جفت ارز USD/JPY در طول جلسه معاملاتی اروپایی روز چهارشنبه به حدود 145.80 سقوط کرد. این کاهش در جفت ارز به دلیل داده‌های ضعیف‌تر از شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) ایالات متحده در آوریل است که دلار ایالات متحده را تضعیف کرده است. شاخص دلار ایالات متحده از بالاترین سطح ماهانه خود یعنی 102.00 به نزدیک 100.50 کاهش یافت. تورم سرline ایالات متحده به 2.3 درصد کاهش یافته است که پایین‌ترین سطح از فوریه 2021 به شمار می‌آید.

انتظارات نرخ فدرال رزرو

علی‌رغم نظرات امیدوارکننده در مورد تورم و احتمال کاهش نرخ بهره، معامله‌گران عمدتاً انتظار دارند که فدرال رزرو نرخ بهره را در ماه ژوئیه در سطح 4.25%-4.50% حفظ کند. احتمال ثابت ماندن نرخ‌ها به طور جزئی از 65.1 درصد به 63.3 درصد کاهش یافته است، طبق ابزار CME FedWatch. ین ژاپن به خوبی عمل می‌کند زیرا امیدها برای افزایش نرخ بهره از سوی بانک ژاپن ادامه دارد. بانک ژاپن به رشد مستمر دستمزدها و تورم در میان عدم قطعیت‌های اقتصادی جهانی خوش‌بین است. امروز، ین ژاپن در برابر ارزهای اصلی، به‌ویژه دلار ایالات متحده، تقویت شده است. مقام رسمی بانک ژاپن، شینیچی اوچیدا، پیش‌بینی می‌کند که بازار کار ژاپن توانایی آزمایش‌های مستمر در افزایش دستمزدها را خواهد داشت. دلار ایالات متحده پرمعامله‌ترین ارز جهان است که در بیش از 88 درصد معاملات جهانی درگیر است. سیاست‌های پولی فدرال رزرو، مانند تنظیم نرخ بهره و اقدامات کمی، به طور قابل توجهی بر ارزش آن تأثیر می‌گذارد. این کاهش اخیر در USD/JPY به حدود 145.80 تنها یک واکنش جزئی نیست؛ بلکه فشار عمیق‌تری که در حال ظهور است را نشان می‌دهد و ممکن است زمینه‌ساز حرکت‌های رو به جلوتر باشد. با کاهش سریع‌تر از آنچه بسیاری انتظار داشتند—کاهش CPI به 2.3 درصد و رسیدن به پایین‌ترین سطح از اوایل 2021—غیرمنتظره نیست که دلار شروع به تضعیف کند. کاهش شاخص دلار از 102.00 به حدود 100.50 این موضوع را تأیید می‌کند. پاول و تیمش ممکن است به زودی برای کاهش نرخ‌ها عجله نکنند، اما شانس در حال تغییر است. این حرکت جزئی از 65.1 درصد به 63.3 درصد در نشانگر CME FedWatch چشمگیر نیست، اما نشان‌دهنده کاهش اطمینان است. زمانی که با ابزارهای اهرمی کار می‌کنید، حتی یک کاهش کوچک چنین شکاف‌هایی را در آنچه که قیمت‌گذاری شده ایجاد می‌کند. این بدان معناست که تصمیم ژوئیه، هرچند احتمالاً بدون تغییر باقی بماند، ممکن است از طریق راهنمایی آینده یا اختلاف نظر بین اعضای کمیته بی‌ثباتی ایجاد کند. نگاه کردن به سوی شرق، موضع ژاپن در اینجا اهمیت بیشتری پیدا می‌کند. قدرت گسترده ین امروز ریشه در افزایش اعتماد به این دارد که بانک ژاپن ممکن است واقعاً به دنبال تشدید بیشتر نرخ‌ها باشد. اظهارات اوچیدا نشان می‌دهد که بانک ژاپن بازار کار را به عنوان پشتیبان این مسیر می‌بیند و اشاره می‌کند که اقدام‌های سیاستی دیگر به آن اندازه دور نیستند که به نظر می‌رسید. این وضع باعث می‌شود که موقعیت‌گیری‌های طولانی ین به تدریج جذاب‌تر شود، به‌ویژه در برابر ارزهایی که تمایلات ملایم دارند یا داده‌های اقتصادی ضعیف‌تری نشان می‌دهند.

تنظیمات استراتژی بازار

برای معامله‌گران متمرکز بر محصولات حساس به نرخ‌ها، این واگرایی جایی است که بیشتر راه‌اندازی‌ها شکل می‌گیرد. ایالات متحده ممکن است تا پایان سال متوقف شود یا حتی به دنبال کاهش نرخ‌ها باشد اگر تورم به کاهش ادامه دهد. در عین حال، ژاپن ممکن است به آرامی به سوی تشدید یک مرحله دیگر نزدیک شود. ما این را به عنوان یک نمونه کلاسیک از بروز تفاوت‌های سیاستی می‌بینیم—که هنوز به اندازه کافی قوی نیست تا ساختارهای بلندمدت را به تنهایی تعیین کند، اما قطعاً موقعیت‌سازی‌های تاکتیکی را به دعوت می‌کند. در مورد مکانیک بازار، استفاده گسترده از دلار—که در نزدیک به 9 از هر 10 تراکنش ارزی به کار می‌رود—به این معنی است که ضعف آن در هر تبدیل ارز تحت تأثیر قرار می‌گیرد. این سبب می‌شود که حرکات قیمت و نوسانات فراتر از فقط USD/JPY انباشته شود. حرکاتی مانند آنچه که اکنون می‌بینیم معمولاً باعث ایجاد تنظیمات نه تنها در جفت‌های پایه بلکه در محصولات نوسان مشتق و منحنی‌های نرخ موثر نیز می‌شود. باید به یاد داشته باشیم که تورم ضعیف‌تر ایالات متحده به طور مستقیم بازده واقعی را کاهش می‌دهد و استدلال برای یک فدرال رزرو تهاجمی را تضعیف می‌کند. این، به نوبه خود، مزیت بهره‌ای که دلار از آن لذت می‌برد را کاهش می‌دهد. از طرف دیگر، بهبود شرایط داخلی ژاپن، کف محکم‌تری را تحت ین ارائه می‌دهد، حتی اگر بانک ژاپن به حرکت در یک روند محتاطانه ادامه دهد. اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا را کلیک کنید