طبق گفته کلیر لومباردلی، سیاست‌گذاران BOE، سیاست کنونی همچنان محدودکننده است. او به این نکته اشاره کرد که رشد دستمزد بالا باقی مانده که این موضوع برای دستیابی به هدف تورم نگران‌کننده است. لومباردلی تاکید کرد که دستمزدها تمرکز اصلی او هنگام ارزیابی پتانسیل کاهش تورم هستند. با پیشرفت اخیر در کاهش تدریجی تورم و تحولات تجاری، کاهش نرخ ۲۵ واحد پایه‌ای مناسب تشخیص داده شد.

تغییر محتاطانه در تفکر

لومباردلی آنچه را که می‌توان به عنوان تغییر محتاطانه در تفکر درون کمیته سیاست پولی دید، مورد تاکید قرار داده است. توجه او به روند دستمزدها نشان می‌دهد که رشد درآمد، علی‌رغم نشان‌های تضعیف در سایر حوزه‌ها، هنوز چالشی قابل توجه برای بازگرداندن تورم به سطح هدف به حساب می‌آید. ایده در اینجا این است که اگر مردم به تأمین پرداخت‌های بالاتر ادامه دهند، این موضوع معمولاً منجر به هزینه‌های بیشتر می‌شود که به نوبه خود می‌تواند قیمت‌ها را به سمت بالا نگه دارد، حتی اگر زنجیره‌های تأمین و سایر عوامل هزینه‌ای بهبود یافته باشند. از نظر ما، واضح است که تصمیم به رأی‌گیری برای کاهش نسبتاً ملایم نرخ‌ها نشان‌دهنده تمایلی است که به آرامی به کاهش سیاست‌ها نپردازند. کاهش ۲۵ واحد پایه‌ای بهبودهای اخیر، مانند قیمت‌گذاری پایدارتر در کالاها و خدمات را منعکس می‌کند و در عین حال به این واقعیت اذعان می‌کند که تورم به طور مداوم به حوزه‌های تحت تأثیر عوامل داخلی، عمدتاً دستمزدها، چسبیده است. پیام زیرین سخت نیست که تفسیر شود. حتی با اینکه داده‌های تورم شروع به خنک شدن کرده‌اند، انتظارات—به‌ویژه در خدمات و دستمزدهای توافق‌شده—به‌طور همزمان کاهش نیافته‌اند. این عدم تطابق درخواست کندی بیشتری برای تغییرات نرخ را به همراه دارد. آنچه که در اینجا مهم است، نه تنها رقم تورم نمایی، بلکه عواملی است که زیر سطح آن را به حرکت در می‌آورند. زمانی که بسته‌های دستمزد همچنان از تولید یا تقاضا در بخش‌های حساس به دستمزد پیشی می‌گیرند، روند کاهش تورم در خطر از دست دادن شتاب است.

انتظارات بازار و نشانه‌های سیاست‌گذاری

به عنوان افرادی که به تحلیل انتظارات بازار می‌پردازیم، باید متوجه شویم که ابزارهای حساس به نرخ ممکن است شروع به گنجاندن یک دوره کاهش طولانی‌تر کنند. نه تنها از لحاظ زمان، بلکه از نظر اندازه. وضعیت سیاستی که به‌عنوان «محدودکننده» توصیف شده، به ما می‌گوید که هنوز بالای سطح خنثی است—مقصد آن این است که به آرامی تقاضا را محدود کند نه اینکه به طور مستقیم آن را تشویق کند. بنابراین، قیمت‌گذاری‌های پیشرو باید به اولویتی که کمیته برای مشاهده شواهد واضح‌تری از کاهش فشارهای دستمزد قائل است، توجه داشته باشد. در غیر این صورت، تمایل برای کاهش‌های بیشتر همچنان محدود باقی می‌ماند. نقل‌قول‌های قبلی بیلی به‌Already hint at this balancing act. در حالی که پیشرفت استاندارد تورم، ارزیابی دوباره را توجیه کرده است، احتیاط رنگ و بوی بیشتر سخنرانی‌های اخیر را به خود می‌گیرد. آن تمایل به تکیه بر تورم خدمات و رشد دستمزد به‌عنوان شواهدی از اینکه کار هنوز تمام نشده است، اکنون در تقسیم کمیته ابراز می‌شود. قطع ارتباط بین انتظارات بازار و نشانه‌های واقعی سیاست‌گذاران جایی است که فرصت—و ریسک—وجود دارد. اگر معاملات آتی، به عنوان مثال، شروع به شرط‌بندی بر کاهش‌های عمیق‌تر در افق کوتاه‌تر کنند، این موضوع منعکس‌کننده شرطی است که بانک به کاهش سریع‌تر تورم اعتماد دارد. با این حال، وزن سیاست‌گذاران بر دینامیک‌های دستمزد ممکن است تحقق چنین انتظاراتی را به تاخیر اندازد. این موضوع اکنون مرتبط است، زیرا معامله‌گران شروع به نگاه فراتر از تابستان می‌کنند. احساسات می‌تواند به سرعت حول انتشار داده‌های دستمزد و قیمت تغییر کند. اما تغییر الگوی رأی‌گیری در این ماه به ما یک نشانه ظریف می‌دهد—اعضا آماده‌اند که در صورت امکان تنظیم کنند، اما نه تا زمانی که عوامل زیرین به بهتری هم‌راستایی برسند. معیارهای تورمی بدون معیارهای دستمزد دیگر به‌عنوان شاخص‌های راهنما قابل قبول نیستند. Create your live VT Markets account and start trading now. اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا را کلیک کنید