تعداد فرصتهای شغلی در گزارش JOLTS آمریکا در ماه مه به ۷.۵۹۴ میلیون افزایش یافت و بالاتر از پیشبینی اجماع ۷.۳ میلیون قرار گرفت. این رقم نشان میدهد تقاضای نیروی کار از آنچه بازارها در محاسبات خود لحاظ کرده بودند، قویتر است.
این دادهها یکی از شاخصهای کلیدی سنجش وضعیت بازار کار آمریکا بهشمار میرود و میتواند بر انتظارات نسبت به مسیر سیاست پولی اثر بگذارد. با قرار گرفتن تعداد فرصتهای شغلی بالاتر از برآوردها، تمرکز بازار احتمالاً به این سمت میرود که آیا انتشارهای بعدی بازار کار نیز شتابگیری دوباره در روند استخدام را تأیید میکنند یا خیر.
پیامدها برای نرخهای بهره و استراتژی سرمایهگذاری
گزارش JOLTS ماه مه که نزدیک به ۷.۶ میلیون فرصت شغلی را نشان میدهد، بهمراتب قویتر از رقم مورد انتظار ۷.۳ میلیون بود. این موضوع بیانگر آن است که بازار کار آمریکا همچنان بهطور غیرمنتظرهای فشرده است و میتواند به تورم دستمزدها دامن بزند. بهنظر ما این دادهها احتمال کاهش نرخ بهره در کوتاهمدت از سوی فدرالرزرو را کاهش میدهد.
تداوم قدرت بازار کار نشان میدهد باید برای سناریوی «نرخهای بهره بالاتر برای مدت طولانیتر» موقعیتگیری کنیم. پیش از انتشار این گزارش، معاملات آتی نرخ وجوه فدرال حدود ۴۰٪ احتمال کاهش نرخ تا سپتامبر ۲۰۲۶ را قیمتگذاری کرده بود؛ احتمالی که انتظار داریم اکنون به زیر ۲۰٪ کاهش یابد. بنابراین، بهدنبال استراتژیهایی هستیم که از ثبات یا افزایش نرخهای کوتاهمدت منتفع میشوند؛ از جمله فروش قراردادهای آتی SOFR.
اثر بر بازار سهام، نوسانپذیری و دلار آمریکا
برای بازارهای سهام، رویکرد انقباضیتر فدرالرزرو باد مخالف مهمی است؛ بهویژه برای سهام رشدی و فناوری که نسبت به هزینههای استقراض حساساند. بهنظر ما افزودن پوشش ریسک نزولی طی هفتههای پیشرو اقدام معقولی است. خرید اختیار فروش (Put) روی نزدک ۱۰۰ (NDX) یک پوشش مستقیم در برابر احتمال اصلاح بازار ناشی از نگرانیهای مرتبط با نرخ بهره فراهم میکند.
این داده غیرمنتظره اقتصادی احتمالاً عدمقطعیت بازار را در آستانه نشست بعدی FOMC افزایش میدهد. با توجه به اینکه VIX در حال حاضر در سطح نسبتاً پایین ۱۳.۵ معامله میشود، ما خرید اختیار خرید (Call) روی VIX را فرصتی مناسب میدانیم؛ روشی کمهزینه برای محافظت از پرتفوی در برابر جهش احتمالی نوسان.
در نهایت، موضع سیاستی سختگیرانهتر فدرالرزرو در مقایسه با سیگنالهای متمایل به انبساط از سوی بانک مرکزی اروپا، باید همچنان از دلار آمریکا حمایت کند. شاخص دلار آمریکا (DXY) طی هفته گذشته ۰.۴٪ افزایش یافته و به ۱۰۵.۶ رسیده است. ما در حال بررسی خرید اختیار خرید یا قراردادهای آتی DXY برای بهرهبرداری از تداوم تقویت دلار هستیم.
