شاخص مدیران خرید (PMI) بخش تولید کانادا از سوی S&P Global در ماه مه از 53.3 به 52.9 کاهش یافت. این عدد همچنان بالاتر از آستانه 50.0 قرار دارد و نشاندهنده تداوم بهبود شرایط تولیدی است، هرچند با سرعتی کمتر از ماه قبل.
داده ماه مه روند رشد این بخش را امتداد میدهد، اما همزمان از کاهش ملایم شتاب رشد حکایت دارد. جزئیات بیشتری از زیرشاخصها همراه با رقم اصلی PMI ارائه نشد.
تأثیر بر سیاست بانک مرکزی و ارز
افت PMI تولید کانادا به 52.9—با وجود باقیماندن در محدوده انبساطی—نشاندهنده کاهش آشکار مومنتوم رشد اقتصادی است. این سردشدن با توجه به تصمیم نرخ بهره آتی بانک مرکزی کانادا در 10 ژوئن اهمیت دارد. به باور ما، این داده احتمال بهکارگیری ادبیات تندروانه (hawkish) از سوی بانک مرکزی را کاهش میدهد.
این کندشدن رشد، در کنار ضعف اخیر قیمت نفت WCS که به حدود 74 دلار در هر بشکه رسیده، برای دلار کانادا مانع ایجاد میکند. ما خرید اختیار فروش (put) روی جفتارز CAD/USD را فرصتی برای موقعیتگیری جهت احتمال تضعیف در هفتههای پیشرو میدانیم. این رویکرد، راهی با ریسک تعریفشده برای شرطبندی علیه «لونی» در شرایط نرمترشدن چشمانداز اقتصادی فراهم میکند.
راهبرد بازار و چشمانداز
همچنین انتظار داریم بازار اوراق بدهی همچنان هرگونه احتمال باقیمانده برای افزایش نرخ در کوتاهمدت را بیشتر از قیمتها خارج کند. این موضوع معاملات آتی اوراق 2ساله دولت کانادا را برای اتخاذ موقعیت خرید جذاب میکند؛ با این فرض که بازدهیها بیشتر کاهش یابد. بازدهی 2ساله در معاملات اولیه 5 واحد پایه افت کرده و به 3.85% رسیده و ما انتظار داریم این روند ممکن است ادامه پیدا کند.
برای شاخص S&P/TSX 60، چشمانداز اکنون ترکیبیتر است، زیرا رشد کندتر میتواند سودآوری شرکتها را تحت فشار بگذارد. هرچند رویکرد کمتر تهاجمی بانک مرکزی عامل حمایتی است، اما داده PMI که با نرخ تورم چسبنده 2.9% در آوریل در تضاد است، عدمقطعیت ایجاد میکند. از اینرو، به دنبال خرید استرادل (straddle) روی اختیارهای شاخص هستیم تا برای افزایش نوسانپذیری موقعیت بگیریم.
جمعبندی کلیدی، تضاد میان دادههای پسنگرِ قوی—مانند گزارش اشتغال آوریل که 40 هزار شغل به اقتصاد افزود—و این گزارش PMI که بهموقعتر و پیشنگر است، محسوب میشود. کاهش شتاب در بخش تولید، اطلاعات جدیدتری است که راهبرد ما را هدایت میکند. ما معاملات را در اولویت قرار میدهیم که از رویکرد متمایلتر به انبساط (dovish) بانک مرکزی و احتمال تضعیف دلار کانادا منتفع شوند.
