پوند/دلار (GBP/USD) نزدیک ۱.۳۴۴۰ در حال نوسان در یک محدوده محدود است. ریسکهای پوند به احتمال «بازقیمتگذاری» در منحنی سوآپهای بریتانیا و احتمال حرکت بیشتر سیاستهای دولت کارگر به سمت رویکردهای چپگرایانهتر مرتبط است. (منحنی سوآپ: نرخهای بهرهای که بازار از معاملات «سوآپ» استخراج میکند و انتظارات نرخ بهره آینده را نشان میدهد.)
دادههای شاخص مدیران خرید (PMI) ماه مه بریتانیا از افت فعالیت بخش خصوصی خبر میدهد. شاخص ترکیبی (Composite PMI) ۴.۱ واحد درصد افت کرد و به ۴۸.۵ رسید؛ پایینترین سطح ۱۳ ماه اخیر و زیر مرز ۵۰ (مرز ۵۰ یعنی رشد؛ پایینتر یعنی افت)، در حالیکه پیشبینی ۵۱.۶ بود.
دادههای فعالیت بریتانیا از افت اقتصاد خبر میدهد
شاخص خدمات (Services PMI) ۴.۸ واحد درصد کاهش یافت و به ۴۷.۹ رسید؛ در برابر انتظار ۵۱.۷ و کمترین سطح از ژانویه ۲۰۲۱. شاخص تولید (Manufacturing PMI) بدون تغییر در ۵۳.۷ ماند؛ بالاتر از انتظار ۵۳.۰.
بازارها میزان افزایش نرخ بهره «ضمنی» بانک مرکزی انگلستان (BOE) را برای ۱۲ ماه آینده از ۷۵ واحد پایه به ۵۷ واحد پایه کاهش دادند. (واحد پایه: یکصدم درصد.) بانک مرکزی انگلستان «شکاف تولید» منفی را بین ۱.۵- تا ۱.۷- درصد از تولید بالقوه (Potential GDP) در سال ۲۰۲۶ برآورد میکند. (شکاف تولید: فاصله تولید واقعی اقتصاد با ظرفیت واقعی آن؛ منفی یعنی اقتصاد زیر ظرفیت کار میکند.)
پوند بریتانیا در برابر دلار ضعیف به نظر میرسد و نزدیک ۱.۳۴۴۰ در حال تثبیت است. کاهش غیرمنتظره شاخص خدمات در ماه مه تا ۴۷.۹، افت سرعت اقتصاد را تأیید میکند. این افت، ریسک نزولی پوند را در کوتاهمدت بالا برده است.
این دادههای ضعیف پس از گزارش تورم آوریل منتشر شد که نشان داد تورم سالانه (CPI) به ۱.۸٪ رسیده و پایینتر از هدف بانک مرکزی انگلستان است. (CPI: شاخص قیمت مصرفکننده، معیار اصلی تورم.) همچنین رشد تولید ناخالص داخلی (GDP) سهماهه اول به ۰.۱٪ کاهش/بازنگری شد. (GDP: ارزش کل تولید کالا و خدمات.) مجموعه این نشانهها از سرد شدن اقتصاد حکایت دارد و بنابراین، قیمتگذاری فعلی بازار برای افزایشهای بعدی نرخ بهره BOE خوشبینانه به نظر میرسد.
ریسکهای سیاسی و نرخ بهره برای پوند
همچنین تغییرات احتمالی سیاستی از سوی دولت کارگر که از انتخابات اواخر ۲۰۲۴ روی کار آمده را زیر نظر داریم. بحثهایی درباره احتمال حرکت به سمت افزایش مالیات بر ثروت و مالیات شرکتها در بودجه بعدی برای تأمین هزینه خدمات عمومی مطرح است. این ابهام سیاسی به پوند فشار میآورد.
بازار سوآپ تنها اندکی انتظارات افزایش نرخ بهره را پایین آورده و اکنون ۵۷ واحد پایه افزایش نرخ را طی یک سال آینده قیمتگذاری میکند. در دوره کندی اقتصاد ۲۰۲۵ بازقیمتگذاری سریعتر بود و با توجه به پیشبینی خود BOE از شکاف تولید منفی، احتمال میدهیم این انتظارات افزایش نرخ بهزودی حذف شود. در نتیجه، تغییر سریع به سمت قیمتگذاری «کاهش نرخ بهره» هم ممکن است رخ دهد.
