بانک مرکزی اروپا (ECB) سیاست‌گذار گابریل مخلوف اظهار می‌دارد که عدم قطعیت در حال حاضر بر سرمایه‌گذاری تأثیر می‌گذارد. به نظر می‌رسد احساسات تجاری و مصرف‌کننده در حال کند شدن هستند که این امر در داده‌های نرم منعکس شده است. یکپارچگی اقتصادی جهانی در حال توقف یا احتمالاً معکوس شدن است و تغییرات سریعی در هفته‌های اخیر مشاهده شده است. حتی اگر یک جنگ تجاری دیریازود گذشته باشد، تأثیرات عدم قطعیت می‌تواند برای مدت طولانی ادامه یابد. سیاست پولی باید به منظور مقابله با شوک‌های عرضه جدید ناشی از تجزیه‌خواهی ژئواقتصادی تکامل یابد. شوک‌های ناشی از تجزیه به طور مداوم نیازمند تطبیق دقیق در سیاست‌های پولی به دلیل تأثیرشان بر قیمت‌ها هستند.

نگرانی‌ها در مورد تورم

نگرانی‌های فزاینده‌ای در مورد بی‌ثباتی تورم وجود دارد که پاسخ تعیین‌شده‌ای را می‌طلبد. نرخ‌های بهره ابزار اصلی سیاست هستند، اما در سناریوهایی که تحت محدودیت‌های پایین قرار دارند، گزینه‌های دیگری مانند اعطای وام هدفمند و عملیات ترازنامه در نظر گرفته می‌شوند. مخلوف از رویکردی محتاطانه در مواجهه با تغییرات نرخ بهره دعوت می‌کند و پیشنهاد می‌دهد که توقفی برای درک بهتر تحولات تجاری اخیر در نظر گرفته شود. در حال حاضر، بازار پیش‌بینی می‌کند که تا پایان سال کاهش ۴۵ واحد پایه‌ای در نرخ‌ها خواهد بود که از پیش‌بینی قبلی ۵۶ واحد پایه‌ای که قبل از تحولات ایالات متحده و چین بود، کاهش یافته است. توضیحات مخلوف بر اهمیت فزاینده‌ی فشارهای خارجی—تنش‌های تجاری به‌ویژه—بر هر دو اعتماد و تصمیمات اقتصادی آتی تأکید می‌کند. وقتی کسب و کارها تردید می‌کنند، سرمایه‌گذاری کند می‌شود و این کندی معمولاً ابتدا در آن‌چه اقتصاددانان به آن “داده‌های نرم” می‌گویند، ظاهر می‌شود: نظرسنجی‌ها، شاخص‌های اعتماد و شاخص‌های مشابهی که به شدت بر روی انتظارات متکی هستند تا خروجی واقعی. آن‌چه ما مشاهده می‌کنیم دقیقاً همین است—کاهش خوش‌بینی و کاهش شتاب. اعداد سخت احتمالاً با تأخیری خواهند آمد. او یک نگرانی خاص را شناسایی می‌کند: اینکه اقتصادهای جهان در حال حاضر به سرعت گذشته به هم گره نمی‌خورند. اگر چیزی وجود داشته باشد، ما شاهد نمونه‌های روشنی از کاهش وابستگی به تأمین مواد اولیه از مرزها بوده‌ایم. از تأمین مواد گرفته تا جابجایی مراکز تولید نزدیک‌تر به بازارهای نهایی، این بازچیدمان ساختارهای هزینه جدیدی را به همراه دارد. این موارد فشارهای جدیدی بر تورم ایجاد می‌کنند—نه قیمت‌گذاری ناشی از تقاضا، بلکه اختلالات و ناکارآمدی‌های مداومی که شرکت‌ها باید آن‌چه را که دهه‌ها برای تأسیسش زمان گذاشته‌اند، بازنگری کنند.

فشارهای تورمی ساختاری

این نوع فشار به نحو متفاوتی نسبت به تورم‌های دوره‌ای معمولی رفتار می‌کند. این فشار به سرعت محو نمی‌شود و نمی‌توان به صورت معمول با آن مقابله کرد. اگر سیاست خیلی زود یا به اندازه کافی سخت شود، خطر تشدید فشار بر کسب و کارها یا رها کردن انتظارات وجود دارد. تعادل حساسی که مخلوف پیشنهاد می‌کند—صبر و نظارت—به معنای تردید به خودی خود نیست. این شناسایی است که این شوک‌ها تنها نوسانات موقتی نیستند. این‌ها تغییرات ساختاری هستند که نیاز به پاسخ‌های ساختاری دارند. از پیش‌بینی‌های کنونی نرخ چنین برمی‌آید که بازارها انتظارشان را برای کاهش‌های آینده تعدیل کرده‌اند. در اواخر بهار، پیش‌بینی‌ها استوارتر بودند. اما با عناوینی در مورد بازنگری قراردادهای تجاری توسط اقتصادهای بزرگ، سرمایه‌گذاران دوباره تنظیم کرده‌اند. این تجدید نظر نزولی، از ۵۶ به ۴۵ واحد پایه‌ای تا پایان سال، بیانگر کاهش اعتماد به میزان کاهش اکنون به عنوان مناسب در نظر گرفته شده است. حساب زنده خود را در بازارهای VT ایجاد کنید و اکنون شروع به تجارت کنید. اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا را کلیک کنید