EUR/GBP روز جمعه تا نزدیکی اوج یک‌ماهه بالا رفت، حوالی 0.8726 معامله شد و در مسیر ثبت رشد هفتگی قرار گرفت. این حرکت در شرایطی رخ داد که ابهام سیاسی در بریتانیا به پوند فشار آورد.

گمانه‌زنی‌ها درباره احتمال «چالش رهبری» (تلاش برای کنار زدن رهبر حزب/نخست‌وزیر از طریق سازوکارهای داخلی) علیه نخست‌وزیر کی‌یر استارمر پس از شکست سنگین حزب کارگر در انتخابات محلی شدت گرفت. روزنامه تایمز گزارش داد یک کمیته در حزب کارگر با تلاش اندی برنهام، شهردار منچستر بزرگ، برای بازگشت به پارلمان موافقت کرده است؛ در کنار وس استریتینگ.

نگرانی درباره استقراض بریتانیا

تمرکز بازار به ریسک‌های استقراض دولت بریتانیا هم معطوف شد؛ به‌طوری‌که «بازده اوراق دولتی 10ساله بریتانیا» (Gilt Yield؛ یعنی نرخ سودی که سرمایه‌گذار از نگهداری اوراق قرضه دولت می‌گیرد) روز جمعه به سمت 5.2% بالا رفت. این بالاترین سطح از ژوئیه 2008 بود.

همچنین توجه‌ها به ریسک تورم ناشی از تنش‌های خاورمیانه و افزایش قیمت نفت است؛ موضوعی که می‌تواند بر نرخ‌های بهره اثر بگذارد. معامله‌گران در قیمت‌ها دست‌کم دو «افزایش نرخ بهره» از سوی بانک مرکزی انگلیس و بانک مرکزی اروپا تا پایان سال را لحاظ کرده‌اند.

یورو ممکن است تحت فشار قرار بگیرد اگر هزینه انرژی بالاتر و وابستگی به انرژی وارداتی رشد منطقه یورو را کند کند؛ زیرا در این صورت، توان بانک مرکزی اروپا برای «سیاست انقباضی» (tightening؛ یعنی بالا بردن نرخ بهره/سخت‌تر کردن شرایط مالی) محدود می‌شود. هفته آینده، داده‌های تورم بریتانیا و منطقه یورو و همچنین آمار اشتغال بریتانیا برای سه‌ماه منتهی به مارس در کانون توجه است.

اختیار معامله و راهبرد نوسان

تهدید رهبری علیه استارمر که در سال 2025 دیده شد، فروکش کرده، اما آسیب‌پذیری دولت را نشان داد. این «پریمیوم ریسک سیاسی» (هزینه/ریسکی که فعالان بازار بابت نااطمینانی سیاسی در قیمت‌ها لحاظ می‌کنند) یعنی معامله‌گران می‌توانند به فکر خرید ابزار محافظتی در برابر افت ناگهانی پوند باشند. استفاده از «اختیار معامله» (Options؛ قراردادی که حق خرید/فروش در قیمت مشخص را می‌دهد) برای پوشش ریسک موقعیت‌های خرید پوند، یا برای شرط‌بندی روی افزایش نوسان، می‌تواند راهبردی محتاطانه باشد.

هراس سال گذشته باعث شد بازده اوراق 10ساله بریتانیا جهش کند و به سمت 5.2% برود؛ سطحی که از 2008 دیده نشده بود، زیرا نگرانی درباره «اعتبار مالی دولت» (توان و قابل‌اعتماد بودن دولت در مدیریت بدهی و بودجه) بالا گرفته بود. بازده‌ها بعداً تا حدود 4.6% عقب نشست، اما هنوز بالاست و نشان می‌دهد عصبی‌بودن بازار ادامه دارد. هر اعلامیه غیرمنتظره درباره بودجه و مالیات می‌تواند موج دیگری از فروش در «بازار اوراق بریتانیا» و در نتیجه فشار بر پوند ایجاد کند.

چشم‌انداز سیاست پولی نسبت به سال 2025 که انتظار افزایش بیشتر نرخ بهره وجود داشت، تغییر کرده است. با توجه به اینکه آخرین داده‌های تورم بریتانیا برای آوریل 2026 نشان می‌دهد «شاخص قیمت مصرف‌کننده» (CPI؛ معیار تورم سبد مصرفی خانوار) به 2.3% کاهش یافته و تورم منطقه یورو به 2.6% آرام‌تر شده، بحث بازار دیگر بر سر افزایش نرخ نیست، بلکه درباره زمان «کاهش نرخ بهره» است. این چرخش، محرک‌های اصلی این جفت‌ارز را از ترس تورم به سمت چشم‌انداز رشد اقتصادی تغییر می‌دهد.

در این فضا، معامله‌گران «ابزارهای مشتقه» (Derivatives؛ قراردادهایی که ارزششان از دارایی پایه مثل ارز یا نرخ بهره می‌آید) می‌توانند برای ادامه نوسان‌های رفت‌وبرگشتی در EUR/GBP موقعیت بگیرند. خرید «اختیار خرید» (Call Option؛ حق خرید) روی EUR/GBP راهی با ریسک محدود است تا اگر نگرانی‌های سیاسی بریتانیا دوباره اوج گرفت و نرخ این جفت‌ارز بالا رفت، سود بگیرند. گزینه دیگر، راهبرد «خرید نوسان» مانند «استرادل» (Straddle؛ خرید همزمان اختیار خرید و اختیار فروش در یک قیمت اعمال برای سود از حرکت شدید قیمت در هر جهت) است؛ چون بازار در حال سنجش این است که بانک مرکزی انگلیس یا بانک مرکزی اروپا کدام‌یک زودتر نرخ بهره را کاهش می‌دهد.

از این به بعد باید بیشتر به شاخص‌های پیشرو رشد توجه کرد، نه فقط اعداد تورم. آمار رشد دستمزد در بریتانیا و داده‌های «PMI» منطقه یورو (شاخص مدیران خرید؛ نظرسنجی از بنگاه‌ها که جهت فعالیت اقتصادی را نشان می‌دهد) تعیین‌کننده خواهند بود. این گزارش‌ها سرنخ می‌دهند کدام اقتصاد سریع‌تر کند می‌شود و همین موضوع مستقیماً بر سیاست بانک‌های مرکزی و مسیر آینده EUR/GBP اثر می‌گذارد.