طلا روز دوشنبه بخشی از افت‌های اولیه را جبران کرد، اما همچنان بیش از ۱.۵۰٪ پایین‌تر از قیمت آغازین خود بود و در ۵,۰۹۰ دلار معامله شد. اختلال در حمل‌ونقل دریایی در تنگه هرمز قیمت نفت خام WTI (نفت خام شاخص آمریکا؛ «وست تگزاس اینترمدیت») را بیش از ۳۰٪ بالا برد و به نزدیک ۱۱۳ دلار برای هر بشکه رساند؛ برخی گزارش‌ها نیز قیمت نفت را نزدیک ۱۲۰ دلار اعلام کردند. بالا رفتن قیمت نفت باعث تقویت دلار آمریکا شد و به طلا فشار آورد، چون نفت با دلار قیمت‌گذاری می‌شود. دلار به نزدیک بالاترین سطح سه‌ماهه رسید (سطحی که آخرین‌بار در اواخر نوامبر ۲۰۲۵ دیده شده بود) و شاخص دلار آمریکا (US Dollar Index؛ شاخصی که ارزش دلار را در برابر سبدی از ارزهای مهم نشان می‌دهد) ۰.۲۶ واحد افزایش یافت و به ۹۹.۱۱ رسید.

تنش‌های ژئوپلیتیک و اثر بر بازار

درگیری‌ها ادامه داشت و اسرائیل به مرکز ایران و بیروت حمله کرد. تنگه هرمز همچنان بسته بود؛ مسیری که حدود یک‌پنجم نفت جهان از آن عبور می‌کند. تهران روز یکشنبه مجتبی خامنه‌ای را به‌عنوان رهبر (آیت‌الله) معرفی کرد. فایننشال تایمز گزارش داد وزیران دارایی گروه ۷ (G7؛ هفت اقتصاد بزرگ صنعتی) قصد دارند درباره آزادسازی نفت از ذخایر گفتگو کنند. طبق داده‌های Prime Market Terminal، بازار سواپ (Swaps؛ قراردادهای مالی برای مبادله جریان‌های پرداخت/نرخ بهره) برای کاهش نرخ بهره فدرال رزرو تا پایان ۲۰۲۶ حدود ۳۶ واحد پایه را قیمت‌گذاری کرد (واحد پایه = ۰.۰۱٪). گزارش SCE فدرال رزرو نیویورک (Survey of Consumer Expectations؛ نظرسنجی انتظارات مصرف‌کننده) نشان داد انتظار تورم یک‌ساله در فوریه ۳٪ بوده که از ۳.۱٪ در ژانویه کمتر است؛ پیش‌بینی‌های سه‌ساله و پنج‌ساله بدون تغییر روی ۳٪ ماندند. داده‌های پیشِ‌روی آمریکا شامل اشتغال، مسکن، تورم مصرف‌کننده و Core PCE است (تورم هسته PCE؛ شاخص تورمی که اقلام پرنوسان مثل غذا و انرژی را کنار می‌گذارد). از نظر فنی، طلا در بازه ۵,۰۰۰ تا ۵,۱۹۴ دلار معامله شد؛ مقاومت نزدیک ۵,۲۰۰ و حمایت در ۵,۰۵۰ و ۵,۰۰۰ دیده می‌شود. همچنین میانگین متحرک ساده ۵۰روزه (SMA؛ میانگین قیمت در ۵۰ روز اخیر) نزدیک ۴,۸۶۸ و سطح ۴,۸۴۱ به‌عنوان حمایت مطرح است. بانک‌های مرکزی در سال ۲۰۲۲ مقدار ۱,۱۳۶ تُن طلا به ارزش حدود ۷۰ میلیارد دلار اضافه کردند که بالاترین خرید سالانه ثبت‌شده است.

سیگنال‌های معاملاتی و دیدگاه پیش‌رو

بازار فعلی بیشتر تحت تأثیر شوک بزرگ نفتی است، نه جریان معمول «پناهگاه امن» (safe-haven؛ حرکت سرمایه به دارایی‌های کم‌ریسک‌تر در بحران‌ها). دلار آمریکا به‌طور محسوس تقویت شده چون نفت با دلار قیمت‌گذاری می‌شود، و همین تقویت دلار با وجود بحران ژئوپلیتیک، قیمت طلا را پایین می‌کشد. فعلاً معامله‌گران باید توجه کنند واکنش دلار به نفت عامل اصلی است و نقش سنتی طلا را کم‌رنگ کرده است. نوسان‌پذیری (Volatility؛ میزان شدت بالا و پایین شدن قیمت) در بازار نفت خام برای هفته‌های آینده محور اصلی است. با جهش بیش از ۳۰٪ نفت WTI، قیمت‌گذاری آپشن‌ها (Options؛ اختیار معامله که «حقِ» خرید/فروش با قیمت مشخص می‌دهد) نشان می‌دهد نوسان ضمنی (Implied Volatility؛ نوسانی که از قیمت آپشن برداشت می‌شود) به سطوحی رسیده که از زمان اوج‌گیری اولیه درگیری‌ها در ۲۰۲۲ دیده نشده بود. احتمال آزادسازی نفت از ذخایر راهبردی کشورهای گروه ۷ ریسک دوطرفه ایجاد می‌کند؛ بنابراین راهبردهایی که از حرکت بزرگ قیمت در هر جهت سود می‌برند، مثل «استرَدل» (Straddle؛ خرید هم‌زمان آپشن خرید و فروش با قیمت اعمال یکسان)، منطقی‌تر از شرط‌بندی روی یک جهت است. طلا اکنون بین فشار دلار قوی (که آن را پایین می‌کشد) و ترس ژئوپلیتیک (که از آن حمایت می‌کند) گیر کرده است. نمودار فنی یک بازه روشن بین ۵,۰۰۰ تا مقاومت ۵,۲۰۰ نشان می‌دهد؛ بنابراین راهبردهای بازه‌ای روی مشتقات (Derivatives؛ ابزارهای وابسته به قیمت دارایی پایه مثل قرارداد آتی و آپشن) می‌تواند کارا باشد. داده «اوپن اینترست» (Open Interest؛ تعداد قراردادهای باز و تسویه‌نشده) از رشد اخیر قراردادهای آپشن در این قیمت‌های اعمال مشخص خبر می‌دهد؛ یعنی بسیاری از فعالان بازار نیز انتظار ادامه این دوره تثبیت قیمت را دارند. ما انتظار داریم دلار آمریکا به تقویت ادامه دهد، به‌ویژه در برابر ارزهای مناطق واردکننده بزرگ نفت مثل ژاپن و منطقه یورو. شاخص دلار (DXY؛ نماد رایج شاخص دلار) همین ماه بیش از ۲٪ بالا رفته و نمونه‌های تاریخی شوک‌های نفتی (مثل دهه ۱۹۷۰) نشان می‌دهد در ابتدا سرمایه‌ها به سمت دلار می‌روند. گرفتن موقعیت خرید دلار در برابر ین (USD/JPY) یا یورو (EUR/USD) می‌تواند معامله کلان مهمی باشد. مسیر سیاست فدرال رزرو اکنون بسیار نامطمئن است؛ بازار سواپ بخش زیادی از کاهش نرخ‌هایی را که برای ۲۰۲۶ انتظار می‌رفت کنار گذاشته است. داده تورم هسته PCE اکنون مهم‌ترین انتشار اقتصادی است، چون عدد بالا می‌تواند بازار را به سمت قیمت‌گذاری «عدم کاهش نرخ» سوق دهد. این وضعیت شبیه تورم سرسخت ۲۰۲۳ است که در آن شرط‌بندی روی تغییر مسیر فدرال رزرو بارها اشتباه از آب درآمد. ترس کلی بازار بالاست و باید از طریق شاخص VIX رصد شود (VIX؛ شاخص ترس بازار که نوسان مورد انتظار S&P 500 را نشان می‌دهد). این شاخص به بالای ۲۵ جهش کرده؛ سطحی که آخرین‌بار در زمان فشار بر نظام بانکی در اوایل ۲۰۲۵ دیده شد و نشانه نااطمینانی گسترده است. استفاده از آپشن یا قرارداد آتی VIX (Futures؛ قرارداد استاندارد خرید/فروش در آینده) می‌تواند پوشش ریسک مستقیم (Hedge؛ کاهش ریسک با گرفتن موقعیت جبرانی) در برابر تشدید درگیری در خاورمیانه یا پیامدهای اقتصادی بزرگ‌تر از تداوم قیمت بالای انرژی باشد.

همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید