یورو روز جمعه در برابر دلار آمریکا همچنان تحت فشار ماند و جفت‌ارز EUR/USD را در محدوده دو هفته اخیر نگه داشت؛ ضمن آن‌که زیر سطح 1.1660 سقف خورد. تمدید ۶۰ روزه آتش‌بس آمریکا و ایران که در قالب یک یادداشت تفاهم آمده، اشتهای ریسک را بهبود داد؛ هرچند این توافق همچنان به تصویب هر دو دولت نیاز دارد. در منطقه یورو، داده‌های ضعیف‌تر از فرانسه شامل انقباض تولید ناخالص داخلی در سه‌ماهه اول بود و تورم فرانسه و اسپانیا پایین‌تر از انتظار منتشر شد؛ با وجود این‌که همچنان بالاتر از هدف ۲ درصدی بانک مرکزی اروپا قرار داشت. نرخ بیکاری آلمان در آوریل برخلاف انتظار کاهش یافت و تولید ناخالص داخلی ایتالیا در سه‌ماهه اول با سرعت بیشتری افزایش پیدا کرد.

اکنون توجه‌ها به داده مقدماتی HICP آلمان برای ماه مه معطوف شده که قرار است بعدتر در روز پنج‌شنبه منتشر شود؛ پس از جهش قابل توجه در مارس و آوریل که به شوک انرژی ناشی از جنگ ایران نسبت داده شد. از منظر تکنیکال، EUR/USD در 1.1643 معامله شد؛ RSI چهارساعته بالای 50 باقی ماند و MACD اندکی مثبت بود، اما برای تقویت سناریوی بازگشت صعودی، شکست بالای 1.1660 لازم است. بالاتر از آن، مقاومت در 1.1720 و سپس حوالی 1.1790 قرار دارد؛ در حالی‌که حمایت در 1.1625 دیده می‌شود و سطوح بعدی 1.1575 و 1.1505–1.1525 هستند.

تورم منطقه یورو و چشم‌انداز بانک مرکزی

یورو را زیر سطح مقاومت کلیدی 1.1660 زیر نظر داریم؛ جایی که همچنان سقف می‌خورد و در دامنه اخیر خود گرفتار است. داده مقدماتی تورم آلمان برای ماه مه که دیروز منتشر شد، اندکی بالاتر از انتظار و برابر با 2.6% سال‌به‌سال بود؛ موضوعی که استدلال برای افزایش نرخ بهره بانک مرکزی اروپا در ژوئن را تقویت می‌کند. این امر دیدگاه ما را تأیید می‌کند که فشارهای قیمتی زیربنایی در منطقه یورو به سرعتی که برخی امید داشتند در حال کاهش نیست.

این شرایط، خرید ساختارهای اختیار معامله صعودی را برای هفته‌های پیش‌رو جذاب می‌کند؛ زیرا انتظار یک شکست احتمالی را داریم. ما فرصت را در استفاده از «اسپرد کال صعودی» می‌بینیم؛ مثلاً خرید اختیار خرید با قیمت اعمال 1.1650 و فروش اختیار خرید با قیمت اعمال 1.1750 با سررسید اواخر ژوئن. این استراتژی راهی با ریسک تعریف‌شده برای کسب سود از حرکت بالای مقاومت کلیدی فراهم می‌کند.

داده‌های آمریکا، نوسان و مدیریت ریسک

از سوی دیگر، داده‌های اخیر اقتصاد آمریکا همچنان قدرتمند است و تازه‌ترین گزارش اشتغال غیرکشاورزی (NFP) افزایش قابل توجه 210 هزار شغل را نشان داد که از دلار حمایت می‌کند. اگر یورو نتواند به سمت بالا شکست کند، این جفت‌ارز می‌تواند به کف دامنه خود نزدیک 1.1575 بازگردد. بنابراین باید خرید اختیار فروش (Put) با قیمت اعمال پایین‌تر از این سطح را برای پوشش ریسک شکست رالی در نظر بگیریم.

رفتار قیمتی خنثی طی دو هفته اخیر، نوسان ضمنی اختیارهای EUR/USD را در سطح نسبتاً پایینی نگه داشته است. این موضوع محیطی مساعد برای خرید اختیارها ایجاد می‌کند، زیرا پیش از یک محرک بالقوه مانند نشست ژوئن بانک مرکزی اروپا، نسبتاً ارزان هستند. انتظار داریم در صورت عبور از سطح 1.1660، نوسان به‌طور تند افزایش یابد که به نفع استراتژی‌های «لانگ وگا» خواهد بود.

همچنین باید نسبت به توافق آمریکا و ایران محتاط بمانیم؛ زیرا هنوز در انتظار تصویب است و می‌تواند به‌سادگی از هم بپاشد. رالی‌های ناشی از آرامش ژئوپلیتیک می‌توانند کوتاه‌عمر باشند؛ مشابه آنچه در کاهش اولیه تنش‌های تجاری در سال 2019 دیدیم که چندین شروعِ ناموفق داشت. این ریسک زمینه‌ای، ضرورت تعریف دقیق موقعیت‌های مشتقه و پرهیز از اهرم‌گیری بیش از حد روی یک سناریوی جهت‌دار واحد را تقویت می‌کند.