یورو/دلار (EUR/USD) از سقف‌های جلسه نزدیک ۱.۱۷۳۰ کمی عقب نشست، اما بالای ۱.۱۷۰۰ ماند و برای دومین روز پیاپی رشد کرد. شاخص اطمینان مصرف‌کننده GfK آلمان در ماه مه ضعیف‌تر شد، هرچند واکنش فوری بازار محدود بود.

عدد GfK در ماه مه به منفی ۳۳.۳ از منفی ۲۸.۱ در آوریل کاهش یافت و پایین‌تر از پیش‌بینی منفی ۲۹.۵ بود. این پایین‌ترین سطح در بیش از سه سال گذشته است.

پیشنهاد خاورمیانه تمرکز بازار را تغییر داد

پس از گزارش آکسیوس (Axios) مبنی بر اینکه ایران یک پیشنهاد جدید صلح به آمریکا ارسال کرده، توجه بازار همچنان به خاورمیانه معطوف ماند. در این گزارش آمده ایران پیشنهاد می‌دهد درگیری‌ها متوقف شود و تنگه هرمز دوباره بازگشایی شود، اما مذاکرات هسته‌ای به تعویق بیفتد.

گفته شد مذاکرات به بن‌بست رسیده و دور دوم گفت‌وگوها که قرار بود آخر هفته برگزار شود لغو شده است. نفتکش‌ها دو ماه است در هرمز با محدودیت عبور روبه‌رو هستند و نفت خام نزدیک ۱۰۰ دلار به ازای هر بشکه معامله می‌شود؛ موضوعی که ریسک رکود (کاهش گسترده فعالیت اقتصادی) را بالا می‌برد.

این هفته فدرال رزرو آمریکا (Fed، بانک مرکزی آمریکا) و بانک مرکزی اروپا (ECB) قرار است به‌ترتیب چهارشنبه و پنج‌شنبه درباره سیاست پولی تصمیم بگیرند. انتظار غالب این است که هر دو نرخ بهره را ثابت نگه دارند، اما از ECB انتظار می‌رود لحنی متمایل به افزایش نرخ بهره در آینده داشته باشد، چون تورم (افزایش پایدار سطح عمومی قیمت‌ها) بالا می‌رود.

از نظر تکنیکال (تحلیل مبتنی بر نمودار و قیمت)، EUR/USD بین ۱.۱۶۴۵ تا ۱.۱۶۷۵ حمایت (ناحیه‌ای که معمولاً مانع افت بیشتر قیمت می‌شود) پیدا کرد و مقاومت (ناحیه‌ای که معمولاً مانع رشد بیشتر قیمت می‌شود) نزدیک ۱.۱۷۳۰ و حوالی ۱.۱۷۴۵ دیده می‌شود. RSI (شاخص قدرت نسبی؛ سنجش سرعت و شدت حرکت قیمت) نزدیک ۵۰ بود، MACD (اندیکاتور همگرایی/واگرایی میانگین متحرک؛ برای تشخیص تغییر جهت و قدرت روند) کمی مثبت شد، و سطوح کلیدی شامل ۱.۱۷۶۰، ۱.۱۸۴۹ و ۱.۱۵۰۵ تا ۱.۱۵۲۵ است.

نوسان‌گیری تا رسیدن ریسک‌های مهم

ما EUR/USD را بین امید به توافق صلح آمریکا و ایران و واقعیت قیمت نفت نزدیک ۱۰۰ دلار به ازای هر بشکه می‌بینیم؛ سطحی که می‌تواند رکود جهانی ایجاد کند. این تنش شبیه ابتدای ۲۰۲۲ است؛ زمانی که رویدادهای ژئوپلیتیک نفت برنت (Brent؛ معیار جهانی قیمت نفت) را به بالای ۱۲۰ دلار رساند و نوسان بازار، که با شاخص VIX (شاخص ترس؛ سنجه نوسان ضمنی بازار سهام آمریکا) اندازه‌گیری می‌شود، به بالای ۳۵ جهش کرد. بنابراین معامله‌گران مشتقه (ابزارهایی مثل اختیار معامله و قراردادهای آتی که ارزششان از دارایی پایه می‌آید) بهتر است روی راهبردهایی تمرکز کنند که از نوسان‌های بزرگ سود می‌گیرند، چون این آرامش احتمالاً ماندگار نیست.

یورو خود درگیر کشمکش است: اطمینان مصرف‌کننده ضعیف آلمان آن را پایین می‌کشد، اما احتمال رویکرد تهاجمی‌تر ECB (تمایل به افزایش نرخ بهره برای مهار تورم) از آن حمایت می‌کند. عدد منفی ۳۳.۳ نگران‌کننده و نزدیک به کف‌های تاریخی زیر منفی ۴۰ در بحران انرژی ۲۰۲۲ است و فشار عمیق بر بزرگ‌ترین اقتصاد اروپا را نشان می‌دهد. این کشمکش بنیادی یعنی هر خبر از نشست این هفته ECB می‌تواند حرکت بزرگ‌تر از حد معمولی در ارز ایجاد کند.

با توجه به عدم قطعیت بالا و دوحالتی بودن نتیجه مذاکرات صلح ایران، یک راهبرد اختیار معامله بدون جهت‌گیری مثل «استرادل خرید» (Long Straddle؛ خرید هم‌زمان اختیار خرید و اختیار فروش با قیمت اعمال یکسان) قابل بررسی است. با خرید هم‌زمان اختیار خرید (Call؛ حق خرید در قیمت مشخص) و اختیار فروش (Put؛ حق فروش در قیمت مشخص) با همان قیمت اعمال (Strike؛ قیمت توافقی) نزدیک ۱.۱۷۰۰، معامله‌گر می‌تواند از شکست قیمتی بزرگ در هر دو جهت سود ببرد. این راهبرد روی افزایش نوسان پیش از تصمیم‌های بانک‌های مرکزی و هر خبر خاورمیانه حساب می‌کند.

مهم‌ترین ریسک، شکست کامل مذاکرات آمریکا و ایران است که می‌تواند موج «فرار به دارایی امن» (حرکت سرمایه به سمت دارایی‌های کم‌ریسک) ایجاد کرده و دلار آمریکا را تقویت کند. نمونه مشابه در وحشت بازار مارس ۲۰۲۰ دیده شد؛ زمانی که شاخص دلار (DXY؛ سنجه ارزش دلار در برابر سبدی از ارزهای مهم) در کمتر از دو هفته بیش از ۸٪ رشد کرد. برای پوشش ریسک (هج؛ کاهش اثر زیان احتمالی)، خرید اختیار فروش EUR/USD خارج از پول (Out-of-the-money؛ قیمت اعمال دور از قیمت فعلی و ارزان‌تر) می‌تواند پوشش کم‌هزینه‌ای در برابر افت تند تا محدوده حمایتی ۱.۱۵۰۰ باشد.

از منظر تکنیکال، سطح ۱.۱۷۴۵ میدان اصلی نبرد است و حرکت بعدی را تعیین می‌کند. شکست قاطع بالای این خط روند می‌تواند جهش تند تا ۱.۱۸۵۰ را فعال کند و «اختیار خرید با سررسید کوتاه» (Short-dated calls؛ اختیار خرید با زمان باقی‌مانده کم) را برای بازی روی رشد جذاب‌تر کند. در مقابل، ناکامی در عبور رو به بالا فشار نزولی را تأیید می‌کند و نشان می‌دهد حفاظت از سمت پایین (پوشش ریسک افت) انتخاب محتاطانه‌تری است.