مدیران اجرایی در حال حاضر در محیطی پیچیده فعالیت می‌کنند، با توقف موقت 90 روزه تعرفه‌ها که عدم اطمینان ایجاد کرده است. بسیاری بر روی مدیریت زنجیره‌های تأمین بین‌المللی، انبار کردن کالاها و تنظیم موجودی‌ها برای مقابله با تغییرات قوانین تمرکز دارند. فرصت‌هایی برای پیشی گرفتن از رقبا وجود دارد؛ با این حال، اقدامات موقتی ممکن است به عدم افزایش طولانی‌مدت تورم منجر نشود، بلکه به آشفتگی‌های قیمتی ختم شود. شرکت‌ها در حال گنجاندن بندهای تعرفه‌ای در قراردادها و ذخیره‌سازی کالاها هستند و در حال بحث بر سر این هستند که آیا 30% تعرفه بر واردات چینی را پرداخت کنند یا برای احتمال توافقات بهتر تاخیر کنند.

افزایش پتانسیل برای دارایی‌های ریسک‌پذیر

افزایش پتانسیل برای دارایی‌های ریسک‌پذیر و دلار آمریکا بسته کاهش مالیاتی آینده‌ای است که جمهوری‌خواهان پیشنهاد داده‌اند. این کاهش‌ها ممکن است با کاهش‌های Medicaid و افزایش کسری‌های بودجه همراه باشد. ایالات متحده با کسری 7% از تولید ناخالص داخلی (GDP) مواجه است و این نیاز به تنگناهای مالی در آینده دارد. کمیته مشترک کنگره برآورد می‌کند که هزینه لایحه مالیاتی در طی ده سال به 4.9 تریلیون دلار می‌رسد. در حالی که بازارها ممکن است در ابتدا به این توسعه واکنش مثبتی نشان دهند، این به طور اجتناب‌ناپذیری منجر به افزایش ریاضت مالی می‌شود زیرا کسری باید مورد توجه قرار گیرد. ما در حال مشاهده سناریویی هستیم که تسکین موقتی در تدابیر تجاری—به‌ویژه، توقف تعرفه 90 روزه—کمتر به وضوح منجر شده و بیشتر به آشفتگی‌های تاکتیکی دامن زده است. در حالی که برخی تأمین کالاها را تسریع کرده‌اند، برخی دیگر سفارشات را در بازارها پخش می‌کنند تا از اختلالات بکاهند. این تغییرات در مدیریت موجودی بدون هزینه نیست؛ محافظت در برابر تغییرات سیاست اغلب ناکارآمدی‌هایی را به همراه دارد که می‌تواند قیمت‌گذاری در پایین‌دست، به ویژه در بازارهای آتی و گزینه‌ها را تحریف کند. سیگنال‌های قیمتی در قراردادهای آتی ممکن است منعکس‌کننده تقاضا نباشند، بلکه نشان‌دهنده موقعیت‌گیری تدافعی باشند. ذخیره‌سازی کالاها پیش از مهلت‌های تعرفه‌ای ممکن است به طور موقت از حجم عمده‌فروشی حمایت کند، و منجر به این شود که برخی با نشانه‌های مقاومتی نامعتبر که به صورت جزیره‌ای در تقاضا مشاهده می‌شود، اعتماد کاذب ایجاد کنند. با این حال، شواهدی وجود ندارد که این مورد ثبات قیمت در بلندمدت را به ارمغان آورد. در واقع، نوسانات شدید در هزینه‌های ورودی—که عمدتاً ناشی از سیاست هستند—در حال ایجاد تنش در نوسان‌های ضمنی در شاخص‌های کلیدی کالا و تولید هستند. هنگامی که واردات معوق فرسوده شود، طبیعت واکنشی ذخیره‌سازی خطر عدم تعادل ناگهانی را افزایش می‌دهد، به‌ویژه در مواردی که محدودیت‌های عرضه با تنظیم مجدد مالی همزمان می‌شود.

تأثیرات سیاست داخلی

با نگاهی به سیاست داخلی، کاهش‌های مالیاتی پیشنهادی تأثیر گرمایی بر روی دارایی‌های حساس به نرخ ایجاد می‌کند، به‌ویژه با انتظارات برای افزایش نقدینگی خانگی و تاخیر در کاهش‌های مالی. با این حال، با توجه به اینکه کسری ایالات متحده در حال حاضر 7% از تولید ناخالص داخلی است، واکنش آینده بازارهای اوراق قرضه نمی‌تواند نادیده گرفته شود. هزینه برآورد شده لایحه، نزدیک به 5 تریلیون دلار در طول یک دهه، تنش‌های بیشتری بین انگیزه‌های رشد و مدیریت تورم را به همراه خواهد داشت. ما باید این مرحله را نه به عنوان یک تغییر ساختاری در رشد بلکه به عنوان یک محرک مالی موقتی ببینیم. هر گونه تخفیف در درآمدهای آینده یا جریان‌های نقدی—خواه از طریق حساسیت‌های نرخ یا مضرب‌های سهام—باید تأثیر احتمالی که تنگنای بودجه از سال آینده خواهد داشت، را در نظر بگیرد. اگر محدودیت کسری همزمان با کاهش تقاضای مصرف‌کننده آغاز شود، نوسانات قیمت دارایی‌ها ممکن است افزایش یابد، به ویژه در بخش‌های چرخه‌ای که به الگوهای مصرف اختیاری مرتبط هستند. بازارهای مشتقات، به‌ویژه در جفت‌های ارزی که شامل دلار آمریکا هستند، در حال بازتاب این لایه‌بندی از ورودی‌های کلان هستند. قدرت دلار در حال حاضر کمتر به دلیل اعتماد گسترده و بیشتر به دلیل عدم تطابق‌های زمانی بین گسترش مالی و محدودیت‌های آینده است. این نگران‌کننده است اگر منحنی بازده تحت صدور سنگین، بیش از حد سریع صاف شود. اکانت زنده VT Markets خود را ایجاد کنید و حالا تجارت را شروع کنید. اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا را کلیک کنید