نومورا انتظار دارد بانک مرکزی اروپا (ECB) در نشست ۱۹ مارس نرخ سپرده را در ۲.۰۰٪ بدون تغییر نگه دارد، با وجود درگیری ایران. این شرکت انتظار دارد شورای حکام صبر کند تا شواهد روشن‌تری از اثرات بر «اقتصاد واقعی» (یعنی تولید، اشتغال و مصرف در دنیای واقعی، نه فقط بازارهای مالی) و «انتظارات تورمی» (باور مردم و بازار درباره تورم آینده) به‌دست آید. نومورا پیش‌بینی می‌کند تورم HICP (شاخص هماهنگ قیمت مصرف‌کننده؛ معیار استاندارد تورم در اتحادیه اروپا) در مارس ۲۰۲۶ نسبت به حالتی که درگیری رخ نمی‌داد، ۰.۵ تا ۰.۷ واحد درصد بالاتر باشد. این شرکت پیش‌بینی مارس ۲۰۲۶ خود را ۰.۶ واحد درصد بالا برد و به ۲.۵٪ «سال‌به‌سال» (یعنی نسبت به همان ماه در سال قبل) رساند. این شرکت همچنین انتظار دارد ECB در آوریل هم دست نگه دارد. نومورا می‌گوید ECB ممکن است همچنان اشاره کند که تورم تا پایان افق پیش‌بینی‌اش در سه‌ماهه چهارم ۲۰۲۸ (Q4 2028؛ یعنی اکتبر تا دسامبر ۲۰۲۸) نزدیک هدفش پایدار می‌شود. نومورا انتظار دارد ECB قبل از بالا بردن نرخ‌ها، دنبال مدرکِ تورمِ ماندگار یا بالا رفتن انتظارات تورمی باشد. این شرکت ژوئن را زودترین زمان ممکن برای افزایش نرخ می‌داند؛ به شرطی که درگیری از اوج اخیرش بدتر نشود. اگر ECB در واکنش به درگیری نرخ‌ها را بالا ببرد، نومورا انتظار دو افزایش را دارد. این مقاله می‌گوید با کمک یک ابزار هوش مصنوعی تهیه و توسط یک ویراستار بازبینی شده است. با توجه به اینکه نشست ECB فقط یک هفته دیگر و در ۱۹ مارس است، انتظار نداریم نرخ سپرده ۲.۰۰٪ تغییر کند. تشدید تنش هفته گذشته در تنگه هرمز بازارهای انرژی را به هم ریخته، اما بانک مرکزی احتمالاً می‌خواهد اول اثر واقعی را بسنجد. بسته شدن قراردادهای آتی نفت برنت (قرارداد خرید/فروش برای آینده؛ «برنت» شاخص جهانی قیمت نفت) بالای ۹۵ دلار برای هر بشکه، برای اولین بار از اواخر ۲۰۲۵، قطعاً توجه آنها را جلب می‌کند. انتظار داریم خانم لاگارد در مورد چشم‌انداز فوری «متمایل به کاهش نرخ» (dovish؛ یعنی محتاط و کمتر مایل به افزایش نرخ) صحبت کند و تأکید کند تورم تا ۲۰۲۸ پایدار می‌شود. با این حال، او می‌خواهد از تکرار بحران انرژی ۲۰۲۲ جلوگیری کند؛ یعنی یک پیام «متمایل به افزایش نرخ» (hawkish؛ یعنی آماده سخت‌گیری و افزایش نرخ) که نشان می‌دهد شاید بعداً اقدام کند. این پیام دوگانه یعنی معامله‌گران باید برای افزایش نوسان کوتاه‌مدت نرخ‌ها آماده باشند. محور اصلی قیمت‌گذاری «ابزارهای مشتقه» (قراردادهای مالی که ارزششان از چیز دیگری مثل نرخ بهره یا تورم می‌آید) به سمت نشست ژوئن می‌رود؛ نشستی که حالا اولین فرصت جدی برای افزایش نرخ است. این موضوع همین حالا هم در بازار دیده می‌شود، چون نرخ «سوآپ تورم ۵ سال/۵ سال» (قراردادی برای مبادله پرداخت‌ها بر اساس تورم؛ عدد ۵سال/۵سال یعنی انتظار تورم برای یک دوره ۵ ساله که از ۵ سال دیگر شروع می‌شود) این هفته به ۲.۴۰٪ رسیده است. هر داده تورمی تازه که نشان دهد فشار قیمت‌ها ادامه دارد، قیمت‌گذاری افزایش نرخ در تابستان را سریع‌تر می‌کند. در نتیجه، معامله‌گران می‌توانند برای نرخ‌های بالاتر در سه‌ماهه دوم (Q2؛ آوریل تا ژوئن) موقعیت بگیرند؛ مثلاً از طریق «قرارداد آتی نرخ بهره» (Forward Rate Agreement؛ توافق از قبل برای یک نرخ بهره در آینده) یا «سوآپ کوتاه‌مدت» (Swap؛ قرارداد مبادله جریان پرداخت بهره) که در آن «نرخ ثابت دریافت می‌شود» (یعنی طرف قرارداد از ثابت بودن پرداخت‌ها سود می‌برد). با توجه به عدم قطعیت، خرید «اختیار معامله» (Option؛ حق خرید/فروش بدون اجبار) برای پوشش جهش شدید نرخ، مثل «سقف نرخ بهره» (Interest rate cap؛ بیمه‌ای که اگر نرخ از حدی بالاتر رفت پرداخت می‌دهد) یا «سوآپشن پرداخت‌کننده» (Payer swaption؛ اختیار ورود به سوآپ به‌عنوان پرداخت‌کننده نرخ ثابت، که از بالا رفتن نرخ‌ها سود می‌برد) می‌تواند راهبردی محتاطانه باشد. این فضا خیلی با چشم‌انداز نرخ‌های باثباتی که در پایان ۲۰۲۵ داشتیم فرق دارد.

همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید