. بازدهی‌های واقعی—آنهایی که برای تورم تعدیل شده‌اند—نیز افزایش یافته و به نزدیکی بالاترین سطوح چندساله نزدیک شدند. وقتی این اتفاق می‌افتد، معمولاً نقدینگی را از برخی دارایی‌های غیر بازده‌ای، به خصوص طلا، خارج می‌کند که به دلیل افزایش هزینه نگهداری‌اش، تقاضا برای آن کاهش می‌یابد. کاهش در انتظار کاهش نرخ‌ها نیز مسئله ای جزئی نیست. بازارها که بیش از 20 واحد پایه از انتظارات تسهیل فدرال را بازبینی کرده‌اند، به ما می‌گوید که شرکت‌کنندگان در حال در نظر گرفتن یک تأخیر ممکن، یا حتی کاهش وضعیت سیاست‌ها هستند. از نظر ما، بازار به سمت یک موضع محتاطانه‌تر تغییر کرده است، به ویژه در زمینه قیمت‌گذاری نرخ‌های کوتاه‌مدت. منحنی‌های آتی به‌ویژه در افق 6 تا 18 ماه صاف‌تر شده‌اند. اداره‌های ارزی به دقت داده‌های ورودی را زیر نظر خواهند داشت. دلار قوی‌تر، ناشی از افزایش بازدهی‌ها و تفاضل‌های سیاستی باریک‌تر، بر معاملات جابجایی و هزینه‌های پوشش تأثیر می‌گذارد. این حرکت همچنین افزایش عمومی در ریسک‌پذیری را نشان می‌دهد. این تنظیمات در سرتاسر نوار درآمد ثابت بدان معناست که ما نیاز به تجدیدنظر در مواضع گاما کوتاه داریم، به ویژه در میانه منحنی. در حالی که نوسانات در محدوده‌های آشنا باقی مانده است، دینامیک‌های موقعیت‌گذاری در حال تغییر است. حالا که شرط‌های تسهیل برداشت شده‌اند، توجه به گسترش اعتبار شرکتی، هزینه‌های تأمین مالی، و تقاضا برای نقدینگی در ابزارهای کوتاه‌مدت بازمی‌گردد. اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا را کلیک کنید