سیگنالهای فدرالرزرو همچنان متمایل به کاهش سختگیری است
میران گفت نشانهای نمیبیند که دیگر همکارانش در فدرالرزرو بهدلیل قیمت نفت دیدگاهشان را تغییر داده باشند. او افزود در میانه جنگ بازارها پرنوسان هستند و او نمیخواهد از حرکتهای بازار نتیجهگیری زیادی کند. او گفت همچنان درباره بازار کار (وضعیت استخدام و بیکاری) نگران است، اما اشاره کرد فدرالرزرو میتواند این وضعیت را مدیریت کند. او گفت فدرالرزرو بهاشتباه تقاضا برای نیروی کار را بیش از حد پایین نگه داشته است (یعنی با سیاستهای پولی، استخدام را بیدلیل سخت کرده است). او گفت سیاست پولی میتواند در طول سال حدود یک واحد درصد آسانتر باشد (یعنی نرخ بهره کمتر شود). او گفت تورم تا یک سال دیگر دوباره به هدف تعیینشده نزدیک میشود. با توجه به این گفتهها، احتمال دارد فدرالرزرو بیشتر از چیزی که بازار انتظار دارد به سمت آسانگیری برود. این نگاه که فدرالرزرو بیش از حد جلوی تقاضای نیروی کار را گرفته، یعنی احتمال چرخش سیاست به سمت کاهش سختگیری در پیش است. این میتواند برای معاملهگرانی که روی کاهش نرخ بهره حساب کردهاند فرصت ایجاد کند. دادههای بازار کارِ اوایل این ماه هم این دیدگاه را تأیید میکند. گزارش اشتغال فوریه ۲۰۲۶ نشان داد رشد دستمزدها به نرخ سالانه ۳.۸٪ کاهش یافته و روند سرد شدن (کمشدن سرعت رشد) که در سال ۲۰۲۵ شکل گرفت ادامه دارد. این موضوع دلیلِ نگه داشتن نرخها در سطح بالا برای مقابله با «مارپیچ دستمزد-قیمت» را ضعیفتر میکند؛ چون چنین چرخهای اصلاً رخ نداده است.پیامدهای معاملاتی برای نرخها
با وجود اینکه قیمت نفت برنت (نفت معیار بینالمللی) بهدلیل درگیریهای ژئوپولیتیک (تنشها و درگیریهای سیاسی-نظامی بین کشورها) نزدیک ۹۵ دلار برای هر بشکه ثابت مانده، شواهد کمی وجود دارد که این موضوع به تورم عمومی سرایت کرده باشد. آخرین عدد شاخص قیمت مصرفکننده (CPI؛ سنجهای که تغییر قیمت کالاها و خدماتی را که خانوارها میخرند اندازه میگیرد) برای فوریه ۲۰۲۶ برابر ۲.۸٪ بوده است. این نشان میدهد فشارهای تورمیِ «هسته» (تورم بدون اقلام پرنوسان مثل انرژی و غذا) در حال کاهش است. بنابراین فدرالرزرو میتواند نوسانهای انرژی را نادیده بگیرد و روی نرمشدن بازار کار تمرکز کند. در هفتههای آینده، معاملهگران میتوانند موقعیتهایی را بررسی کنند که از پایین آمدن انتظارها درباره نرخ بهره کوتاهمدت سود میبرند. بازار قراردادهای آتی و اختیار معامله نرخ بهره (قراردادهای مالی برای خرید/فروش در آینده، و حقِ خرید/فروش با قیمت مشخص) فعلاً فقط حدود دو بار کاهش ۰.۲۵ درصدی را برای بقیه سال ۲۰۲۶ در قیمتها لحاظ کرده است. اما این حرفهای متمایل به آسانگیری نشان میدهد احتمال کاهش تا یک واحد درصد وجود دارد؛ یعنی اختلافی واضح که میشود روی آن معامله کرد. با توجه به اینکه او به نوسان بازار بهخاطر جنگ اشاره کرده، استفاده از اختیار معامله میتواند روش محتاطانهتری باشد. خرید اختیار خرید (Call) روی قراردادهای آتی اوراق خزانهداری (اوراق بدهی دولت آمریکا) یا انجام سواپ نرخ بهره با «دریافت نرخ ثابت» (Interest Rate Swap؛ قراردادی که در آن دو طرف پرداخت نرخ ثابت و شناور را جابهجا میکنند؛ «دریافت ثابت» یعنی اگر نرخها پایین بیاید معمولاً سود میکند) باعث میشود از کاهش نرخها سود احتمالی بگیرید و در عین حال زیان را محدود کنید. نوسان بالا ممکن است هزینه اختیار معامله (پریمیوم؛ مبلغی که برای خرید اختیار پرداخت میشود) را بیشتر کند، اما همین نوسان نشان میدهد اگر فدرالرزرو واقعاً پیام کاهش شدیدتر بدهد، تغییر قیمتها در بازار میتواند تند و سریع باشد. همچنین باید «منحنی بازده» را دقیق زیر نظر داشت (رابطه بین نرخ سود اوراق با سررسیدهای مختلف). اگر فدرالرزرو شروع به کاهش نرخ کند، احتمال دارد منحنی شیبدارتر شود (یعنی فاصله نرخهای بلندمدت و کوتاهمدت بیشتر شود). یک معامله کلاسیک این است که روی بیشتر شدن فاصله بین بازده اوراق ۲ساله و ۱۰ساله خزانهداری آمریکا موقعیت بگیرید. این کار را میتوان با اسپرد قراردادهای آتی انجام داد (معامله همزمان دو قرارداد برای بهرهبردن از اختلاف)، با این انتظار که پس از چرخش رسمی فدرالرزرو، نرخهای کوتاهمدت خیلی سریعتر از نرخهای بلندمدت پایین میآید.
همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید
