USD/CAD به روند افزایشی آرام خود ادامه داده، در حالیکه دلار کانادا از اوایل ماه مه تقریباً بهصورت خطی تضعیف شده است؛ زیرا گسترش شکاف بازدهی میان آمریکا و کانادا محرک اصلی این حرکت بوده است. این جفتارز آخرینبار در ۱ مه در سطح ۱.۳۵۵۰ به اوج رسید و از آن زمان، دلار کانادا در ۸۰٪ از روزها عقبنشینی کرده است؛ حتی با وجود اینکه از آن بهعنوان یکی از ارزهای اصلی نسبتاً مقاومتر در برابر رشد گسترده دلار آمریکا یاد شده است.
شرایط تکنیکال کوتاهمدت «خنثی تا متمایل به صعودی» توصیف شده است. عبور به بالای محدوده ۱.۴۱ بهعنوان عاملی برای هموار شدن مسیر به سمت ۱.۴۳ تا ۱.۴۵ دیده میشود، اما شاخصهای مومنتوم کشیده شدهاند: RSI روزانه در ۸۸.۴ قرار دارد؛ سطحی که دستکم طی ۲۰ سال گذشته مشاهده نشده است. این سیگنالِ اشباع خریدِ بسیار شدید نشان میدهد هر اصلاحی، هر زمان که آغاز شود، میتواند قابلتوجه باشد.
اسپردهای بازدهی و محرکهای تکنیکال
حرکت فرسایشی رو به بالا در USD/CAD ادامه دارد و این جفتارز از اوایل مه تقریباً یک صعودِ خطکشوار را نشان داده است. محرک اصلی همچنان افزایش فاصله بین نرخهای بهره آمریکا و کاناداست که اکنون بازتابدهنده چشماندازهای متفاوت بانکهای مرکزی است. دادههای اخیر تأیید میکند بازدهی اوراق خزانهداری ۲ ساله آمریکا ۰.۸۵٪ بالاتر از معادل کانادایی آن است و سرمایه را به سمت دلار آمریکا میکشد.
با توجه به اینکه روند بهوضوح صعودی است، معتقدیم خرید اختیار خرید (Call) روی USD/CAD روش سرراستی برای مشارکت در رشدهای بیشتر است. عبور از محدوده ۱.۴۱ مسیر را برای حرکت به سمت بازه ۱.۴۳ تا ۱.۴۵ در هفتههای پیش رو باز میکند. استفاده از اختیار معامله به ما امکان میدهد ریسک را از پیش تعریف کنیم؛ موضوعی که در بازاری با این میزان کشیدگی، حیاتی است.
ریسکهای اشباع خرید و جانمایی راهبردی
با این حال، باید محتاط بود؛ زیرا این رالی بهشدت در وضعیت اشباع خرید قرار دارد و شاخص قدرت نسبی (RSI) روزانه به ۸۸.۴ رسیده؛ سطحی که دستکم در ۲۰ سال اخیر دیده نشده است. این موضوع نشان میدهد احتمال یک اصلاح تند و معنادار بسیار بالاست. بنابراین، ما همچنین به خرید اختیار فروش (Put) برای پوشش ریسک موقعیتهای خرید موجود یا برای جانمایی جهت یک بازگشت ناگهانی فکر میکنیم.
یک راهبرد متوازنتر میتواند استفاده از اسپرد اختیار خرید صعودی (Bull Call Spread) باشد که هزینه اولیه قرار گرفتن در معرض رشد بیشتر را کاهش میدهد. این رویکرد به ما اجازه میدهد حرکت به سمت ۱.۴۳ را هدف بگیریم و در عین حال بپذیریم که رالی ممکن است به سقف خود نزدیک شده باشد. ما نمونهای مشابه از این سطح RSI را در اوایل ۲۰۱۶ دیدیم که در ماههای بعد با یک اصلاح قابلتوجه همراه شد.
در نهایت، ما مراقب هرگونه تغییر در اسپرد بازدهی آمریکا-کانادا خواهیم بود؛ زیرا این پایه روند فعلی است. هر نشانهای از سوی بانک مرکزی کانادا مبنی بر اینکه احتمال کاهش نرخها کمتر است، یا از سوی فدرالرزرو مبنی بر نرمتر شدن سیاست پولی، میتواند اصلاح را فعال کند. بازار در این سطوح در حال قیمتگذاری واگراییای است که بسیار گران به نظر میرسد.
