روپیه هند روز چهارشنبه پس از تعطیلی بازار در برابر دلار آمریکا تقویت شد. نرخ USD/INR (دلار/روپیه) با کاهش قیمت نفت و بهتر شدن «ریسک‌پذیری» بازار (یعنی تمایل سرمایه‌گذاران به دارایی‌های پرریسک‌تر) به امید آتش‌بس آمریکا و ایران، تا حوالی 93.20 پایین آمد.

دونالد ترامپ گفت جنگ با ایران «خیلی نزدیک است که تمام شود». او همچنین گفت تیم‌های آمریکا و ایران ممکن است طی دو روز آینده مذاکرات را در پاکستان از سر بگیرند.

شاخص دلار آمریکا (DXY) که قدرت دلار را در برابر سبدی از ارزهای مهم نشان می‌دهد، اندکی تا حدود 98.15 بالا رفت و نزدیک کف تقریباً هفت‌هفته‌ای 98.00 ماند. نفت WTI (نفت خام شاخص آمریکا) با امید به توافق آتش‌بس و کاهش نگرانی از کمبود عرضه، به زیر 90.00 دلار سقوط کرد.

در آوریل، سرمایه‌گذاران نهادی خارجی (FII؛ نهادهای بزرگ خارجی مثل صندوق‌ها و بانک‌ها که در بازار سهام هند فعال‌اند) در 7 روز از 8 روز معاملاتی «فروشنده خالص» بودند (یعنی بیشتر فروختند تا بخرند). آن‌ها مجموعاً 40,955.81 کرور روپیه (هر «کرور» برابر 10 میلیون روپیه) از دارایی‌های خود را کاهش دادند؛ از جمله 5,834.25 کرور روپیه از نیمه‌شب 7 آوریل، که حدود یک‌پنجم مقدار هفته اول بود.

تورم شاخص قیمت عمده‌فروشی هند (WPI؛ سنجش تغییر قیمت‌ها در سطح عمده‌فروشی/تولیدکننده) در ماه مارس 3.88% نسبت به سال قبل بود؛ بالاتر از انتظار 3% و بیشتر از رقم قبلی 2.13%. USD/INR نزدیک 93.25 معامله شد؛ با حمایت در میانگین متحرک نمایی 20روزه (EMA؛ میانگین متحرکی که به قیمت‌های جدیدتر وزن بیشتری می‌دهد) حوالی 93.09 و در صورت بسته‌شدن زیر این سطح، احتمال حرکت تا 92.29 مطرح است.

با نگاه به این مقطع در آوریل 2025، روپیه به‌طور قابل‌توجهی با امید به آتش‌بس آمریکا و ایران و افت قیمت نفت تقویت شد. جفت‌ارز USD/INR نزدیک 93.20 معامله می‌شد؛ سطحی که با نرخ امروز حدود 83.35 فاصله زیادی دارد. این نشان می‌دهد خبرهای ژئوپلیتیک (تحولات سیاسی-امنیتی بین کشورها) چقدر سریع می‌تواند ارزش ارزها را جابه‌جا کند؛ نکته‌ای مهم برای تعیین موقعیت معاملاتی در هفته‌های آینده.

سال گذشته، افت نفت خام به زیر 90 دلار در هر بشکه عامل مهمی برای تقویت روپیه بود. امروز با قرار گرفتن نفت برنت (شاخص جهانی نفت) نزدیک سطح مشابه 87 دلار، فشار نزولی نفت کمتر شده و یکی از بادهای موافق قبلی برای روپیه ضعیف‌تر است. معامله‌گران باید تصمیم‌های تولید اوپک‌پلاس (ائتلاف اوپک و متحدانش) را دقیق دنبال کنند، چون هر کاهش غیرمنتظره تولید می‌تواند خیلی سریع مزیت نفت باثبات را برای روپیه از بین ببرد.

قدرت جهانی دلار آمریکا اکنون با آوریل 2025 متفاوت است. آن زمان شاخص دلار (DXY) نزدیک کف هفت‌هفته‌ای 98.00 بود، اما امروز بسیار قوی‌تر و بالای 106 معامله می‌شود. این قدرت گسترده دلار (تقویت همزمان دلار در برابر بسیاری از ارزها) مانع جدی برای روپیه است و نشان می‌دهد رشد روپیه می‌تواند محدود و سخت باشد.

احساس بازار سرمایه‌گذاران نیز نسبت به فروش سنگین سرمایه‌گذاران نهادی خارجی در اوایل آوریل 2025 تغییر کرده است. داده‌های اخیر نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران خارجی پرتفویی (FPI؛ جریان‌های سرمایه‌گذاری خارجی در اوراق بهادار مثل سهام و بدهی) خریدار خالص سهام هند بوده‌اند و در سه‌ماهه اول 2026 بیش از 3.5 میلیارد دلار وارد بازار کرده‌اند. این ورود پیوسته سرمایه، ستون حمایتی مهمی برای روپیه است و در برابر فشارهای بیرونی نقش ضربه‌گیر دارد.

تورم WPI سال گذشته 3.88% بود که از تورم مصرف‌کننده فعلی کمتر است؛ تورم مصرف‌کننده (CPI؛ سنجش تغییر قیمت کالاها و خدمات مصرفی خانوار) اکنون کمی زیر 5% مانده و بانک مرکزی هند (RBI) را محتاط نگه داشته است. تداوم تورم یعنی RBI احتمالاً به این زودی نرخ بهره را کاهش نمی‌دهد و این می‌تواند روپیه را برای «معامله انتقالی» جذاب‌تر کند (Carry Trade؛ گرفتن وام با نرخ پایین و سرمایه‌گذاری در ارزی با نرخ بالاتر برای کسب سود اختلاف نرخ بهره). معامله‌گران بازار مشتقه (Derivative؛ ابزارهایی مثل قرارداد آتی و اختیار معامله که ارزششان از دارایی پایه می‌آید) باید این اختلاف نرخ بهره حمایتی را در نظر بگیرند؛ موضوعی که در 2025 کم‌رنگ‌تر بود.

با توجه به این عوامل، راهبرد «نوسان در یک بازه مشخص» برای USD/INR در کوتاه‌مدت محتاطانه‌تر به نظر می‌رسد. دلار قوی و قیمت‌های نسبتاً بالای نفت، سقف رشد روپیه را محدود می‌کند، در حالی که ورود سرمایه FPI و موضع محتاطانه RBI (گرایش به حفظ/افزایش نرخ بهره) کف محکمی ایجاد می‌کند. فروش اختیار خرید و اختیار فروش «خارج از پول» (Out-of-the-money؛ اختیارهایی که در قیمت‌های فعلی سودده نیستند) برای بهره‌بردن از انتظار «نوسان پایین» در بازه 83.00 تا 83.80 می‌تواند گزینه‌ای قابل بررسی باشد.