هند اعلام کرد در پی افزایش تنش‌ها در تنگه هرمز که بر جریان ورود و خروج سرمایه و «تراز پرداخت‌ها» (حساب کلی پرداخت‌های ارزی کشور به خارج و دریافت‌ها از خارج) فشار وارد کرده، مجموعه‌ای از سیاست‌های ریاضتی(کاهش هزینه‌ها و سخت‌گیری مالی) را اجرا می‌کند. این اقدامات به‌عنوان حمایت از «روپیه هند» مطرح شد؛ ارزی که همچنان به پایین‌ترین سطح‌های تاریخی می‌رسد.

وزارت دارایی، «تعرفه واردات» (عوارضی که دولت روی کالاهای وارداتی می‌گیرد) طلا و نقره را از ۶٪ به ۱۵٪ افزایش داد؛ این تصمیم از ۱۳ مه اجرا می‌شود. همچنین واردات بدون پرداخت تعرفه طلا در قالب طرح «Advance Authorisation» (مجوز پیشاپیش برای واردات مواد اولیه/کالا با معافیت یا تخفیف تعرفه‌ای، معمولاً برای تولید و صادرات) را در هر مجوز به ۱۰۰ کیلوگرم محدود کرد.

اقدامات سیاستی برای حمایت از روپیه

طبق گزارش بلومبرگ، هند همچنین در حال بررسی کاهش «مالیات تکلیفی/کسر در مبدأ» (مالیاتی که هنگام پرداخت سود، از همان ابتدا کسر می‌شود) برای سرمایه‌گذاران خارجیِ دارنده اوراق بدهی داخلی است. این تغییر را «بانک مرکزی هند» (Reserve Bank of India) به وزارت دارایی پیشنهاد کرده است.

بانک MUFG همچنان نسبت به روپیه در برابر ارزهای «G10» (۱۰ ارز اصلی اقتصادهای بزرگ) و ارزهای آسیایی محتاط باقی مانده است، حتی اگر تنش‌ها کاهش یابد. در گزارش آمده این مطلب با ابزار هوش مصنوعی تولید و توسط دبیر بازبینی شده است.

افزایش سریع تعرفه واردات طلا و نقره به ۱۵٪ تلاشی برای کنترل تراز پرداخت‌هاست. هدف این اقدامات، کم‌کردن واردات غیرضروری در شرایطی است که روپیه تحت فشار نزولی قرار دارد.

این شرایط نشان می‌دهد ضعف روپیه ممکن است با وجود این مداخلات ادامه پیدا کند. داده‌های اخیر نشان می‌دهد «کسری حساب جاری» (کسری درآمد و پرداخت‌های ارزیِ جاری کشور مثل تجارت کالا، خدمات و درآمد سرمایه‌گذاری) هند در فصل گذشته به ۲.۱٪ «تولید ناخالص داخلی» (GDP، اندازه کل اقتصاد) رسیده که به‌دلیل هزینه بالای واردات انرژی بوده است، در حالی‌که «تورم خرده‌فروشی» (افزایش قیمت کالاها و خدمات برای مصرف‌کننده) نیز در سطح بالای ۵.۹٪ مانده است. همچنین خروج بیش از ۲.۵ میلیارد دلار توسط «سرمایه‌گذاران پرتفوی خارجی» (سرمایه‌گذاران کوتاه‌مدت‌تر که سهام/اوراق می‌خرند و می‌فروشند) از بازار سهام در ماه گذشته، نگاه محتاطانه را تقویت می‌کند.

موقعیت‌گیری در بازار مشتقات برای تداوم ضعف روپیه

برای معامله‌گران «مشتقات» (ابزارهای مالی مثل اختیار معامله که ارزششان از دارایی پایه می‌آید)، این چشم‌انداز می‌تواند به معنی آماده‌شدن برای تضعیف بیشتر روپیه در برابر دلار آمریکا باشد. خرید «اختیار خرید (Call)» روی جفت‌ارز USD/INR (قراردادی که حق خرید دلار با نرخ مشخص در آینده را می‌دهد) می‌تواند راهبردی محتاطانه باشد، چون اگر روپیه تضعیف شود از رشد نرخ سود می‌گیرید و زیان شما به «پرمیوم/حق‌بیمه» (هزینه خرید اختیار) محدود می‌شود. «نوسان ضمنی» بالا (برآورد بازار از نوسان آینده که در قیمت اختیارها دیده می‌شود) در این جفت‌ارز نیز برای معامله‌گران «اسپرد اختیار معامله» (ترکیب چند اختیار برای مدیریت ریسک/هزینه) فرصت ایجاد می‌کند.

الگوی مشابهی را اواخر ۲۰۲۵ دیدیم؛ زمانی که جهش قیمت کالاها باعث خروج سرمایه شد. آن زمان با وجود محدودیت‌های مشابه وارداتی، روپیه در فصل بعد نزدیک به ۴٪ تضعیف شد. این سابقه نشان می‌دهد اقدامات فعلی شاید فقط سرعت افت را کمتر کند، نه اینکه روند را برگرداند.

بنابراین، همچنان نسبت به روپیه در مقایسه با سایر ارزهای مهم محتاط هستیم. کاهش احتمالی مالیات تکلیفی روی اوراق می‌تواند مقداری سرمایه جذب کند، اما شاید برای جبران فضای منفی گسترده کافی نباشد. هر رشد کوتاه‌مدت روپیه که از سیاست‌ها ناشی شود، می‌تواند به‌عنوان فرصتی برای گرفتن «موقعیت فروش/نزولی» (شرط‌بندی روی افت ارزش) در نظر گرفته شود.