شاخص قیمت مخارج مصرف شخصی آمریکا (PCE) در ماه مارس نسبت به ماه قبل ۰.۷٪ افزایش یافت. این رقم با پیش‌بینی‌ها مطابقت داشت.

داده‌های PCE ماه مارس نشان می‌دهد تورم همچنان یک مشکل ماندگار است. رشد ماهانه ۰.۷٪، حتی اگر قابل انتظار باشد، استدلال برای «موضع سخت‌گیرانه» فدرال رزرو را تقویت می‌کند؛ یعنی بانک مرکزی تمایل بیشتری به بالا نگه داشتن نرخ‌های بهره دارد. بنابراین فضای «نرخ بهره بالاتر برای مدت طولانی‌تر» احتمالاً تا تابستان ادامه خواهد داشت.

ماندگاری تورم و محدودیت‌های فدرال رزرو

این وضعیت سرسخت‌تر از چیزی است که در طول سال ۲۰۲۵ انتظار می‌رفت؛ زمانی که بسیاری برای همین سال منتظر کاهش نرخ بهره بودند. حالا باید واقعیت را پذیرفت که دست فدرال رزرو تا حد زیادی بسته است. «چرخش زودهنگام» (یعنی تغییر سریع سیاست از سخت‌گیری به آسان‌گیری پولی) می‌تواند ریسک‌زا باشد، وقتی «تورم هسته» (تورم بدون اقلام پرنوسان مثل غذا و انرژی) در فصل اول ۲۰۲۶ با نرخ سالانه‌شده بالای ۵.۵٪ حرکت می‌کند.

برای معامله‌گران سهام، این فضا به معنای رویکرد دفاعی با استفاده از «اختیار معامله» (قراردادی که حق خرید/فروش در قیمت مشخص می‌دهد) روی شاخص‌های بزرگ است. خرید «اختیار فروش/پوت» (Put؛ ابزاری که از افت قیمت سود می‌برد یا ریسک افت را پوشش می‌دهد) روی S&P 500 یا Nasdaq 100 می‌تواند «پوشش ریسک» (Hedge؛ کاهش اثر زیان احتمالی) در برابر فشار ارزش‌گذاری ناشی از نرخ‌های بالای ماندگار باشد. ابزار CME FedWatch (مدلی که از قیمت قراردادهای آتی نرخ بهره، احتمال تصمیم‌های فدرال رزرو را تخمین می‌زند) اکنون احتمال هرگونه کاهش نرخ قبل از سه‌ماهه چهارم را کمتر از ۱۰٪ نشان می‌دهد؛ تغییری بزرگ نسبت به سه ماه قبل.

همچنین باید انتظار فشار ادامه‌دار بر «انتهای بلند منحنی بازده» را داشت؛ یعنی بخش مربوط به اوراق با سررسیدهای طولانی‌تر. «منحنی بازده» نموداری است که سود/بازده اوراق دولتی را در سررسیدهای مختلف نشان می‌دهد. «استراتژی‌های مشتقه» (ابزارهای مالی که ارزششان از دارایی دیگری مثل اوراق، سهام یا شاخص گرفته می‌شود) که از افزایش «بازده اوراق» (Yield؛ سود مؤثر اوراق) سود می‌برند، در این شرایط مطرح هستند؛ مثل خرید پوت روی ETFهای اوراق خزانه. در ماه‌های گذشته، بازده اوراق خزانه ۱۰ساله از ابتدای امسال نزدیک به ۷۵ «واحد پایه» افزایش یافته است؛ واحد پایه (Basis Point) یعنی ۰.۰۱٪. این روند می‌تواند ادامه پیدا کند.

این فضا معمولاً اجازه نمی‌دهد «نوسان بازار» خیلی پایین بیاید؛ به همین دلیل موقعیت‌های «لانگ نوسان» (Long Volatility؛ معامله‌ای که از بالا رفتن نوسان سود می‌برد) جذاب می‌شود. شاخص VIX (نمایه‌ای از نوسان مورد انتظار بازار سهام آمریکا بر اساس قیمت اختیار معامله‌ها) به‌طور پیوسته بالای ۱۹ بسته شده که نسبت به دوره‌های آرام‌تر سال ۲۰۲۵ افزایش محسوسی است. معامله «قرارداد آتی VIX» (Futures؛ تعهد خرید/فروش در آینده با قیمت مشخص) یا «اختیار خرید/کال» (Call؛ ابزاری که از رشد قیمت سود می‌برد) می‌تواند راهی برای بهره‌بردن از نوسان قیمتی باشد که احتمالاً با گزارش‌های تورمی بعدی و اظهارنظرهای فدرال رزرو تشدید می‌شود.

چینش موقعیت برای نوسان بالاتر

حساب واقعی VT Markets خود را ایجاد کنید و همین حالا معامله را شروع کنید.