سوسیهته ژنرال گفت دادههای بریتانیا در هفته گذشته محدود بود و نظرسنجی مسکن RICS در ماه مارس شرایط ضعیفتری را در بیشتر شاخصها نشان داد. این بانک کاهش تقاضا را به هزینههای بالاتر انرژی، کمتر شدن گزینههای وام مسکن (پیشنهادهای مختلف بانکها برای وام)، و افزایش نرخهای وام مسکن نسبت داد.
نظرسنجی «شرایط اعتباری» بانک انگلستان (بانک مرکزی بریتانیا) از ۲۳ فوریه تا ۱۳ مارس انجام شد و دوره شوک انرژی را هم دربر گرفت. این گزارش گفت بانکها انتظار دارند تقاضا برای و میزان دسترسی به اعتبارِ دارای وثیقه (وامی که پشتوانهای مثل خانه دارد) در بخش خانوار و شرکتها در سهماهه دوم ۲۰۲۶ افزایش یابد.
سخنرانیهای بانک انگلستان و دوره سکوت
این هفته شامل سخنرانی اعضای بانک انگلستان، از جمله بیلی، گرین، تیلور و مان است. انتظار میرود این سخنرانیها آخرین اظهارنظرهای عمومی پیش از «دوره سکوت خبری» (زمانی که مقامها پیش از جلسه تصمیمگیری درباره نرخ بهره صحبت نمیکنند) در آستانه نشست ۳۰ آوریل کمیته سیاست پولی (MPC) باشد؛ جایی که انتظار میرود نرخها بدون تغییر بماند.
بیلی پیشتر با قیمتگذاری بازار درباره افزایش نرخها مخالفت کرده بود، با اینکه هنوز حدود ۴۰ واحد پایه (هر ۱۰۰ واحد پایه برابر ۱ درصد) افزایش در قیمتهای بازار دیده میشود. تیلور ممکن است به این موضوع بپردازد که آیا کاهش نرخ بهره میتواند از آوریل مطرح شود یا نه، پس از یک توافق آتشبس که هنوز قطعی نیست.
در بخش دادهها، سوسیهته ژنرال انتظار دارد تولید ناخالص داخلی (GDP؛ ارزش کل تولید کالا و خدمات) در فوریه نسبت به ماه قبل ۰.۱٪ افزایش یابد. همچنین شاخص فروش خردهفروشی BRC در مارس را دنبال میکند تا تصویری از هزینهکرد مصرفکننده در شرایط افزایش هزینه سوخت و کاهش اعتماد به دست آورد.
بازار مسکن بریتانیا نشانههای آشنای ضعف را نشان میدهد که در همین مقطع از سال ۲۰۲۵ هم دیده میشد. تازهترین نظرسنجی بازار مسکن RICS برای مارس ۲۰۲۶ نشان میدهد تعداد درخواستهای خرید از سوی متقاضیان جدید دو ماه است بدون تغییر مانده؛ یعنی تقاضا شکننده است و نرخهای وام مسکن همچنان بالاست. این موضوع میتواند برای داراییهای مرتبط با مسکن (مثل سهام شرکتهای ساختمانی یا وامدهندگان) ریسک نزولی ایجاد کند و نوسان پوند را بالا ببرد.
پیامدهای بازار برای نرخها و پوند
نظرسنجی شرایط اعتباری بانک در سهماهه اول ۲۰۲۵ در برابر شوک انرژی، بیش از حد خوشبینانه به نظر میرسید. این بار، با توجه به اینکه بریتانیا تازه در پایان ۲۰۲۵ از یک «رکود فنی» (دو فصل پیاپی رشد منفی) خارج شده و GDP فوریه ۲۰۲۶ فقط ۰.۱٪ بهبود داشته، هر خوشبینی باید محتاطانه باشد. معاملهگران میتوانند به موقعیتهایی فکر کنند که از سناریوی رشد پایین سود میبرند؛ مانند «پرداخت نرخ ثابت» در سواپ نرخ بهره (Interest Rate Swap؛ قراردادی برای تبدیل جریان پرداخت بهره از شناور به ثابت یا برعکس).
این هفته موجی از سخنرانیهای اعضای بانک انگلستان پیش از دوره سکوت میآید. برخلاف سال گذشته که رئیس بانک، بیلی، با شرطبندیهای افزایش نرخ بهره مخالفت میکرد، اکنون بازار تا پایان سال بیش از ۵۰ واحد پایه کاهش نرخ بهره را قیمتگذاری کرده است. اگر لحن سخنرانیها «هاوکیش» باشد (انقباضیتر/متمایل به سختگیری و نرخهای بالاتر)، ممکن است قراردادهای آتی سونیا (SONIA Futures؛ ابزار بازار برای پیشبینی نرخ بهره کوتاهمدت در بریتانیا) دوباره قیمتگذاری شوند.
به دنبال نشانههای «داویش» خواهیم بود (انبساطیتر/متمایل به کاهش نرخ بهره)، بهخصوص پس از آنکه دو عضو MPC یعنی سواتی دینگرا و دیو رمزدن در نشست مارس ۲۰۲۶ به کاهش نرخ بهره رأی دادند. این موضوع از بالا گرفتن اختلاف نظر در کمیته درباره زمان شروع کاهش سختگیری پولی خبر میدهد. هر نشانهای از پیوستن عضو سوم به موضع انبساطی میتواند شرطبندیها روی کاهش نرخ در تابستان را تقویت کند.
نقطه کلیدی دادهای گزارش تورم CPI ماه مارس ۲۰۲۶ خواهد بود؛ چون رقم فوریه ۳.۴٪ بود که هنوز بالاتر از هدف ۲٪ است. همچنین داده فروش خردهفروشی BRC در مارس برای سنجش قدرت مصرفکننده مهم است، بهخصوص که آمار اخیر ONS (اداره آمار بریتانیا) نشان داد حجم فروش خردهفروشی بدون تغییر بوده است. ضعیفتر بودن هر یک از این دو عدد میتواند انتظار برای کاهش زودتر نرخ بهره را تقویت کند و بر بازده اوراق قرضه کوتاهمدت (نرخ سود/بازدهی اوراق با سررسید نزدیک) اثر بگذارد.
