نقره در معاملات آسیایی روز چهارشنبه به سقف تازه هفتگی رسید و با افت گسترده دلار آمریکا، بالای ۷۷.۰۰ دلار معامله شد. این حرکت به نفع کالاهایی که قیمت‌گذاری دلاری دارند بود، از جمله XAG/USD (نقره در برابر دلار آمریکا).

روز سه‌شنبه، دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، گفت اگر تهران تنگه هرمز را به‌طور کامل دوباره باز کند، حملات نظامی برنامه‌ریزی‌شده علیه ایران را به مدت دو هفته متوقف می‌کند. ایران اعلام کرد آتش‌بس دو هفته‌ای را پذیرفته و قرار است گفت‌وگوها روز جمعه در اسلام‌آباد پاکستان آغاز شود.

واکنش بازار به تحولات هرمز

وزیر خارجه ایران گفت عبور امن از تنگه هرمز به مدت دو هفته فراهم خواهد بود؛ موضوعی که قیمت نفت خام را پایین آورد. کاهش قیمت نفت خام، نگرانی‌های تورمی را کمتر و انتظار برای افزایش نرخ بهره از سوی فدرال رزرو (بانک مرکزی آمریکا) را ضعیف کرد؛ در نتیجه فشار بیشتری به دلار وارد شد و به نقره کمک کرد.

در گزارش اشاره شد که خریدِ ادامه‌دار (ورود خریداران جدید پس از جهش اولیه) دیده نمی‌شود و همین می‌تواند رشد بیشتر را در کوتاه‌مدت محدود کند. نقره داراییِ بدون سود دوره‌ای است (برخلاف اوراق بدهی که بهره می‌دهند) و معمولاً وقتی انتظار بازار برای نرخ‌های بهره پایین‌تر می‌آید، تقویت می‌شود.

به‌طور کلی، قیمت نقره می‌تواند تحت تأثیر تنش‌های سیاسی، ترس از رکود، نوسان دلار آمریکا، تقاضای صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF؛ صندوق‌هایی که مثل سهم در بورس خریدوفروش می‌شوند)، عرضه معادن و بازیافت قرار بگیرد. مصرف صنعتی در الکترونیک و انرژی خورشیدی هم می‌تواند تقاضا را تغییر دهد و نقره اغلب همسو با طلا حرکت می‌کند. نسبت طلا به نقره (Gold/Silver Ratio؛ تقسیم قیمت طلا بر نقره) نیز برای مقایسه ارزش نسبی این دو به کار می‌رود.

مقایسه شرایط فعلی با سال گذشته

برخلاف آرامش دیپلماتیک سال گذشته، اکنون دلار آمریکا قوی‌تر است و شاخص DXY (شاخص ارزش دلار در برابر سبدی از ارزهای مهم) بالای ۱۰۶ تثبیت شده؛ آن هم در شرایطی که نااطمینانی سیاسی در مناطق دیگر دوباره بالا گرفته است. فدرال رزرو سیاست «نرخ‌های بالا برای مدت طولانی‌تر» را برای مهار تورم هسته دنبال می‌کند؛ تورم هسته یعنی تورمی که اقلام پرنوسان مثل غذا و انرژی از آن حذف می‌شود. طبق گزارش اخیر CPI (شاخص قیمت مصرف‌کننده؛ سنجه اصلی تورم مصرف‌کننده)، این عدد هنوز نزدیک ۳.۱٪ است. این سیاست انقباضی (سخت‌گیرانه) معمولاً از دلار حمایت می‌کند و برای نقره مانع ایجاد می‌کند.

با وجود فضای دشوار نرخ بهره، تقاضای صنعتی نقره همچنان قوی است. طبق گزارش اخیر آژانس بین‌المللی انرژی (IEA)، نصب پنل‌های خورشیدی در جهان نسبت به سال قبل ۱۵٪ رشد کرده و تقاضای بخش خودروهای برقی نیز از پیش‌بینی‌ها بالاتر بوده است. این مصرف واقعی می‌تواند برای قیمت، کف حمایتی ایجاد کند.

نسبت طلا به نقره شاخص مهمی است و اکنون نزدیک سقف دو ساله ۸۸ به ۱ معامله می‌شود. از نظر تاریخی، نسبت‌های بالاتر از ۸۵ اغلب قبل از دوره‌هایی دیده شده‌اند که نقره عملکرد بهتری از طلا پیدا می‌کند. این موضوع می‌تواند نشان دهد نقره نسبت به طلا ارزان‌تر از حد معمول است و فرصت‌هایی برای معامله جفتی (Pair Trade؛ خرید یکی و فروش دیگری برای استفاده از تغییر نسبت) یا خرید مستقیم نقره ایجاد کند.

با این شرایط، می‌توان به راهبردهایی فکر کرد که از قدرت تقاضای صنعتی نقره استفاده کند و هم‌زمان ریسک دلار قوی را پوشش دهد. خرید اختیار خرید با سررسید بلندمدت (Call Option؛ قراردادی که حق خرید دارایی در قیمت مشخص تا زمان مشخص را می‌دهد) می‌تواند امکان بهره‌مندی از رشد احتمالی را فراهم کند؛ رشدی که ممکن است از تقاضای صنعتی یا تغییر ناگهانی فضای سیاسی ناشی شود. این روش با مشخص کردن زیان احتمالی، امکان موقعیت‌گیری برای برگشت نسبت طلا/نقره به میانگین تاریخی را هم می‌دهد.