قرائت نهایی شاخص مدیران خرید خدمات S&P Global آمریکا (Services PMI) در ماه مه از 50.9 به 50.7 کاهش یافت و پایینتر از پیشبینی 50.9 قرار گرفت؛ در حالیکه شاخص ترکیبی (Composite PMI) مطابق انتظار قبلی در 51.5 تأیید شد، اما از برآورد 51.7 کمتر بود. این دادهها در فضای ریسکگریز از دلار آمریکا حمایت کرد و شاخص دلار آمریکا (DXY) در نزدیکی سقف هفتگی جدید 99.50 معامله شد.
ریسکپذیری بازار با تشدید مجدد تنشهای خاورمیانه نیز تحت فشار بیشتری قرار گرفت؛ گزارشهای اولیه حاکی از آن بود که ایران حملات به همسایگان منطقهای را از سر گرفته و آمریکا نیز با حملات دفاعی پاسخ داده است. شاخصهای سهامی آمریکا در محدوده منفی معامله شدند و پس از انتشار PMI به افتها ادامه دادند، در حالیکه قیمت نفت خام محکم باقی ماند و نفت وستتگزاس اینترمدیت (WTI) حوالی 93 دلار به ازای هر بشکه تثبیت شد. DXY همچنین به سمت اوج ماه مه یعنی 99.54 حرکت کرد و عبور از این سطح میتواند مسیر را برای دیدهشدن عدد 100 باز کند.
اتخاذ موضع دفاعی در میانه کندی اقتصادی
با توجه به علائم اخیر اقتصادی، دلایلی برای اتخاذ رویکردی دفاعی میبینیم. جدیدترین قرائت شاخص مدیران خرید تولیدی ISM برای ماه مه 2026 به 48.7 کاهش یافت که نشاندهنده انقباض در بخش کارخانهای برای دومین ماه پیاپی است. این ضعف نشان میدهد حتی با وجود تابآوری بخش خدمات، باید نسبت به شتاب کلی اقتصاد محتاط باشیم و به اختیار فروش (Put) محافظتی روی شاخصهای گسترده بازار فکر کنیم.
کالاها، پناهگاههای امن و نوسان بازار
ریسکهای ژئوپلیتیک بار دیگر محرک بازارهای کالایی شدهاند و این یک فرصت روشن ایجاد میکند. تداوم درگیریها در اروپای شرقی و تنشهای تازه در خاورمیانه، نفت وستتگزاس اینترمدیت (WTI) را دوباره به سمت 80 دلار در هر بشکه سوق داده است. ما معتقدیم خرید اختیار خرید (Call) روی ETFهای بخش انرژی یا تولیدکنندگان، راهی منطقی برای کسب قرارگیری (Exposure) نسبت به جهشهای قیمتی ناشی از شوک عرضه است.
پرواز به سمت داراییهای امن در بازار ارز مشهود است و رویکرد محتاطانه ما را تقویت میکند. شاخص دلار آمریکا (DXY) بالای سطح 104 محکم ایستاده و نشان میدهد سرمایهگذاران در میانه نااطمینانی به دنبال داراییهای امن هستند. این قدرت دلار میتواند همچنان بر سودآوری شرکتهای چندملیتی و داراییهای بازارهای نوظهور فشار وارد کند.
ما برای افزایش تلاطم بازار در حال موقعیتگیری هستیم. شاخص نوسان CBOE (VIX) در حوالی کفهای چندساله نزدیک 13 نوسان کرده است، اما تاریخ نشان میدهد دورههای آرامش میتوانند با شوکهای ژئوپلیتیک ناگهان پایان یابند. ما در حال خرید اختیار خرید VIX هستیم؛ بهعنوان پوشش ریسک (Hedge) نسبتاً کمهزینه در برابر جهش ناگهانی نوسان و افت متناظر قیمت سهام در هفتههای پیش رو.
