EUR/JPY برای دومین جلسه متوالی افزایش یافت و در معاملات اولیه اروپا نزدیک 185.70 دست‌به‌دست شد؛ پس از آن‌که تراز تجاری آلمان در ماه مه (با تعدیل فصلی) فراتر از انتظار ظاهر شد. مازاد تجاری به 19.1 میلیارد یورو افزایش یافت؛ بالاترین سطح از فوریه تاکنون، و بیشتر از اجماع 14.8 میلیارد یورو، در حالی که رقم آوریل نیز با بازنگری صعودی 14.7 میلیارد یورو اعلام شد. صادرات با وجود پیش‌بینی افت 0.3 درصدی، نسبت به ماه قبل 0.9 درصد رشد کرد، در حالی که واردات برخلاف انتظار رشد 0.1 درصدی، 2.5 درصد کاهش یافت؛ پس از رشد 1.1 درصدی در ماه قبل.

این جهش می‌تواند با محدودیت‌هایی مواجه شود، زیرا گمانه‌زنی‌ها درباره مداخله ژاپن در بازار ارز شدت گرفته؛ عاملی که می‌تواند از ین حمایت کند. گزارش فصلی بانک مرکزی ژاپن (BoJ) ارزیابی کلی خود را بدون تغییر حفظ کرد و بیشترِ 9 منطقه این کشور را «در حال بهبود ملایم» توصیف کرد. این گزارش همچنین گفت در بسیاری از مناطق، شرکت‌ها از جمله بنگاه‌های کوچک‌تر، امسال افزایش‌های قابل‌توجهی در دستمزدها اعمال کرده‌اند؛ هرچند برخی هشدار دادند تداوم دستمزدهای بالاتر ممکن است دشوار باشد. همچنین شرکت‌ها برای جبران افزایش هزینه‌های نیروی کار و توزیع، به افزایش قیمت‌ها ادامه داده‌اند و از تابستان امسال افزایش‌های بیشتری برای مواد غذایی و اقلام ضروری روزمره را نیز در دست بررسی دارند.

مازاد تجاری آلمان از چشم‌انداز صعودی EUR/JPY حمایت می‌کند

ما انتظار داریم EUR/JPY به مسیر صعودی خود ادامه دهد؛ مسیری که با مازاد تجاری چشمگیر آلمان تقویت شده است. این داده‌ها از سلامت بنیادی اقتصاد بزرگ‌ترین اقتصاد اروپا حکایت دارد و در حال حاضر دیدگاه صعودی ما نسبت به یورو را تقویت می‌کند. این پشتوانه بنیادی می‌تواند سوخت لازم را برای آزمون سطوح بالاتر در کوتاه‌مدت فراهم کند.

افزایش ریسک مداخله و راهبردهای آپشن

با این حال، باید نهایت احتیاط را به خرج داد، زیرا جفت‌ارز نزدیک 185.70 معامله می‌شود؛ سطحی که در بیش از 15 سال گذشته دیده نشده است. این موضوع ریسک مداخله مقام‌های ژاپنی را بسیار بالا می‌برد، چرا که آن‌ها در گذشته برای مهار تضعیف بیش از حد ین اقدام کرده‌اند. ما به‌دقت به دنبال هشدارهای کلامی مقام‌های وزارت دارایی هستیم که معمولاً پیش‌درآمد هرگونه اقدام مستقیم در بازار است.

با توجه به این شرایط، ما از ابزارهای اختیار معامله (آپشن) برای ساختاردهی معاملات استفاده می‌کنیم. خرید اختیار خرید (Call) EUR/JPY به ما امکان می‌دهد از ادامه رشد بهره‌مند شویم، در حالی که در صورت مداخله و وقوع برگشت تند و ناگهانی، حداکثر زیان ما به پریمیوم پرداختی محدود می‌ماند. نوسان ضمنی نیز برای بازتاب این تنش افزایش یافته است و همین موضوع، راهبردهایی مانند اسپرد صعودیِ کال (Bull Call Spread) را برای کاهش هزینه ورود جذاب می‌کند.

برای افرادی که از قبل موقعیت خرید (Long) دارند، خرید اختیار فروش (Put) را به‌عنوان پوشش ریسک مستقیم توصیه می‌کنیم. مداخله ژاپن می‌تواند سریع و شدید باشد؛ همان‌طور که در بهار 2024 مقام‌ها رقم بی‌سابقه 9.79 تریلیون ین برای دفاع از ارز هزینه کردند و باعث افت‌های سریع قیمت شد. گرفتن پوشش در برابر رخدادی مشابه، اقدامی محتاطانه برای قفل‌کردن سودهای اخیر است.