توافق تجاری اخیر بین ایالات متحده و چین باعث خوش بینی شده و بر عملکرد ارزها تأثیر گذاشته است. ین ژاپن (JPY) در برابر دلار آمریکا (USD) تقریباً ۱.۶٪ کاهش یافته و در یک جلسه به ضعیف‌ترین ارز G10 تبدیل شده است. انتظار می‌رود که به علت پوشش کوتاه، تقویت دلار آمریکا وجود داشته باشد، هرچند پیش‌بینی برای USD/JPY در ۱۴۰.۰۰ در طی ۱۲ ماه باقی مانده است. دلار آمریکا تا کنون به عنوان ضعیف‌ترین ارز G10 در سال جاری عمل کرده است. اگرچه به دلیل خوش‌بینی نسبت به توافق تجاری Bounce ای در دلار مشاهده شد، انباشت موقعیت‌های بلند دلار به روند ضعیف آن کمک کرده است. نگرانی‌ها در مورد رکود اقتصادی ایالات متحده که به سیاست‌های تعرفه‌ای مرتبط است، تأثیر منفی بیشتری بر دلار گذاشته است.

وضعیت تجاری ژاپن

ژاپن در مذاکرات تجاری با ایالات متحده موقعیت نسبتا قوی دارد و به عنوان یک تأمین‌کننده بزرگ سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی و شریک دفاعی عمل می‌کند. با این حال، انتخابات آینده در مجلس بالای ژاپن ممکن است به پیچیدگی مذاکرات بیفزاید. افزایش‌های اخیر ین نشان می‌دهد که هیچ عجله فوری برای افزایش نرخ‌های BoJ وجود ندارد، اما احتمال کاهش سریع ین می‌تواند بر انتظارات افزایش نرخ‌ها تأثیر بگذارد. پوشش کوتاه در این فصل ممکن است از دلار حمایت کند، اما یک مصالحه تجاری بین ایالات متحده و ژاپن ممکن است منجر به روند کاهشی USD/JPY در نیمه دوم سال شود. پیش‌بینی برای USD/JPY در ۱۴۰.۰۰ برای ۱۲ ماه حفظ شده است. با ارائه پوشش کوتاه به دلار آمریکا، احساسات بازار در کوتاه‌مدت تغییر کرده است. با این حال، مسیر کلی به دلیل موانع مداوم تحت تأثیر قرار دارد. عملکرد ضعیف دلار در سال جاری، تنها نتیجه موقعیت‌یابی نیست؛ نگرانی‌های ساختاری عمیق‌تری در حال بازی است، به‌خصوص آنهایی که به سایه طولانی عدم‌قطعیت سیاست تجاری و نگرانی‌های رکود مربوط می‌شوند. وقتی که موقعیت‌های بلند باز شود و احساسات تغییر کند، حرکت می‌تواند تند باشد، و اکنون علامت‌های اولیه‌ای از ظهور دینامیک تعدیل مجدد را مشاهده کرده‌ایم. دلار-ین به طور خاص در پرتو توسعه‌های سیاسی و بازنگری بازار رفتار نوسانی از خود نشان داده است. نرمی اخیر در ین با کاهش تنش‌های ژئوپلیتیکی تسریع شد، اما این نباید به معنای یک روند پایدار به نفع تقویت دلار باشد. عمق عملکرد ضعیف دلار در اوایل سال به این معناست که هرگونه بهبودی بیشتر احتمالاً اصلاحی خواهد بود تا تحولی. حرکت ۱.۶٪ در یک روز به نفع دلار ممکن است دراماتیک به نظر برسد، اما از نظر زمینه‌ای، ریشه در ترکیبی از جریان‌های فنی و تسکین موقت دارد تا تغییر در مقیاس کلان.

دینامیک‌های سیاست پولی

در ژاپن، فصل انتخابات یک لایه از تردید در سیاست، به‌ویژه در مورد اقدامات تنگنای پولی از سوی بانک ژاپن به وجود می‌آورد. به همین دلیل، کاهش قابل توجهی در هرگونه انتظارات تهاجمی نزدیک به وقوع وجود داشته است، هرچند که قدرت دوره‌ای ین مشهود است. آن مقاومت به طرز جزئی، عدم فوریت را بیشتر از وجود اعتقاد دوباره سرمایه‌گذاران منعکس کرده است. اگر بحث‌های مالی در مورد نقش‌های دفاعی و سرمایه‌گذاری ژاپن در همکاری با ایالات متحده به طور معناداری پیش رود، تعدیلات در تخفیف‌های تجاری موجود ممکن است حرکات ناشی از نقدینگی را تحریک کند. ما برای ادامه کاهش ین تحت ارزیابی کنونی، دامنه محدودی می‌بینیم، به‌ویژه اگر نشانه‌های اقتصادی ایالات متحده، مانند PMI یا آمار استخدام، شروع به افت کنند. این موضوع پایه‌های جهش فعلی دلار را به چالش می‌کشد، به‌خصوص با توجه به اینکه جریان‌های اخیر چقدر به احساسات مربوط به تجارت و ریسک وابسته بوده‌اند. به‌علاوه، هرگونه بدبینی جدید در مورد تاب‌آوری اقتصادی ایالات متحده احتمالاً درخواست‌ها برای بازدهی پایین‌تر را تحریک کرده و باعث محدودیت بیشتر در افزایش زوج می‌شود. شرکت‌کنندگان باید از همبستگی‌ها با ریسک بازار سهام و نوسانات نرخ‌ها به طور نزدیک مراقبت کنند، به‌ویژه به دلیل اینکه هم ساختار سیاسی توکیو و هم بلاغت تجاری واشنگتن به جریان سرمایه تأثیر می‌گذارند. پایش ما از کج‌روی‌های نوسانات ضمنی نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران ممکن است ریسک‌های کاهشی را در حالی که افق زمانی از فصل جاری فراتر می‌رود، کم‌قیمت می‌کنند. هنوز مشخص نیست که آیا تمایل به ریسک می‌تواند سطوح فعلی را بدون ارزیابی مجدد بیشتر از طرفین حفظ کند یا خیر. اکنون حساب زنده خود را در VT Markets ایجاد کنید و معاملات خود را آغاز کنید. اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا را کلیک کنید