سهام ORCL: چگونه اوراکل خود را در جهش هوش مصنوعی موقعیت‌یابی می‌کند

نکات کلیدی:

• سهام ORCL بیشتر از قبل با نگاه «هوش مصنوعی» دوباره ارزش‌گذاری می‌شود؛ چون بخش زیرساخت ابری آن رشد کرده و در محیط‌های داده‌ای شرکت‌های بزرگ جای مهمی دارد.
• اوراکل در حال تبدیل شدن به ممکن‌کننده زیرساخت هوش مصنوعی است؛ یعنی شرکتی که ابزار و بستر لازم را فراهم می‌کند، نه فقط یک فروشنده قدیمی نرم‌افزار.
• پلتفرم ابری آن از افزایش تقاضای شرکت‌ها برای اجرای کارهای مربوط به هوش مصنوعی (بارهای پردازشی سنگین مثل آموزش/اجرای مدل‌ها) سود می‌برد.
• ORCL نسبت به سهم‌های بسیار داغ بازار، راهی با نوسان کمتر برای دنبال‌کردن روند هوش مصنوعی است.

اوراکل سال‌ها با پایگاه‌های داده (نرم‌افزاری برای ذخیره و مدیریت اطلاعات) و نرم‌افزارهای سازمانی شناخته می‌شد، اما این تصویر در حال تغییر است. با تغییرات هوش مصنوعی در شیوه کار شرکت‌ها، بازار دوباره بررسی می‌کند که ORCL در این فضای جدید چه جایگاهی دارد.

رشد سریع هوش مصنوعی فقط درباره مدل‌ها (برنامه‌های یادگیری ماشین) یا تراشه‌ها نیست. موضوع اصلی زیرساختی است که اجازه می‌دهد این سیستم‌ها در مقیاس بزرگ اجرا شوند. این زیرساخت شامل توان پردازش (قدرت محاسباتی)، ذخیره‌سازی، و محیط‌های داده (جایی که داده نگهداری و آماده استفاده می‌شود) است—حوزه‌هایی که اوراکل در آن‌ها مهم‌تر شده است.

• گسترش استفاده از هوش مصنوعی تقاضا را فراتر از نرم‌افزار بالا می‌برد.
• ارائه‌دهندگان زیرساخت (شرکت‌هایی که سرور، شبکه و خدمات ابری می‌دهند) در کنار تراشه‌سازها مهم‌تر می‌شوند.
• داده‌های سازمانی (اطلاعات داخلی شرکت‌ها) برای پیاده‌سازی هوش مصنوعی نقش مرکزی پیدا می‌کند.

همین تغییر، بی‌سروصدا دوباره سهام ORCL را به مرکز توجه برمی‌گرداند.

از نرم‌افزار قدیمی تا زیرساخت ابری

دگرگونی اوراکل با فاصله گرفتن از فروش «مجوزهای سنتی» (لایسنس: حق استفاده از نرم‌افزار با پرداخت یک‌باره/دوره‌ای) و رفتن به سمت خدمات ابری شروع شد. در گذشته، بخش زیادی از درآمد شرکت از مجوزهای پایگاه داده و قراردادهای نرم‌افزار سازمانی می‌آمد. این مدل پایدار بود، اما رشد را محدود می‌کرد.

چرخش به Oracle Cloud Infrastructure (OCI) این مسیر را عوض می‌کند؛ یعنی «زیرساخت ابری اوراکل» که خدمات سرور، شبکه و ذخیره‌سازی را از طریق اینترنت ارائه می‌دهد.

OCI برای کارهای امروزی طراحی شده، به‌ویژه کارهایی که به هوش مصنوعی و پردازش داده در مقیاس بزرگ مربوط است. این نوع کارها از برنامه‌های معمول شرکت‌ها سنگین‌ترند و هم «مقیاس‌پذیری» (قابلیت بزرگ شدن با افزایش کار) و هم «کارایی» بالاتر می‌خواهند.

