درخواست‌های اولیه بیمه بیکاری آمریکا در هفته منتهی به ۲۷ فوریه به ۲۱۳,۰۰۰ رسید. این رقم کمتر از پیش‌بینی ۲۱۵,۰۰۰ بود. این داده‌ها نشان می‌دهد اختلاف با انتظارها فقط ۲,۰۰۰ درخواست است. این گزارش تعداد پرونده‌های جدید برای دریافت مزایای بیکاری در ایالات متحده را پوشش می‌دهد.

بازار کار هنوز فشرده است

با ثبت ۲۱۳,۰۰۰ درخواست اولیه بیمه بیکاری در هفته گذشته، داده‌ها نشان می‌دهد بازار کار همچنان «فشرده» است (یعنی نیروی کار کم است و پیدا کردن کارگر برای کارفرماها سخت‌تر می‌شود) و از چیزی که انتظار داشتیم داغ‌تر مانده است. این نشانه از قدرت اقتصاد می‌گوید «فدرال رزرو» (بانک مرکزی آمریکا که نرخ بهره را تعیین می‌کند) دلیل کمی برای فکر کردن به «کاهش نرخ بهره» (کم کردن هزینه وام‌گیری) در کوتاه‌مدت دارد. برای معامله‌گران «مشتقات» (ابزارهای مالی مثل قرارداد آتی و اختیار معامله که ارزششان از دارایی‌های دیگر می‌آید)، این موضوع روایت «نرخ‌ها بالا می‌ماند و مدت بیشتری بالا می‌ماند» را تقویت می‌کند. این گزارش بعد از داده‌های «شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI)» منتشر می‌شود؛ CPI یعنی شاخصی که تغییر قیمت کالاها و خدماتی را که مردم می‌خرند اندازه می‌گیرد. داده‌های فوریه نشان داد «تورم هسته» (تورم بدون اقلام پرنوسان مثل غذا و انرژی) روی ۲.۸٪ ثابت مانده که هنوز بالاتر از هدف فد است. گزارش فردای «اشتغال بخش غیرکشاورزی (Non-Farm Payrolls)» هم اکنون یک نقطه داده مهم است که می‌تواند این روند «تاب‌آوری اقتصاد» (یعنی مقاومت و دوام در برابر کندی) را تأیید کند. پاییز ۲۰۲۵ هم وضعیت مشابهی دیدیم؛ اعداد قوی و پی‌درپی اشتغال باعث شد بازارها «انتظار کاهش نرخ» را دوباره قیمت‌گذاری کنند (یعنی احتمال و زمان کاهش نرخ را در قیمت‌ها تغییر دهند). با توجه به این، انتظار داریم فشار کاهشی روی بخش کوتاه‌مدت «منحنی بازده» ادامه یابد. منحنی بازده یعنی رابطه بین سود اوراق قرضه دولتی و زمان سررسیدشان؛ «بخش جلویی» یعنی سررسیدهای کوتاه. معامله‌گران می‌توانند به راهبردهایی فکر کنند که از بالا ماندن نرخ‌های کوتاه‌مدت سود می‌برند؛ مثل فروش قراردادهای آتی «SOFR» برای سه‌ماهه سوم ۲۰۲۶. SOFR یک نرخ معیار وام‌گیری کوتاه‌مدت در بازار آمریکا است و قرارداد آتی آن ابزار معامله روی مسیر نرخ‌های کوتاه‌مدت است. در «اختیار معامله» (قراردادی که حق خرید/فروش را می‌دهد، نه اجبار)، راهبردها می‌تواند شامل خرید «پوت» روی قراردادهای آتی اوراق خزانه باشد؛ پوت یعنی اختیار فروش که برای پوشش ریسک یا شرط‌بندی روی بالا رفتن بیشتر «بازده» (سودی که از اوراق به‌دست می‌آید) استفاده می‌شود. برای سهام، این فضا دو نتیجه دارد: اقتصاد قوی به سود شرکت‌ها کمک می‌کند، اما نرخ‌های بالا روی «ارزش‌گذاری» سهام فشار می‌آورد (یعنی قیمت‌های فعلی برای سودهای آینده گران‌تر به نظر می‌رسد). این کشمکش احتمالاً نوسان و رفت‌وبرگشت بازار را در هفته‌های آینده بیشتر می‌کند. ما فکر می‌کنیم خرید اختیار خرید روی شاخص «VIX» (شاخص ترس/نوسان مورد انتظار بازار سهام آمریکا) که اکنون حدود ۱۵ است، روشی کم‌هزینه برای آماده شدن در برابر جهش احتمالی نوسان است.

احتمال تداوم قدرت دلار

قدرت پایدار اقتصاد آمریکا نسبت به سایر اقتصادها احتمالاً همچنان از دلار حمایت می‌کند. این موضوع «اختیار خرید» روی «شاخص دلار آمریکا (DXY)» را جذاب می‌کند. DXY نشان می‌دهد دلار در برابر سبدی از ارزهای مهم چقدر قوی یا ضعیف است. انتظار برای ادامه اختلاف نرخ‌ها (یعنی بالاتر بودن نرخ‌های آمریکا نسبت به کشورهای دیگر) به نفع دلار است، به‌ویژه در برابر ارزهایی که بانک‌های مرکزی آن‌ها احتمالاً زودتر چرخه «کاهش/آسان‌گیری پولی» را شروع می‌کنند.

همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید