USD/CAD سودهای جلسه پیشین را واگذار کرده و در معاملات اروپایی روز پنج‌شنبه حوالی 1.4190 نوسان کرد؛ چراکه بازارها در آستانه انتشار گزارش اشتغال غیرکشاورزی (Nonfarm Payrolls) ماه ژوئن محتاط شدند. تمرکز بر گزارش بازار کار است تا سرنخ‌هایی درباره شتاب اقتصاد آمریکا و مسیر سیاست‌گذاری فدرال رزرو ارائه دهد. در «فروم بانکداری مرکزی» بانک مرکزی اروپا (ECB) در روز چهارشنبه، رئیس فدرال رزرو، کوین وارش، از ارائه راهنمایی صریح درباره تصمیم ماه ژوئیه خودداری کرد، در عین حال بار دیگر تأکید کرد که تورم همچنان بیش از حد بالاست و بانک مرکزی به هدف 2 درصدی و استقلال نهادی خود پایبند است.

پیش‌تر، گزارش «تغییر اشتغال ADP» نشان داد اشتغال بخش خصوصی 98 هزار نفر افزایش یافته که پایین‌تر از پیش‌بینی 113 هزار نفری وال‌استریت و کندتر از رشد 122 هزار نفری ماه مه است. جداگانه، شاخص PMI تولیدی ISM به 53.3 کاهش یافت و کمتر از برآورد اجماعی 54.0 بود؛ موضوعی که لحن نرم‌تر داده‌های آمریکا را تقویت می‌کند. هرگونه افت در این جفت‌ارز ممکن است به‌واسطه فشار بر دلار کانادا از ناحیه کاهش قیمت نفت محدود شود، حتی با وجود آن‌که داده‌های داخلی همچنان باثبات است. اداره آمار کانادا اعلام کرد تولید ناخالص داخلی در آوریل پس از انقباض ماه مارس، 0.5% رشد کرده و برآورد اولیه نیز از افزایش بیشترِ 0.1% ماهانه در ماه مه حکایت دارد.

تمرکز بر داده‌های بازار کار آمریکا و چشم‌انداز سیاست فدرال رزرو

ما معتقدیم بازار در انتظار گزارش اشتغال غیرکشاورزی ماه ژوئن نفس خود را حبس کرده است؛ زیرا این گزارش به احتمال زیاد حرکت بعدی فدرال رزرو را تعیین خواهد کرد. در حالی که USD/CAD حوالی 1.4190 نوسان می‌کند، رشته اخیر داده‌های ضعیف آمریکا—از جمله خطای منفی ADP با 98 هزار شغل—نشان‌دهنده ریسک نزولی برای دلار است. این موضوع توجه قابل‌توجهی را به انتشار NFP فردا معطوف می‌کند؛ جایی که برآوردهای اجماعی به افزایش حدود 150 هزار شغل اشاره دارند.

با توجه به لحن کم‌تهاجمی‌تر رئیس فدرال رزرو، وارش، ما بر این باوریم که یک عدد ضعیف NFP—مثلاً کمتر از 125 هزار—به‌طور معناداری شرط‌بندی‌ها روی کاهش نرخ در ماه سپتامبر را افزایش می‌دهد. در حال حاضر، معاملات آتی نرخ بهره فدرال (fed funds futures) احتمال 65 درصدی کاهش نرخ تا آن نشست را قیمت‌گذاری کرده‌اند؛ رقمی که در صورت انتشار یک گزارش ضعیف بازار کار می‌تواند به بالای 80 درصد جهش کند. از منظر تاریخی، چنین تغییرات سریعی در احساسات بازار موجب ریزش‌های تند دلار شده است؛ مشابه افت 2 درصدی شاخص DXY پس از چاپ‌های ضعیف NFP در سه‌ماهه دوم 2025.

جایگاه‌گیری بازار و فرصت‌های نوسانی

با این حال، باید فشار بر دلار کانادا ناشی از افت قیمت نفت را نیز در نظر گرفت. نفت خام WTI به زیر 75 دلار در هر بشکه سقوط کرده و به کف چند هفته اخیر رسیده است؛ زیرا تردد دریایی از تنگه هرمز به وضعیت عادی بازگشته و به نظر می‌رسد کانال‌های دیپلماتیک با تهران فعال‌تر شده‌اند. این ضعف در قیمت انرژی، قدرت «لونی» (دلار کانادا) را محدود می‌کند؛ حتی با وجود آن‌که اقتصاد کانادا در آوریل بازگشت قابل‌توجه 0.5 درصدی در GDP را ثبت کرده است.

با وجود چنین ریسک رویدادی بزرگی، ما به جای جهت‌گیری مشخص، برای جهش نوسان‌پذیری موقعیت می‌گیریم. نوسان ضمنی یک‌هفته‌ای در اختیارمعامله‌های USD/CAD اکنون به بالای 12 درصد جهش کرده که بازتاب‌دهنده انتظار گسترده برای یک حرکت تند است. بنابراین، ما استراتژی‌هایی مانند «استرادل خرید» (long straddle)—خرید هم‌زمان یک اختیار خرید (call) و یک اختیار فروش (put)—را مدنظر داریم تا از نوسان بزرگ قیمت در هر دو جهت پس از انتشار داده منتفع شویم.

برای افرادی که دید نزولی قوی‌تری نسبت به اقتصاد آمریکا دارند، ما فرصت را در خرید اختیار فروش USD/CAD می‌بینیم. این یک شرط‌بندی مستقیم است بر این‌که یک گزارش ناامیدکننده اشتغال، اثر منفی افت قیمت نفت بر دلار کانادا را تحت‌الشعاع قرار دهد. در صورتی که NFP کمتر از انتظار منتشر شود، هدف اولیه ما حرکت نزولی تا آزمون سطح حمایتی 1.4050 خواهد بود.