• کارهای هوش مصنوعی به قدرت پردازشی زیاد و دسترسی سریع به داده نیاز دارند.
• شرکت‌ها برای اجرای مدل‌ها به محیط امن و قابل گسترش نیاز دارند.
• زیرساخت ابری مصرف را به درآمد تکرارشونده و قابل افزایش تبدیل می‌کند (پرداخت بر اساس استفاده، ماه‌به‌ماه یا قراردادهای طولانی‌تر).

اوراکل با افزایش تعداد و ظرفیت مرکزهای داده (Data Center: ساختمان‌هایی پر از سرور برای ارائه خدمات آنلاین) و سرمایه‌گذاری سنگین روی بهینه‌سازی کارایی پاسخ داده است. نتیجه این بوده که درآمد ابری به یکی از سریع‌ترین بخش‌های شرکت تبدیل شده و اغلب رشد دو رقمی داشته است.

این فقط تغییر کسب‌وکار نیست؛ تغییر در «ارزش‌گذاری» هم هست (اینکه بازار شرکت را با چه معیارهایی قیمت‌گذاری می‌کند). هرچه اوراکل بیشتر شبیه یک ارائه‌دهنده زیرساخت ابری دیده شود، بیشتر با شرکت‌های فناوریِ رشدمحور مقایسه می‌شود، نه با شرکت‌های نرم‌افزاری قدیمی.

نقش اوراکل در زنجیره هوش مصنوعی

اکوسیستم هوش مصنوعی لایه‌لایه است، هرچند بازار گاهی آن را ساده می‌کند.

به‌طور کلی می‌توان آن را به سه بخش تقسیم کرد:

• لایه سخت‌افزار: شرکت‌هایی مثل انویدیا که تراشه‌ها (چیپ‌ها) را می‌سازند و نیروی اصلی اجرای هوش مصنوعی را می‌دهند.
• لایه زیرساخت: جایی که اوراکل فعالیت می‌کند؛ یعنی میزبانی و بزرگ‌کردن کارهای هوش مصنوعی (اجرای مدل‌ها روی سرورهای ابری در مقیاس بالا).
• لایه کاربرد (اپلیکیشن): شرکت‌هایی مثل مایکروسافت که هوش مصنوعی را در محصولاتشان ادغام می‌کنند (یعنی قابلیت‌های هوش مصنوعی را داخل نرم‌افزارها می‌آورند).

جایگاه اوراکل در لایه میانی است و مزیتش هم همین‌جاست.

بسیاری از شرکت‌های بزرگ، داده‌های مهم خود را از قبل در سیستم‌های اوراکل نگه می‌دارند. با افزایش استفاده از هوش مصنوعی، شرکت‌ها می‌خواهند مدل‌ها را روی همان داده اجرا کنند، بدون اینکه همه چیز را به جای دیگری منتقل کنند.

• داده از قبل در محیط‌های اوراکل است
• کارهای هوش مصنوعی معمولاً دنبالِ محل ذخیره داده می‌روند
• با بزرگ شدن استفاده، تقاضا برای زیرساخت بیشتر می‌شود

این موضوع یک مسیر طبیعی می‌سازد تا اوراکل تقاضای مرتبط با هوش مصنوعی را جذب کند، بدون اینکه لازم باشد کل بازار ابر را در اختیار بگیرد.

ORCL در مقایسه با دیگر سهام‌های هوش مصنوعی

اوراکل بخشی از موج هوش مصنوعی است، اما رفتار سهامش با نام‌هایی که معمولاً تیتر خبرها هستند فرق دارد.

شرکتی مثل انویدیا در معرض مستقیم تقاضای تراشه است. رشد آن به سرعت ساخت زیرساخت هوش مصنوعی گره خورده و به همین دلیل به انتظارها و جو بازار (احساسات معامله‌گران) حساس‌تر است.

در مقابل، مایکروسافت و آمازون هم زیرساخت دارند و هم پلتفرم و نرم‌افزار کاربردی؛ بنابراین در بخش‌های بیشتری از زنجیره ارزش هوش مصنوعی حضور دارند.

اوراکل در جایگاهی محدودتر اما همچنان مهم قرار دارد.

• بیشتر متمرکز بر شرکت‌های بزرگ است تا کاربران عادی.
• بیشتر وابسته به زیرساخت است تا نرم‌افزارهای کاربردی.
• کمتر به موج‌های کوتاه‌مدتِ هیجان هوش مصنوعی وابسته است.

این باعث می‌شود ORCL الگوی معاملاتی متفاوتی داشته باشد. معمولاً با روند کلی هوش مصنوعی حرکت می‌کند، اما نوسان‌های خیلی تند و شدید کمتر است.

برای معامله‌گران، این یعنی فرصت غیرمستقیم: ORCL شاید رهبر جهش‌ها نباشد، اما از همان نیروهای اصلی بازار سود می‌برد.

جایگاه اوراکل در ژئوپلیتیک و «هوش مصنوعی ملی»

یکی از بخش‌های کمتر دیده‌شده در جایگاه اوراکل در رقابت هوش مصنوعی، رابطه عمیق و قدیمی آن با دولت‌ها و نهادهای دفاعی است.

در حالی که بسیاری فقط روی استفاده تجاری از هوش مصنوعی تمرکز دارند، بخشی از تقاضا از چیزی می‌آید که به آن «هوش مصنوعی ملی» گفته می‌شود؛ یعنی سیستم‌هایی که در سطح یک کشور برای امنیت، اطلاعات و مقاوم‌سازی زیرساخت‌ها ساخته و اجرا می‌شوند.

اوراکل از قبل در این حوزه حضور دارد.

این شرکت مدت‌ها ارائه‌دهنده خدمات ابر و پایگاه داده برای دولت آمریکا بوده و قراردادهای بخش دفاعی و دولتی خود را گسترش داده است. اخیراً هم «منطقه‌های ابری اختصاصی» (منطقه‌های جداگانه از شبکه ابری برای مشتری خاص) و زیرساخت آماده هوش مصنوعی را مخصوص استفاده دولتی و نظامی راه‌اندازی کرده است.

از جمله اجراها و همکاری‌ها در این بخش‌ها:

• وزارت دفاع آمریکا (DoD: Department of Defense).
• بخش‌هایی مثل نیروی هوایی و نیروی زمینی آمریکا.
• نهادهای دفاعی هم‌پیمان، از جمله نیروی دریایی سلطنتی بریتانیا.
• شرکای دولتی بین‌المللی، مثل بخش دفاعی سنگاپور.

این قراردادها فقط درآمد اضافه نیستند. معمولاً توافق‌های بلندمدت و بسیار قابل‌اعتمادند و با سیستم‌های «حیاتی» سروکار دارند (سیستم‌هایی که اختلال در آن‌ها خسارت بزرگ ایجاد می‌کند). این نوع تقاضا با مصرف معمول خدمات ابریِ شرکت‌های تجاری فرق دارد.

از دید بازار، این موضوع دو دلیل مهم دارد.

اول اینکه قراردادهای دولتی و دفاعی معمولاً:

• بلندمدت‌تر هستند.
• کمتر از چرخه‌های اقتصادی تاثیر می‌گیرند.
• بیشتر به بودجه‌های ملی وابسته‌اند تا هزینه‌کرد شرکت‌ها.

دوم اینکه هوش مصنوعی ملی به یک اولویت راهبردی تبدیل شده است. کشورها بیشتر به دنبال ساخت این موارد هستند:

• توانمندی هوش مصنوعی داخلی
• محیط‌های امن برای داده
• زیرساخت ابری مستقل

لری الیسون روی این تغییر تاکید کرده است. او گفته که هوش مصنوعی فقط به نوآوری نرم‌افزاری نیاز ندارد، بلکه به زیرساخت امن و بزرگ نیاز دارد که بتواند داده‌های حساس را مدیریت کند.

این تمرکز بر امنیت و توانمندی ملی، اوراکل را در مواردی که قانون‌گذاری سخت‌گیرانه است یا کاربرد دفاعی دارد، از برخی رقبا متمایز می‌کند.

برخلاف بعضی تازه‌واردهای موج هوش مصنوعی، اوراکل سال‌هاست تقاضای پشتیبانی‌شده از سوی دولت دارد. در بخش تجاری هم احتمالاً رشد آرام‌تر اما پایدارتر از شرکت دیده می‌شود.

• تقاضای هوش مصنوعی ملی «پایه‌ای و ماندگار» است، نه وابسته به موج‌های کوتاه.
• قراردادهای دفاعی دید بهتر به درآمد و دوام بیشتر می‌دهند.
• پذیرش دولتی نقش اوراکل را در محیط‌های زیرساختیِ بسیار قابل‌اعتماد پررنگ‌تر می‌کند.

با افزایش تنش‌های سیاسی و اولویت یافتن استقلال فناوری، احتمالاً این بخش از بازار مهم‌تر می‌شود.

گزارش‌های درآمدی اوراکل واقعاً چه چیزی را نشان می‌دهند

گزارش‌های درآمدی اوراکل بیشتر نشان می‌دهد که تقاضا «پایدار و بنیادی» است، نه صرفاً رشد رفت‌وبرگشتیِ وابسته به چرخه‌ها.

نکته فقط مقدار درآمد نیست، بلکه منبع آن است. در فصل‌های اخیر، اوراکل از رشد درآمد کل در حدود تک‌رقمی بالا تا دو رقمی پایین خبر داده، اما ترکیب این رشد تصویر روشن‌تری می‌دهد. زیرساخت ابری، به‌ویژه OCI، بسیار سریع‌تر از بقیه بخش‌ها رشد کرده است.

• رشد OCI محرک اصلی عملکرد است. Oracle Cloud Infrastructure حدوداً ۳۰٪ تا ۵۰٪ نسبت به سال قبل رشد کرده و از رشد کل شرکت جلو زده است. این نشان می‌دهد تقاضا برای توان پردازشی مرتبط با هوش مصنوعی و کارهای ابریِ سازمانی در حال بالا بردن درآمد است.
• بخش‌های قدیمی کم‌اثرتر می‌شوند. فروش مجوزهای سنتی و نرم‌افزارهای نصب‌شده در محل شرکت (On‑premise: اجرا روی سرورهای داخلی خود شرکت، نه روی ابر) کندتر رشد کرده‌اند، غالباً در حد تک‌رقمی پایین؛ بنابراین سهمشان از رشد کلی کم می‌شود.
• درآمد تکرارشونده شفافیت را بیشتر می‌کند. خدمات ابری و پشتیبانی اکنون بیش از ۷۰٪ درآمد کل اوراکل را تشکیل می‌دهد و درآمد را قابل پیش‌بینی‌تر و قابل گسترش‌تر می‌کند.

همزمان، هزینه سرمایه‌گذاری (Capex: پولی که شرکت برای ساخت و خرید دارایی‌های بلندمدت مثل مرکز داده خرج می‌کند) بالا رفته، چون اوراکل زیرساخت لازم برای تقاضای هوش مصنوعی را می‌سازد.

• افزایش Capex نشانه باور به تقاضای بلندمدت است: اوراکل سرمایه‌گذاری در مرکزهای داده و ظرفیت ابری را زیاد کرده و Capex را به چندین میلیارد دلار در سال رسانده است؛ یعنی انتظار دارد کارهای هوش مصنوعی در آینده هم زیاد بماند.
• اما می‌تواند فشار کوتاه‌مدت روی سودآوری ایجاد کند: با وجود رشد خوب درآمد، «حاشیه سود عملیاتی» (Operating margin: سهم سود از درآمد پس از هزینه‌های جاری) گاهی به‌خاطر هزینه‌های بالاتر زیرساخت تحت فشار قرار می‌گیرد، چون شرکت جلوتر از تقاضا سرمایه‌گذاری می‌کند.

برای معامله‌گران، تفسیر این بخش مهم است. سرمایه‌گذاری سنگین معمولاً زمانی نشانه مثبت است که تقاضای پایدار پشت آن باشد؛ اما بازار دقیق بررسی می‌کند آیا این Capex واقعاً به رشد ادامه‌دار OCI و افزایش درآمد بلندمدت تبدیل می‌شود یا نه.

محرک پنهان: داده و «گیر افتادن سازمانی»

یکی از مزیت‌های مهم اوراکل که همیشه در تیترها نیست، «کشش داده» است (Data gravity: وقتی حجم و اهمیت داده‌ها باعث می‌شود کارها و ابزارها دور همان داده جمع شوند).

