یواخیم ناگل، یک سیاست‌گذار بانک مرکزی اروپا (ECB)، بر اهمیت احتیاط و اجتناب از واکنش‌های افراطی در سیاست‌های پولی تأکید می‌کند. او اشاره می‌کند که اعلامیه‌های خاص ممکن است به سرعت تغییر کنند و رویکرد مبتنی بر داده‌ها تصمیمات ECB را در هر جلسه هدایت خواهد کرد. احساس نارضایتی فزاینده‌ای در میان اعضای تندرو ECB در مورد سرعت کاهش نرخ‌ها وجود دارد. آنها به نظر می‌رسد که تمایل به دریافت اطلاعات بیشتری قبل از هرگونه تنظیمات دیگر دارند.

اهمیت صبر

اظهارات ناگل نشان‌دهنده یک رویکرد متعادل از بانک مرکزی اروپا است. تأکید بر صبر است—هرگونه تغییر در نرخ‌های بهره بر اساس داده‌های ورودی خواهد بود، نه بر اساس انتظارات بازار یا فرضیات قبلی. او اشاره می‌کند که سیگنال‌های اقتصادی می‌توانند به سرعت تغییر کنند و واکنش سریع ممکن است سیاست را با روندهای اساسی همسو نکند. شورای حاکم همچنان به ارزیابی داده‌های جدید قبل از اتخاذ هر تصمیم در هر جلسه سیاست خواهد پرداخت، به جای پیروی از یک مسیر از پیش تعیین‌شده. در واقع، برخی از اعضای ECB که به سیاست‌های سخت‌تر تمایل دارند، از حرکت سریع در کاهش نرخ‌ها ناراحتند. این اعضا به نظر می‌رسد که باور دارند خطرات تورمی هنوز به حدی بی‌ثبات است که تسهیل تهاجمی را توجیه نکند. از دیدگاه آنها، ممکن است به شاخص‌های اقتصادی اضافی نیاز باشد قبل از اینکه به یقین برسند که کاهش نرخ‌ها منجر به تحریک بیشتر تورم نخواهد شد. با توجه به این نکته، نباید شگفت‌زده شویم اگر نوسانات در اطراف جلسات سیاست افزایش یابد. اگر تصمیم‌گیرندگان عمداً از ارائه راهنمایی میان‌مدت خودداری کنند، بازارها ممکن است نیاز به تنظیم مجدد بیشتری داشته باشند. انتظارات، به‌ویژه آنهایی که در معاملات آتی و گزینه‌ها بنا شده‌اند، ممکن است به سرعت تغییر کنند. این باعث می‌شود که نگهداری موقعیت‌های منعطف در بازارهای نرخ کوتاه‌مدت اهمیت بیشتری پیدا کند.

مدیریت نوسانات و عدم قطعیت

آنچه واضح است این است که تصمیم‌گیرندگان در مورد سرعت یا مقیاس حرکت‌های سیاست هماهنگ نیستند. این دیگر حدس و گمان نیست—اکنون به‌وضوح بیان شده است. پیش‌بینی‌های مسیر نرخ‌ها ممکن است در اطلاعیه‌های بسیار کوتاه‌مدت تغییر یابند. برای ما که در معرض نرخ‌های اروپا هستیم، این موضوع استراتژی فعال‌تری را الزامی می‌کند. معاملات carry و معاملات منحنی که به سمت‌گیری‌های ثابت وابسته‌اند، ممکن است در صورتی که این الگوی عدم قطعیت ادامه یابد، با موانع روبه‌رو شوند. به جای تثبیت موقعیت‌ها بر اساس کاهش نرخ‌ها در فواصل منظم، ما به دنبال نقاط عطف در داده‌ها هستیم که ممکن است نظرات را تحت تأثیر قرار دهد. عملکرد کارگران، تورم خدمات و فشارهای دستمزد به‌ویژه حساس به نظر می‌رسند. اگر این موارد بالاتر از آنچه که مدل‌ها نشان می‌دهند باقی بمانند، ممکن است تأخیرها یا کاهش‌های کمتری نسبت به آنچه که در حال حاضر قیمت‌گذاری شده‌است، دعوت کند. نقدینگی، به‌ویژه در روزهای جلسه، ممکن است همچنین در حالی که موقعیت‌ها در آخرین لحظه تنظیم می‌شوند، تنگ‌تر شود. انحراف در بازارهای گزینه‌ها ممکن است افزایش یابد. این نشان‌دهنده نیاز به چرخش بیشتر هِج‌ها و آماده‌سازی برای قیمت‌گذاری مجدد احتمالی است. ما در دوره‌ای نیستیم که نوسانات ضمنی به سرعت کاهش یابد؛ بلکه به نظر می‌رسد که به طور مستمر به دلیل عدم قطعیت سیاست افزایش می‌یابد. تمام اینها نیاز به مدیریت ریسک دینامیک‌تری دارد. قرار دادن موقعیت‌های منفعل در کوتاه‌مدت کافی نخواهد بود. انعطاف‌پذیری و آمادگی برای چرخش بر اساس نتایج واقعی، نه فرضیات، اکنون در مرکز تفکر عملیاتی قرار دارد. اکانت زنده VT Markets خود را ایجاد کنید و اکنون شروع به معامله کنید. اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا را کلیک کنید