شاخص S&P 500 در ساعت پایانی معاملات روز جمعه ۰.۱٪ رشد کرد و آن را در مسیر هفتمین صعود پیاپی نگه داشت. از چهارشنبه ۲۰ مه، این شاخص از ۷,۳۵۳ تا رکورد ۷,۵۹۹ بالا رفت، هرچند رشدهای اولیه پس از گزارشهایی مبنی بر اینکه روسیه یک پهپاد به یک ساختمان مسکونی در رومانی شلیک کرده است کمرنگ شد؛ رخدادی که ریسک ژئوپلیتیکی گستردهتری را برای یکی از اعضای ناتو افزایش داد.
این شاخص با جهشهای تند در سهام Dell Technologies و NetApp حمایت شد. نتاپ از انتظارات سودآوری سهماهه چهارم سال مالی فراتر رفت و چشمانداز درآمدی خود را افزایش داد؛ بارکلیز نیز پس از آنکه شرکت برای سال مالی ۲۰۲۷ راهنمایی «میانه» درآمدی ۷.۴۵ میلیارد دلاری (در برابر ۶.۹۳ میلیارد دلار در سال مالی ۲۰۲۶) ارائه کرد، هدف قیمتی را از ۱۳۴ دلار به ۱۹۹ دلار بالا برد. دل پس از افزایش راهنمایی کل سال، بیش از ۳۰٪ صعود کرد؛ این شرکت در میانه برآورد خود، درآمد ۶۰ میلیارد دلاری از سرورهای هوش مصنوعی در سال مالی ۲۰۲۷ را در قالب درآمد کل ۱۶۷ میلیارد دلاری پیشبینی کرد و همچنین درآمد سهماهه نخست سال مالی ۲۰۲۷ را ۴۳.۸ میلیارد دلار گزارش داد که نسبت به سال قبل ۸۸٪ رشد داشت. از منظر تکنیکال نیز به این نکته اشاره شد که شاخص از ۷ آوریل بالاتر از میانگین متحرک ساده ۲۰روزه (SMA) باقی مانده است؛ در حالی که SMA ۵۰روزه نزدیک ۷,۰۶۰ و مقاومت قبلی حوالی ۷,۰۰۰ قرار دارد.
شتاب هوش مصنوعی در برابر فرسودگی بازار
بازار در نقطهای حساس قرار دارد؛ جایی که S&P 500 پس از هفت روز رشد متوالی به سقف تاریخی ۷,۵۹۹ رسیده است. ما این مقطع را بیش از آنکه زمان تهاجمی برای صعودیبودن بدانیم، دورهای برای احتیاط میدانیم، حتی با وجود قدرت خیرهکننده بخش فناوری. رشد محدود روز جمعه نشان میدهد شتاب در حال کاهش است.
به باور ما، رالی مبتنی بر هوش مصنوعی در نمادهایی مانند دل و نتاپ نیروی اصلیِ سرپا نگهداشتن بازار است. شاخص نیمههادی فیلادلفیا (SOX) تنها در ماه مه بیش از ۱۵٪ جهش کرده و اشتهای شدید سرمایهگذاران برای هر چیز مرتبط با هوش مصنوعی را تأیید میکند. این قدرت، خرید اختیار خرید (Call) کوتاهمدت در اصلاحهای مقطعیِ بخش فناوری را به یک راهبرد قابل اتکا تبدیل میکند.
با این حال، تصویر تکنیکال نشان میدهد بازار بیش از حد کش آمده است؛ زیرا از اوایل آوریل تاکنون حتی به میانگین متحرک ۲۰روزه خود برخورد نکرده است. از نظر تاریخی، زمانی که شاخص تا این حد بالاتر از میانگینهای متحرک کلیدی خود کشیده میشود، اغلب طی چند هفته یک اصلاح ۵ تا ۸ درصدی در پی میآید. به همین دلیل، ما برای پوشش ریسک در برابر یک حرکت نزولی تند، در حال خرید اختیار فروش (Put) روی SPX هستیم.
ریسکهای ژئوپلیتیکی و راهبردهای اختیار معامله
ریسک ژئوپلیتیکی جدید ناشی از حمله پهپادی روسیه در رومانی یک محرک جدی است که به نظر میرسد بازار آن را نادیده میگیرد. شاخص نوسان CBOE (VIX) روز جمعه نزدیک کفهای چندساله و در سطح ۱۲.۸ بسته شد؛ به این معنا که بیمه مبتنی بر اختیار معامله در حال حاضر بهطور غیرمعمولی ارزان است. ما این وضعیت را فرصتی روشن برای ساخت موقعیتهای محافظتی پیش از جهش احتمالی نوسان میدانیم.
با توجه به سیگنالهای متعارضِ بنیادهای قوی هوش مصنوعی و افزایش تهدیدهای بیرونی، ما همچنین برای یک حرکت بزرگ در هر دو جهت موقعیتگیری میکنیم. استرادلها (Straddle) روی S&P 500—که شامل خرید همزمان یک کال و یک پوت است—جذاب به نظر میرسند. این راهبرد در صورتی سودآور میشود که بازار یا شکست صعودی معناداری ثبت کند، یا وارد همان اصلاح تند مورد انتظار ما شود.
محرک کلیدی ما همچنان میانگین متحرک ساده ۲۰روزه است که برآورد میکنیم نزدیک ۷,۴۵۰ قرار دارد. بستهشدن روزانه پایینتر از این سطح، سیگنال ما برای افزایش شرطبندیهای نزولی خواهد بود. هدف اصلیِ سمت پایین در آن سناریو، میانگین متحرک ۵۰روزه در حوالی سطح ۷,۰۶۰ خواهد بود.