سازمان‌های بزرگ داده‌های مهمشان را در سیستم‌های اوراکل نگه می‌دارند. جابه‌جایی این داده سخت، پرهزینه و پرریسک است. این موضوع نوعی وابستگی ایجاد می‌کند.

با افزایش استفاده از هوش مصنوعی، شرکت‌ها باید مدل‌ها را روی همان داده اجرا کنند. نتیجه یک روند طبیعی است:

• داده در سیستم‌های فعلی اوراکل می‌ماند.
• کارهای هوش مصنوعی روی همان داده ساخته می‌شود.
• تقاضا برای زیرساخت در همان اکوسیستم بیشتر می‌شود (اکوسیستم: مجموعه ابزارها و خدماتی که با هم کار می‌کنند).

این روند با هیجان زودگذر جلو نمی‌رود؛ با کارآمدی عملیاتی جلو می‌رود (یعنی هزینه و ریسک کمتر در اجرای کار). و در بلندمدت می‌تواند از داستان‌های کوتاه‌مدت بازار پایدارتر باشد.

معامله‌گران چه چیزهایی را زیر نظر بگیرند

برای معامله‌گران، ORCL کمتر به خبرهای داغ و بیشتر به تایید روندها مربوط است.

اولین نشانه، رشد ابر است. قدرت ادامه‌دار OCI یعنی تقاضای زیرساخت هوش مصنوعی واقعاً به درآمد تبدیل می‌شود.

نشانه دوم، نحوه خرج‌کرد سرمایه است. سرمایه‌گذاری روی مرکز داده و زیرساخت باید با استفاده بلندمدت و قراردادها همراه شود.

علاوه بر این، چند شاخص به تصمیم‌گیری کمک می‌کند:

• ثبات رشد OCI: نشان می‌دهد تقاضای هوش مصنوعی ادامه دارد یا نه.
• جریان قراردادهای سازمانی: نشان می‌دهد پذیرش واقعی است، نه فقط روایت بازار.
• تعادل Capex و درآمد: مشخص می‌کند سرمایه‌گذاری چقدر پول‌ساز شده است.
• عملکرد نسبی در برابر رهبران هوش مصنوعی: برای تشخیص جابه‌جایی توجه بازار یا عقب‌ماندگی مفید است.

ORCL معمولاً دنباله‌رو روند کلی هوش مصنوعی است، حتی اگر رهبر آن نباشد.

ORCL در یک راهبرد معاملاتی گسترده‌تر چه جایگاهی دارد

ORCL معمولاً معامله اصلیِ تیترها نیست، اما همین می‌تواند مزیت باشد.

این سهم بدون تکیه کامل بر جو بسیار داغ بازار، شما را در روند هوش مصنوعی شریک می‌کند. برای معامله‌گران، می‌تواند مکملی در یک سبد گسترده‌تر باشد.

• می‌تواند سهام‌های هوش مصنوعی با نوسان بالاتر را متعادل کند
• امکان دنبال‌کردن پذیرش هوش مصنوعی در شرکت‌های بزرگ را می‌دهد
• راهی برای رصد روند تقاضای زیرساخت فراهم می‌کند

همچنین پیوند طبیعی با دارایی‌های دیگر ایجاد می‌کند. معامله‌گرانِ ORCL معمولاً شرکت‌های مرتبط در تراشه‌ها، ابر و شاخص‌های فناوری را هم دنبال می‌کنند تا تصویر کامل‌تری از مسیر موج هوش مصنوعی داشته باشند.

جمع‌بندی

اوراکل شاید پرصداترین نام در موج هوش مصنوعی نباشد، اما به یکی از بازیگران پشتیبان مهم تبدیل می‌شود.

نقش آن در زیرساخت، داده و سیستم‌های سازمانی باعث می‌شود از پذیرش بلندمدت هوش مصنوعی سود ببرد. برای معامله‌گران، ORCL راهی است برای همراه شدن با این روند، بدون اینکه همه چیز به موج‌های کوتاه‌مدت هیجان وابسته باشد.

همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید