نرخ بیکاری ایالات متحده در ماه مارس ۴.۳٪ بود. پیش‌بینی‌ها ۴.۴٪ را نشان می‌دادند. این عدد ۰.۱ واحد درصد کمتر از انتظار بود. یعنی نرخ بیکاری کمی پایین‌تر از پیش‌بینی‌ها قرار گرفت.

پیامدها برای سیاست فدرال رزرو

با اعلام نرخ بیکاری مارس که بهتر از انتظار و ۴.۳٪ بود، باید نگاه‌مان به سیاست فدرال رزرو را تغییر دهیم. فدرال رزرو بانک مرکزی آمریکا است و درباره نرخ بهره تصمیم می‌گیرد. این عدد نشان می‌دهد بازار کار (وضعیت استخدام و بیکاری) هنوز قوی است و ممکن است نگذارد فشار تورم (بالا رفتن سطح عمومی قیمت‌ها) به سرعت کم شود. بنابراین احتمال کاهش نزدیک‌مدت نرخ بهره کمتر می‌شود. در بازار ابزارهای مشتقه نرخ بهره، احتمالاً بازار بخش بزرگی از کاهش نرخ بهره در تابستان را کنار می‌گذارد. ابزار مشتقه قرارداد مالی‌ای است که ارزشش از چیزی دیگر مثل نرخ بهره گرفته می‌شود. بهتر است به موقعیت‌هایی فکر کنیم که از بالا ماندن نرخ‌ها برای مدت طولانی‌تر سود می‌برند، چون مسیر آسان‌تر شدن سیاست پولی حالا پیچیده‌تر شده است. سیاست پولی یعنی اقدام‌های بانک مرکزی برای کنترل تورم و رشد، مثل تغییر نرخ بهره. داده‌های ابزار CME FedWatch (ابزاری برای سنجش احتمال تصمیم‌های آینده فدرال رزرو از روی قیمت قراردادها) هم نشان می‌دهد احتمال کاهش نرخ در ماه ژوئن کم شده و بعد از این گزارش به زیر ۵۰٪ رسیده است. این قدرت بازار کار در حالی ادامه دارد که تورم هسته هنوز بالاست. تورم هسته یعنی تورم بدون قیمت‌های پرنوسان مثل غذا و انرژی. آخرین گزارش شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) نشان داد تورم هسته روی ۳.۷٪ گیر کرده است. CPI شاخصی برای اندازه‌گیری تغییر قیمت کالاها و خدماتی است که مردم می‌خرند. این عدد مهم است و دلیل احتیاط فدرال رزرو را تقویت می‌کند. بازار کار قوی همراه با تورمی که پایین نمی‌آید، کار را برای بانک مرکزی سخت می‌کند تا کاهش نرخ بهره را توجیه کند. در بازار سهام، این خبر می‌تواند فشار ایجاد کند، چون هزینه بالاتر وام‌گیری می‌تواند سود شرکت‌ها و ارزش‌گذاری سهام را تحت فشار بگذارد. ارزش‌گذاری یعنی قیمت‌گذاری بازار روی شرکت‌ها بر پایه سود و رشد. می‌توان انتظار داشت تقاضا برای روش‌های پوشش ریسک بیشتر شود؛ مثل خرید اختیار فروش (Put) روی شاخص S&P 500. اختیار فروش قراردادی است که حق فروش یک دارایی را با قیمت مشخص تا زمان مشخص می‌دهد. این کار رویکرد دفاعی در برابر ریسک ادامه سیاست سخت‌گیرانه برای مدت طولانی‌تر است. با نگاه به سال ۲۰۲۵، چند گزارش قوی اشتغال داشتیم که تا حدی نادیده گرفته شد، چون روند کلی تورم رو به کاهش بود. حالا در ابتدای ۲۰۲۶، شرایط عوض شده و کنترل تورم سخت‌تر شده است. بنابراین اثر تورمیِ بازار کار فشرده (یعنی کمبود نیروی کار و سخت‌تر شدن جذب نیرو) برای راهبردهای معاملاتی فعلی مهم‌تر است.

نوسان و اثرات بازار ارز

این شرایط می‌تواند باعث افزایش نوسان بازار شود. نوسان یعنی شدت بالا و پایین شدن قیمت‌ها. ابهام درباره قدم بعدی فدرال رزرو احتمالاً شاخص نوسان CBOE یا VIX را بالاتر نگه می‌دارد؛ VIX شاخصی است که انتظار بازار از نوسان آینده را نشان می‌دهد و به «شاخص ترس» هم معروف است. این شاخص اخیراً نزدیک ۱۴ بوده است. ممکن است استفاده از اختیار معامله یا قرارداد آتیِ VIX برای پوشش ریسکِ نوسان‌های غیرمنتظره در هفته‌های آینده مفید باشد. قرارداد آتی یعنی قراردادی برای خرید یا فروش در آینده با قیمت از پیش تعیین‌شده، و پوشش ریسک یعنی کم کردن زیان احتمالی با گرفتن موقعیت جبرانی. دلار آمریکا هم احتمالاً از این داده‌ها دوباره تقویت می‌شود. چشم‌انداز «هاوکیش» فدرال رزرو معمولاً از دلار حمایت می‌کند. هاوکیش یعنی گرایش به سخت‌گیری بیشتر و تمایل کمتر به کاهش نرخ بهره. این موضوع وقتی پررنگ‌تر می‌شود که بانک‌های مرکزی دیگر نشانه‌هایی از آسان‌تر کردن سیاست نشان می‌دهند. داده‌های آنلاین نشان می‌دهد بانک مرکزی اروپا اخیراً بیشتر نگران کند شدن رشد بوده است؛ این می‌تواند تفاوت مسیر سیاست‌ها را نشان دهد. تفاوت مسیر سیاست‌ها یعنی یک کشور نرخ‌ها را بالا نگه دارد و کشور دیگر به سمت کاهش برود؛ و می‌توان از طریق ابزارهای مشتقه ارزی برای آن موقعیت گرفت.

همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید