شاخص مدیران خرید (PMI) خدمات منطقه یورو به روایت HCOB در آوریل به ۴۷.۶ رسید؛ بالاتر از انتظار ۴۷.۴.
عدد کمتر از ۵۰ یعنی فعالیت اقتصادی هنوز در حال کوچک شدن است (رشد منفی). رقم آوریل نشان میدهد سرعت افت، کمی کمتر از حد انتظار بوده است.
PMI خدمات هنوز نشانه کوچک شدن فعالیت است
بخش خدمات منطقه یورو هنوز در وضعیت افت قرار دارد، اما عدد ۴۷.۶ که کمی بهتر از انتظار بود نشان میدهد شدت کاهش ممکن است در حال کم شدن باشد. این یک علامت دوگانه است: اقتصاد ضعیف است، ولی احتمال دارد بدترین بخش کندی پشت سر گذاشته شود. معاملهگران بازار مشتقه (ابزارهایی مثل اختیار معامله و قراردادهای آتی که ارزششان از دارایی پایه میآید) باید منتظر نوسان بیشتر باشند؛ چون بازار بین تمرکز بر افت فعلی یا احتمال رسیدن به کف مردد است.
برای یورو، این داده جلوی رشدهای پرقدرت را میگیرد. PMI زیر ۵۰ این پیام را تقویت میکند که بانک مرکزی اروپا (ECB) ناچار است رویکرد «متمایل به کاهش نرخ» را حفظ کند؛ یعنی سیاستی که به سمت پایین آوردن نرخ بهره و حمایت از اقتصاد گرایش دارد. بهخصوص با توجه به اینکه تورم (افزایش عمومی قیمتها) در فصل اخیر به ۲.۵٪ کاهش یافته است. در چنین فضایی، میتوان از تقویت کوتاهمدت و ناشی از دادهها در یورو برای گرفتن موقعیت نزولی استفاده کرد؛ مثلاً خرید اختیار فروش (Put) روی جفتارز EUR/USD که در صورت افت قیمت سود میدهد.
بازار سهام ممکن است این خبر «کمتر بد» را مثبتتر تعبیر کند. شاخص Euro Stoxx 50 (نماینده سهام بزرگ منطقه یورو) میتواند با تقاضای خرید روبهرو شود، چون این داده سناریوی «فرود نرم» (کاهش سرعت رشد بدون رکود شدید) را تقویت میکند. معاملهگران میتوانند اختیار خرید (Call) کوتاهمدت روی شاخصهای بزرگ اروپا را در نظر بگیرند؛ با هدف موج صعودی کوتاهمدت که ضعف فعلی را نادیده میگیرد و به بهبود احتمالی نیمه دوم سال نگاه میکند.
این داده با دیدگاه ما همراستا است که نرخهای بهره در منطقه یورو بعید است بیشتر افزایش یابد. در نتیجه، موقعیتهایی که روی کاهش بازدهی (Yield؛ بازده اوراق بدهی) حساب میکنند تقویت میشود؛ بنابراین خرید قراردادهای آتی بوند آلمان (German Bund Futures؛ قرارداد آتی روی اوراق دولتی بلندمدت آلمان) میتواند جذاب باشد. با توجه به اینکه بازار حدود ۶۰٪ احتمال کاهش نرخ ECB تا فصل چهارم را قیمتگذاری کرده، این PMI تغییر زیادی در این انتظار ایجاد نمیکند.
