پزو مکزیک (MXN) در برابر دلار آمریکا (USD) افزایش نشان داده است، که از طریق بازیابی تمایل به ریسک جهانی و انتظارات برای موضع نرم‌تر از سوی فدرال رزرو پشتیبانی می‌شود. در حال حاضر، USD/MXN در نزدیکی 19.470 قرار دارد که 1.00% کاهش یافته است، در حالی که معامله‌گران به اظهارات مقام‌های فدرال رزرو و تصمیم سیاست‌گذاری بانک مکزیک (بانکسیو) در روز پنج‌شنبه نگاه می‌کنند.

گزارش CPI ایالات متحده برای ماه آوریل کاهش فشارهای تورمی را نشان می‌دهد، به طوری که CPI اصلی به طور ماهانه 0.2% افزایش یافته و کمتر از پیش‌بینی 0.3% بوده است. تورم سالانه اصلی به 2.3% کاهش یافته که از پیش‌بینی 2.4% کمتر است، در حالی که CPI هسته‌ای به ثبات 2.8% ادامه می‌دهد.

انتظارات سیاست فدرال

داده‌های نرم‌تر تورمی احتمال تسهیل سیاست‌های فدرال رزرو را در اواخر سال جاری افزایش می‌دهد، با این حال، بازارها انتظار کاهش 25 واحد پایه‌ای نرخ را تا سپتامبر قیمت‌گذاری می‌کنند. قبل از جلسه بانکسیو، اقتصاددانان انتظار دارند که کاهش 50 واحد پایه‌ای نرخ اتفاق بیفتد که ممکن است سومین کاهش متوالی این اندازه باشد.

اقتصاد مکزیک همچنان تحت فشار است، به طوری که رشد GDP در سه‌ماهه اول 0.2% و افزایش 1.9% در تولید صنعتی در مارس مشاهده شده است. قوی بودن اخیر پزو نشان می‌دهد که برخی از انحرافات سیاست پولی ممکن است قبلاً در نظر گرفته شده باشد، با این حال تنش‌های تجاری و جریان‌های سرمایه همچنان چالش‌هایی را ارائه می‌دهند.

مکزیک در برابر لحن سیاست جهانی

در عین حال، ما در حال دنبال کردن تحولات در مکزیک هستیم که بانکسیو آماده است در جهت مخالف حرکت کند. اقتصاددانان انتظار دارند که کاهش 50 واحد پایه‌ای در روز پنج‌شنبه اتفاق بیفتد که سومین بار متوالی است که اینگونه کاهش‌های بزرگی صورت می‌گیرد. این امر نرخ‌ها را بیشتر در انحراف قرار می‌دهد و برخی از فشارهای فروش بر روی USD/MXN را توضیح می‌دهد. اما نباید فرض کنیم که این جفت به طور خالص به نرخ‌های بهره واکنش نشان می‌دهد.

زمینه اقتصادی گسترده‌تر مکزیک چندان قوی نیست. GDP تنها 0.2% در سه‌ماهه اول افزایش یافته و در حالی که تولید صنعتی در مارس 1.9% افزایش یافته، این ارقام چندان چشمگیر نیستند. این سطح از تولید نشان‌دهنده اقتصادی نیست که به طور کامل در حال کار باشد. از این نظر، تمایل بانکسیو به ادامه کاهش نرخ‌ها نباید تعجب‌آور باشد. با این حال، پزو به شدت کاهش نیافته است—حداقل هنوز نه.

این تاب‌آوری حکایت از انتظاری دارد که بخش عمده عدم تطابق سیاست‌ها قبلاً جذب شده است. وقتی به موقعیت‌گذاری و جریان‌های اختیارها نگاه می‌کنیم، شواهدی وجود دارد که نشان می‌دهد معامله‌گران قبلاً یک اختلاف بین سیاست‌های پولی را قیمت‌گذاری کرده‌اند. این احتمال واکنش تند را کاهش می‌دهد مگر اینکه بانکسیو کاری غیرمنتظره انجام دهد—یا تهاجمی‌تر یا محتاط‌تر از پیش‌بینی شده.

اما یک لایه دیگر در اینجا وجود دارد—جریان‌های سرمایه و فشارهای تجاری. این‌ها متغیرهای پنهان هستند. با تصمیمات نرخ دقیق که به طور عمده پیش‌بینی شده‌اند، مرحله بعدی برای USD/MXN ممکن است از خطرات خارجی ناشی شود. این شامل تنش‌های تجاری، به ویژه هر گونه بیانیه یا سیاستی از مقامات ایالات متحده است که می‌تواند ارتباطات تجاری آمریکای شمالی را تحت تأثیر قرار دهد.

برای معامله‌گران مشتقات، دیدگاه کوتاه‌مدت اکنون کمتر حول حرکات جهتی مطلق و بیشتر بر روی تنظیمات نوسانات می‌چرخد. با نزدیک شدن جفت به سطح 19.470، این جفت آماده تجمیع است مگر اینکه داده‌های ورودی—یا تغییرات سیاست—آن را از این دامنه خارج کند. با توجه به هفته آینده که شامل هر دو نظرات بانکسیو و فدرال است، اسپردهای تقویمی و استرادل‌های کوتاه مدت نسبت به قیمت‌گذاری زیر قیمت به نظر می‌رسند.