اولاف اسلایپن، سیاستگذار بانک مرکزی اروپا (ECB)، گفت سیاست پولی در وضعیت خوبی است و بانک مرکزی میتواند افزایش اندک تورم بالاتر از هدف را تحمل کند. او گفت این تحمل شبیه زمانی است که ECB میتواند تورم را پایینتر از هدف خود هم تحمل کند.
اسلایپن گفت دیدگاهش درباره چشمانداز سیاستگذاری تغییر چشمگیری نکرده است. او گفت از سالهای ۲۰۲۱/۲۲ درسهایی گرفته شد، اما مقایسه با وضعیت فعلی کاملاً درست نیست.
او همچنین گفت بانک مرکزی هلند از نگهداری ذخایر طلا در «فدرال رزرو» آمریکا (بانک مرکزی آمریکا) احساس راحتی میکند. او گفت به «خطوط سوآپ» فدرال رزرو (توافقهای آماده برای تبادل ارز بین بانکهای مرکزی برای تأمین نقدینگی ارزی در زمان فشار بازار) اطمینان دارد.
بازارها واکنش فوری چشمگیری به این اظهارنظرها نشان ندادند. در زمان گزارش، EUR/USD (نرخ برابری یورو به دلار) تقریباً بدون تغییر و نزدیک ۱.۱۶۰۰ بود.
اظهارنظرهای اخیر نشان میدهد تمایل وجود دارد که اجازه دهند تورم کمی بالاتر از هدف ۲٪ بماند، بدون اقدام فوری. این برای ما مهم است، بهخصوص با تازهترین دادههای یورواستات (اداره آمار اتحادیه اروپا) که نشان میدهد تورم سرفصل (تورم کلی؛ تغییر قیمت همه کالاها و خدمات در سبد مصرف) در فوریه ۲۰۲۶ به ۲.۳٪ افزایش یافته است. این موضوع این ایده را تقویت میکند که بانک مرکزی اروپا برای تغییر به سیاست انقباضی (سیاست سختگیرانهتر مثل بالا بردن نرخ بهره برای کاهش تورم) عجله نخواهد کرد.
این نگاه «متمایل به آسانگیری» را (Dovish؛ یعنی تمایل به حمایت از رشد با نرخ بهره پایینتر) در شرایطی میبینیم که بهبود اقتصاد شکننده است. اگر به عقب نگاه کنیم، رشد تولید ناخالص داخلی (GDP؛ ارزش کل کالاها و خدمات تولیدشده) در سهماهه پایانی ۲۰۲۵ فقط ۰.۱٪ و بسیار ضعیف بود و نظرسنجیهای اخیر کسبوکار نشان میدهد فعالیت تولیدی همچنان کمرمق است. این با فضای رشد بالا و تورم بالای ۲۰۲۱/۲۲ تفاوت زیادی دارد و از این دیدگاه حمایت میکند که وضعیت فعلی متفاوت است و نیاز به صبر دارد.
برای معاملهگران نرخ بهره، این یعنی «نرخ تسهیلات سپرده» ECB (Deposit Facility Rate؛ نرخی که بانکها برای نگهداری پول نزد بانک مرکزی دریافت میکنند و یکی از نرخهای کلیدی سیاست پولی است) که ماهها روی ۳.۵٪ ثابت مانده، احتمالاً سقف این چرخه است. بازارهای مشتقه (Derivative markets؛ ابزارهای مالی که ارزششان از داراییهای دیگر مثل نرخ بهره گرفته میشود) باید احتمال افزایش بیشتر نرخها در ۲۰۲۶ را کمتر قیمتگذاری کنند. این میتواند جذابیت موقعیتهایی را بالا ببرد که از ثابت ماندن یا کاهش نرخهای کوتاهمدت در نیمه دوم سال سود میبرند.
این واگرایی سیاستی میتواند به یورو فشار بیاورد، بهویژه در برابر دلار، اگر فدرال رزرو سیاست کمتر حمایتی (Less accommodative؛ یعنی تمایل کمتر به پایین نگه داشتن نرخها و تزریق نقدینگی) را حفظ کند. با این حال، واکنش اولیه کمنوسان EUR/USD در حوالی ۱.۱۶۰۰ نشان میدهد بازار انتظار حرکتهای بزرگ را ندارد. این میتواند به فرصتهایی برای فروش نوسان (Selling volatility؛ راهبردهایی که از کم شدن نوسان قیمت سود میبرند) اشاره کند، چون جمله «در جای خوبی هستیم» به دورهای از ثبات اشاره دارد.
همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید
