استراتژیستهای اسکوشیابانک، شان آزبورن و اریک تئوره، میگویند طلا در محدودهای فشرده پیرامون ۴۵۰۰ دلار به ازای هر اونس در حال معامله است. آنها رفتار قیمت را در مرز پایینی یک «مثلث نزولی» توصیف میکنند؛ الگویی تکنیکال که معمولاً با فشار نزولی همراه است، هرچند قیمت نقدی (اسپات) فعلاً جای پای خود را حفظ کرده است.
این بانک لحن «ریسکگریز» بازار را به تغییر فضای روانی روز دوشنبه نسبت میدهد؛ پس از آنکه ایران در اعتراض به اسرائیل اعلام کرد مذاکرات با آمریکا را متوقف کرده است. این تحول باعث شد بازارها در طول آن جلسه با رویکردی تدافعی معامله شوند، در حالی که طلا با وجود چیدمان تکنیکال نزولی، دامنه خود را نزدیک ۴۵۰۰ دلار/اونس حفظ کرد.
تکنیکال نزولی و فشارهای اقتصاد کلان
ما در حال رصد تثبیت قیمتهای طلا در یک بازه فشرده پیرامون سطح ۴۵۰۰ دلار به ازای هر اونس هستیم. این رفتار قیمت در حال شکلدادن پایه یک «مثلث نزولی» است؛ الگوی تکنیکالی که معمولاً با شکست به سمت پایین پایان مییابد. هرچند بازار فعلاً این سطح حمایتی را حفظ کرده، اما این ساختار از افزایش ریسک نزولی در هفتههای پیشِ رو حکایت دارد.
این چشمانداز تکنیکال نزولی با دلار قویتر و افزایش بازدهی اوراق نیز تقویت میشود. بازدهی اوراق خزانهداری ۱۰ساله آمریکا اخیراً دوباره به بالای ۴.۶٪ بازگشته؛ موضوعی که نگهداری طلای بدون بازده را برای سرمایهگذاران کمجذابتر میکند. با انتشار گزارش اشتغال ماه مه در روز جمعه، هر نشانهای از تداوم قدرت اقتصادی میتواند بازدهیها را بالاتر ببرد و فشار بیشتری بر طلا وارد کند.
موقعیتگیری بازار و ملاحظات استراتژیک
دادههای موقعیتگیری بازار نیز از رویکردی محتاطانه نسبت به طلا حمایت میکند. گزارشهای اخیر CFTC نشان میدهد سفتهبازان بزرگ برای دومین هفته متوالی موقعیتهای خرید خالص خود را کاهش دادهاند؛ نشانهای از اینکه میزان اطمینان در میان خریداران (بولها) در حال افت است. همچنین خروج مستمر سرمایه از ETFهای بزرگ با پشتوانه طلا مشاهده شده؛ بهطوریکه طی نیمه دوم ماه مه بیش از ۶۰۰ میلیون دلار برداشت سرمایه ثبت شده است.
با توجه به این پسزمینه، معتقدیم معاملهگران مشتقه باید به موقعیتگیری برای شکست قیمت به زیر حمایت ۴۵۰۰ دلار فکر کنند. خرید اختیار فروش (Put) با سررسید ژوئیه، راهی شفاف برای بهرهگیری از افت احتمالی و در عین حال محدود کردن ریسک است. برای کسانی که قصد کاهش هزینه پرمیوم را دارند، ایجاد «اسپرد اختیار فروش» با دید نزولی میتواند استراتژی مؤثری باشد.
تنش ژئوپلیتیکی فعلی و توقف مذاکرات از سوی ایران، تا حدی حمایت موقتی ایجاد میکند، اما از نظر ما برای خنثیکردن فشارهای منفی تکنیکال و اقتصاد کلان کافی نیست. نوسان ضمنی در اختیار معاملههای طلا در حال افزایش است که نشان میدهد بازار خود را برای یک حرکت قاطع خارج از این فاز تثبیت آماده میکند. ما بستهشدن روزانه قیمت زیر ۴۵۰۰ دلار را بهعنوان محرک افزایش مواجهه نزولی زیر نظر خواهیم داشت.
