ضعف ین و تورم خانوار
در ژاپن، سیاستگذاران بیش از پیش ضعف طولانیمدت ین را بهعنوان ریسک «تورم ناشی از افزایش هزینهها» برای خانوارها میبینند (یعنی وقتی قیمتها بهخاطر گران شدن واردات و هزینه انرژی بالا میرود). تمرکز از مزیت برای صادرکنندگان و شاخص نیکی ۲۲۵ به اثر آن بر «قدرت خرید» (توان خرید مردم با درآمدشان) منتقل شده است. نظرسنجی تانکان بانک مرکزی ژاپن به انتظارات تورمی قویتر اشاره کرد (یعنی شرکتها و مردم بیشتر انتظار دارند قیمتها بالا بماند). همچنین نشان داد شرایط شرکتها شاید آنقدر خوب باشد که افزایش ۰٫۲۵٪ نرخ بهره (۲۵ واحد پایه؛ واحدی برای تغییرات کوچک نرخ بهره که هر ۱۰۰ واحد پایه برابر ۱٪ است) را تحمل کند، بدون اینکه اقتصاد وارد رکود شود (کاهش رشد و فعالیت اقتصادی).جایگاهگیری در بازار اختیار معامله و ریسک بانک مرکزی ژاپن
ما میبینیم بازار اکنون احتمال بسیار بالایی، حدود ۸۰٪، برای افزایش نرخ بهره توسط بانک مرکزی ژاپن در نشست ۲۷ آوریل در نظر گرفته است. با نگاه به آوریل ۲۰۲۵، شرایط مشابهی یادمان میآید، اما امروز «اطمینان» در بازار ابزارهای مشتقه بیشتر به نظر میرسد (ابزارهای مالی که ارزششان از داراییهای دیگر گرفته میشود). این جایگاهگیری سنگین نشان میدهد هر اقدام بانک مرکزی ژاپن میتواند باعث حرکت بسیار تند و ناگهانی رو به پایین در این جفتارز شود. نیروی اصلی پشت این تغییر سیاست روشن است: ضعف طولانی ین مستقیماً قدرت خرید خانوار را تهدید میکند. با تورم هسته ژاپن که نزدیک ۲٫۸٪ مانده است (تورم هسته یعنی تورم بدون اقلام بسیار نوسانی مثل غذا و انرژی)، دولت دیگر نمیتواند افزایش هزینه کالاهای وارداتی و انرژی را نادیده بگیرد. جمعبندی بازار که سال قبل در حال شکلگیری بود، حالا قطعیتر شده است: ین ضعیف برای اقتصاد داخل کشور یک مشکل است و به واکنش سیاستی نیاز دارد. برای معاملهگران مشتقه، این موضوع به سمت خرید «محافظت کوتاهمدت در برابر افت USD/JPY» اشاره میکند؛ مثل اختیار خرید ین (JPY call options). اختیار معامله یعنی قراردادی که حق (نه اجبار) خرید یا فروش را میدهد. این روش اجازه میدهد اگر بانک مرکزی ژاپن اقدام کند و افت تندی رخ دهد، از آن بهره ببرند و در عین حال بیشترین زیان به «حقبیمه» پرداختی محدود شود (هزینه خرید اختیار). «نوسان ضمنی» این اختیارها بالاست (عددِ برآوردشده از میزان نوسان آینده که از قیمت اختیارها برداشت میشود)، اما شاید هنوز توان جهش شدید ناشی از غافلگیری سیاستی را کامل نشان ندهد. ریسک اصلی این موقعیت، ناامیدی از سیاست است: اینکه بانک مرکزی ژاپن نرخ را بالا نبرد یا افزایش کوچک را با پیام محتاطانه همراه کند. اگر این اتفاق بیفتد، اختلاف بزرگ نرخ بهره دوباره غالب میشود و ممکن است USD/JPY به سمت ۱۶۵ بالاتر برود. برای کاهش هزینه، معاملهگران میتوانند از «اسپرد اختیار فروش» استفاده کنند (خرید و فروش همزمان دو اختیار فروش با قیمتهای اعمال متفاوت برای کم کردن هزینه اولیه)، اما این کار سقف سود احتمالی از تقویت ین را هم محدود میکند. حساب واقعی VT Markets خود را بسازید و همین حالا معامله را شروع کنید .
همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید
