EUR/USD در حالی داخل یک کانال کوتاهمدت باقی ماند که بازارها منتظر بودند کریستین لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا، ساعت ۱۳:۳۰ به وقت شرق آمریکا (ET) سمپوزیوم سینترای بانک مرکزی اروپا را افتتاح کند. این نشست با عنوان «شکلدهی به آینده اروپا؛ نوآوری، رشد و ثبات» این هفته میزبان سیاستگذاران ارشد است؛ از جمله رئیس فدرالرزرو، وارش، و رئیس بانک مرکزی کانادا، مکلم، در روز چهارشنبه. گردهماییهای پیشین سینترا عموماً اثر محدودی بر نوسانات قیمتی کوتاهمدت داشتهاند.
پس از حرکت صعودی هفته گذشته از کفهای محدوده ۱.۱۳، این جفتارز «خنثی متمایل به صعودی» توصیف شد، اما حوالی ۱.۱۴ با مقاومت مواجه شد. گفته شد قیمت لحظهای در میانه دامنه یک کانال ۱.۱۳۶۰ تا ۱.۱۴۵۰ قرار دارد و عملاً در یک باند محدود شده است. بهعنوان آستانهای که برای بهبود چشمانداز احیای یورو لازم است، از شکست بالای ۱.۱۵ نام برده شد.
واگرایی سیاستهای بانکهای مرکزی و دامنه محدود بازار
ما شاهد معامله یورو در یک دامنه فشرده در برابر دلار آمریکا هستیم و انتظار داریم این وضعیت در هفتههای پیش رو ادامه یابد. بازارها منتظر اظهارات رئیس بانک مرکزی اروپا، لاگارد، در سمپوزیوم سینترا هستند، اما این رویداد از نظر تاریخی معمولاً باعث نوسانات بزرگ قیمتی نشده است. این جفتارز در وضعیت گیرکرده به نظر میرسد و معاملهگران برای گرفتن موقعیتهای بزرگ مردد هستند.
دلیل بنیادی این وضعیت، واگرایی در سیاستهای بانکهای مرکزی است. دادههای اخیر نشان میدهد تورم منطقه یورو به ۲.۱٪ کاهش یافته، در حالی که تورم هسته PCE آمریکا با پایداری بیشتری در ۲.۹٪ باقی مانده و چرخه کاهش نرخهای بهره فدرالرزرو را به تعویق انداخته است. این شکاف سیاستی باعث شده سقفی بر EUR/USD شکل بگیرد؛ بهطوری که اکنون بین ۱.۰۸۰۰ و ۱.۰۹۰۰ در حال حفظ شدن است.
استراتژی آپشن و چشمانداز بازار رنج
با توجه به این چشمانداز، ما معتقدیم فروش اختیار معامله (آپشن) محتاطانهترین استراتژی برای چند هفته آینده است. بازار در حال قیمتگذاری نوسان پایین است؛ بهطوری که نوسان ضمنی یکماهه EUR/USD نزدیک ۵.۸٪ قرار دارد که در بخش پایینتر میانگین پنجساله آن است. فروش «استرَنگل» با قیمتهای اعمال خارج از محدوده ۱.۰۷۵۰ تا ۱.۰۹۵۰ به معاملهگران اجازه میدهد با گذر زمان، پرمیوم دریافت کنند.
این استراتژی از باقی ماندن جفتارز در کانال تثبیتشده خود سود میبرد؛ سناریویی که ما آن را محتملترین میدانیم. بازه زمانی مورد نظر ما تا سررسید آپشنهای اواسط ژوئیه است. تاریخ نشان میدهد در دورههای مشابه واگرایی سیاستهای بانک مرکزی، مانند ۲۰۱۴-۲۰۱۵، قبل از شکلگیری یک روند واضح، دورههای طولانی معامله در دامنه محدود رایج بوده است.
با این حال، باید برای احتمال یک غافلگیری از رویداد سینترا آماده باشیم. برای پوشش ریسک شکست ناگهانی، معاملهگران میتوانند آپشنهای ارزانِ بسیار دور از پول (far out-of-the-money) خریداری کنند. این کار با هزینهای کم، در صورت حرکت تند بازار در هر یک از دو جهت، محافظت ایجاد میکند.
برای تغییر دیدگاه ما نسبت به معامله در دامنه، لازم است شکست پایدار بالای سطح مقاومت ۱.۰۹۵۰ را ببینیم. فقط چنین حرکتی میتواند نشانهای از بازیابی قویتر برای یورو باشد. تا آن زمان، به معامله در دامنه ادامه خواهیم داد.
