تیم استراتژی ارز (FX) «رابوبانک» میگوید قیمتگذاری بازار برای تا سه نوبت افزایش نرخ بهره بانک مرکزی انگلیس (BoE) در ۱۲ ماه آینده بیش از حد بالاست؛ با توجه به رشد ضعیفتر اقتصاد بریتانیا و شلتر شدن بازار کار. این بانک فقط یک تغییر نرخ بهره از سوی BoE در سال جاری را پیشبینی میکند.
در آغاز جنگ ایران، قیمتگذاری بازار از انتظار برای کاهش نرخ بهره BoE در همین سال، به سمت قیمتگذاری تا چهار نوبت افزایش نرخ بهره تغییر کرد. با این حال، بازار همچنان ریسک سه نوبت افزایش نرخ بهره در افق یکساله را در قیمتها لحاظ میکند.
شلتر شدن بازار کار، ریسک افزایش نرخ بهره را کم میکند
بازار کار بریتانیا در این سال شلتر شده است؛ یعنی «ظرفیت خالی» بیشتری در اقتصاد وجود دارد و خطر «اثرهای دور دوم تورم» کمتر میشود. (اثر دور دوم یعنی وقتی افزایش قیمتها باعث بالا رفتن دستمزدها میشود و سپس افزایش دستمزدها دوباره تورم را تقویت میکند.) تعدیل قیمتگذاری بازار به سمت یک نوبت اقدام BoE با تضعیف پوند مرتبط دانسته میشود.
پیشبینی اصلی رابوبانک این است که نرخ برابری یورو/پوند (EUR/GBP) در افق ۹ تا ۱۲ ماه کمی بالاتر برود.
با نگاه به سال ۲۰۲۵، پس از آغاز جنگ ایران بازار تعداد زیادی افزایش نرخ بهره بانک مرکزی انگلیس را قیمتگذاری کرد. همانطور که انتظار میرفت، این موضوع اغراقآمیز بود و بازار بعداً دیدگاه خود را اصلاح کرد. این بازقیمتگذاری تا حد زیادی رخ داده و باعث تضعیف پوند شده است.
بازار کار بریتانیا در ۲۰۲۶ نیز به شلتر شدن ادامه داده است. دادههای تازه «اداره آمار ملی» بریتانیا برای فصل اول نشان میدهد نرخ بیکاری به ۴.۵٪ افزایش یافته و روند افزایش ظرفیت خالی که از سال قبل شکل گرفته بود را تأیید میکند. این وضعیت فشار بر بانک مرکزی انگلیس برای «سیاست انقباضی بیشتر» را کاهش میدهد. (سیاست انقباضی یعنی بالا بردن نرخ بهره یا سختتر کردن شرایط پولی برای کم کردن تورم.) در همین حال، تورم سالانه شاخص قیمت مصرفکننده (CPI) اکنون به ۲.۸٪ کاهش یافته است. (CPI شاخصی برای سنجش تغییرات قیمت کالاها و خدمات مصرفی خانوارهاست.)
چشمانداز EUR/GBP و موقعیتگیری
این شرایط به نفع یورو در برابر پوند بوده است. طی ۹ ماه گذشته، نرخ EUR/GBP از محدوده 0.8600 در میانه ۲۰۲۵ به نزدیکی 0.8850 در امروز رسیده است. بانک مرکزی انگلیس در نشست آوریل برای سومین بار پیاپی نرخ اصلی را روی ۵.۵۰٪ نگه داشت و این روند را تقویت کرد.
با توجه به رشد کمرمق بریتانیا و اینکه برآورد اولیه تولید ناخالص داخلی (GDP) در فصل اول افت ۰.۱٪ را نشان میدهد، مسیر محتملتر برای EUR/GBP همچنان صعودی است. (GDP ارزش کل کالاها و خدمات تولیدشده در اقتصاد است.) در هفتههای آینده، معاملهگران میتوانند خرید «اختیار خرید» (Call Option) روی EUR/GBP با سررسید سه تا ششماهه را در نظر بگیرند تا از ادامه افزایش آرام این نرخ بهره ببرند. (اختیار خرید قراردادی است که حق—نه الزام—خرید را با قیمت مشخص تا تاریخ مشخص میدهد و روش «ریسک محدود» است؛ یعنی بیشترین زیان معمولاً به مبلغ حقبیمه پرداختی محدود میشود.)
برای کسانی که میخواهند داراییهای مبتنی بر پوند را «پوشش ریسک» کنند، استفاده از «قرارداد فوروارد/سلف ارزی» برای قفلکردن فروش آینده پوند و خرید یورو با نرخهای فعلی میتواند اقدام محتاطانهای باشد. (فوروارد یعنی توافق امروز برای انجام معامله در آینده با نرخ از پیش تعیینشده.) این کار از پرتفوی در برابر کاهش تدریجی پوند محافظت میکند. در حال حاضر، دلایل بنیادی برای قویتر بودن یورو نسبت به پوند همچنان برقرار است.
حساب واقعی VT Markets خود را ایجاد کنید و همین حالا معامله را شروع کنید.
