ادریانا کوگزلر، عضو هیئت مدیره فدرال رزرو، به دشواری ارزیابی قدرت اقتصاد به دلیل تغییر سیاست‌های تجاری اشاره کرد. این تغییرات منجر به افزایش خرید کالاهای وارداتی توسط خانواده‌ها و کسب و کارها شده است. محیط فعلی هنوز نشان‌دهنده قیمت‌های بالقوه بالاتر و رشد کندتر است. ثبات اقتصادی با شرایط دائمی بازار کار و پیشرفت تدریجی کاهش تورم پشتیبانی شده است.

جلسات فدرال رزرو

فدرال رزرو هر ساله هشت جلسه سیاست‌گذاری را از طریق کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) برگزار می‌کند. این جلسات شرایط اقتصادی را ارزیابی کرده و توسط دوازده عضو، از جمله روسای بانک‌های ذخیره، حضور دارند. در زمان بحران‌های مالی، از تسهیل کمی (QE) برای افزایش جریان اعتبار استفاده می‌شود که معمولاً منجر به تضعیف دلار آمریکا می‌گردد. بالعکس، انقباض کمی (QT) با متوقف کردن خرید اوراق قرضه و عدم بازپرداخت اصول اوراق قرضه در حال سررسید، دلار را تقویت می‌کند. وقتی که کوگزلر به چالش ارزیابی قدرت کنونی اقتصاد ایالات متحده اشاره می‌کند، از عدم تعادل فزاینده‌ای صحبت می‌کند. تغییرات در جریان‌های تجارت جهانی رفتار خانواده‌ها و کسب و کارها را تغییر می‌دهد—آن‌ها چه چیزی می‌خرند و از کجا تأمین می‌کنند. افزایش تقاضا برای کالاهای وارداتی تمایل دارد که به تولید ناخالص داخلی (GDP) لطمه بزند، حتی اگر فعالیت‌ها همچنان شاداب به نظر برسند. این موضوع هرگونه مطالعه ساده از داده‌های اقتصادی را پیچیده‌تر می‌کند. برای آن‌هایی که این تغییرات را رصد می‌کنند، چالش تنها در پیگیری رشد سرخطی نیست، بلکه پرسیدن این است که چه چیزی آن را تغذیه می‌کند و این چه معنایی برای قیمت‌ها دارد. این موضوع به‌ویژه با توجه به الگوی کنونی که شاهد آن هستیم اهمیت پیدا می‌کند: قیمت‌ها در حال افزایش هستند، اما بدون سرعت مشابهی که در ماه‌های گذشته شاهد بودیم. ارقام اشتغال، که همچنان به طرز غیرمنتظره‌ای پایدار مانده‌اند، به فدرال رزرو فضایی برای انتظار می‌دهند. هرچه که موفقیت کاهش تورم بیشتر با مشکل مواجه شود، سوالات بیشتری در مورد اینکه آیا فشارهای دستمزد یا هزینه‌های ورودی در برخی مناطق همچنان افزایش خواهند یافت، به وجود می‌آید.

ابزارهای سیاست پولی

ما ساختار تصمیم‌گیری را می‌دانیم—هشت جلسه برنامه‌ریزی‌شده در هر سال، با دوازده عضو کلیدی رأی‌گیر که به گستره‌ای از جدیدترین داده‌ها استناد می‌کنند. چالش کنونی صرفاً مرتبط با اشتباه در زمان‌بندی سیاست نیست، بلکه در سنجش این است که چه مدت دیگر نیاز است تا موضع محدودکننده حفظ شود قبل از اینکه به چیزی کمتر سختگیرانه تغییر کند. از منظر ابزارهای پولی، اوضاع تغییر کرده است. در دوره‌های فشار مانند فروپاشی‌های مالی گذشته، تسهیل کمی (QE) به ورود پول به سیستم کمک کرد. اوراق قرضه خزانه و وام‌های مسکن به‌طور گسترده خریداری شدند که به ارائه نقدینگی و تضعیف دلار از طریق جذابیت کمتر بازدهی در سطح جهانی منجر شد. این به‌طور کوتاه‌مدت قیمت دارایی‌ها را بالا برد. اکنون ما در فاز معکوس هستیم. انقباض کمی (QT)، که کاهش آن حمایت است، جایی است که فدرال رزرو می‌گذارد اوراق بهادار سررسید شوند و آن‌ها را جایگزین نمی‌کند. این به معنای کاهش نقدینگی در بازار است. این امر به‌طور خودکار ارز را تقویت می‌کند، با افزایش بازده و مجبور کردن سرمایه‌های خارجی به بازگشت در جستجوی بازده‌های بهتر. این تأثیرات جانبی را در حوزه‌هایی مانند کالاها و هزینه‌های وام‌گیری چندملیتی به وجود می‌آورد که نیاز به ارزیابی مداوم توسط آن‌هایی که در معرض ریسک هستند، دارد. به‌سادگی نمی‌توان فرض کرد که کاهش نرخ‌ها به‌خاطر کاهش تورم در ماه‌های گذشته نزدیک است. آنچه ما اکنون با آن روبرو هستیم، یک محیط سیاستی است که به نظر می‌رسد فدرال رزرو محتاط است—در انتظار شواهد واضح‌تری که نشان دهد کاهش اقتصادی پایدار است و معکوس نمی‌شود. با در نظر گرفتن این موضوع، حرکات اخیر در معاملات آتی کوتاه‌مدت ممکن است پیش از موعد باشد. اگر اعضای بیشتری از فدرال رزرو در مورد عدم قطعیت کوتاه‌مدت با کوگزلر هم‌نظر شوند، فضای بیشتری برای قیمت‌گذاری وجود دارد. اکنون حساب زنده VT Markets خود را ایجاد کنید و اکنون شروع به معامله کنید. اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا را کلیک کنید