انتظارات تورم مصرف‌کننده آمریکا در افق ۵ ساله در ماه مارس ۳.۲٪ بود. این عدد با پیش‌بینی‌ها یکسان بود. وقتی انتظارات تورم ۵ ساله دقیقاً همان ۳.۲٪ اعلام می‌شود، نتیجه اصلی برای ما این است که ابهام در آینده نزدیک کمتر شده است. این قابل‌پیش‌بینی بودن معمولاً یعنی «نوسان ضمنی» کمتر می‌شود؛ «نوسان ضمنی» یعنی نوسانی که از قیمت «اختیار معامله»‌ها برداشت می‌شود و نشان می‌دهد بازار چه‌قدر نوسان را انتظار دارد. بنابراین می‌تواند زمان مناسبی باشد که به فروش «پرمیوم اختیار معامله» فکر کنیم؛ «پرمیوم» یعنی مبلغی که خریدار اختیار می‌پردازد. این کار را می‌توان روی شاخص‌های بزرگ انجام داد. بازار این خبر را هضم کرده است، پس فقط با تکیه بر این داده انتظار شوک ناگهانی از طرف فدرال رزرو نداریم. این گزارش، موضع ثابت فدرال رزرو در جلسه هفته قبل را تأیید می‌کند؛ همان‌جا که نرخ‌ها را تغییر ندادند و رویکرد صبورانه را نشان دادند. با توجه به این‌که گزارش اخیر شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) نشان داد «تورم هسته» هنوز حدود ۳.۵٪ است—«تورم هسته» یعنی تورم بدون اقلام پرنوسان مثل غذا و انرژی—عدد امروز یعنی انتظار ۳.۲٪ در بلندمدت تأیید می‌کند بازار به روایت «بالاتر برای مدت طولانی‌تر» باور دارد (یعنی نرخ‌ها ممکن است مدتی بالا بمانند). بنابراین نباید برای کاهش تند و سریع نرخ بهره در سه‌ماهه آینده موقعیت‌گیری کنیم. از نگاه ما در اوایل ۲۰۲۶، می‌بینیم بازار نسبت به جهش‌های تورمی آشفته سال ۲۰۲۳ بالغ‌تر شده است. در ۲۰۲۵ هنوز واکنش‌های بزرگ‌تری را برای چنین اعداد و ارقامی قیمت‌گذاری می‌کردیم. حالا ثبات موضوع اصلی است و راهبردهای ما هم باید از پیش‌بینی حرکت‌های بزرگ یک‌طرفه فاصله بگیرد. در بازار مشتقه‌های سهام—«مشتقه» یعنی ابزارهایی مثل اختیار معامله که ارزششان از دارایی پایه می‌آید—این فضا برای راهبردهای «دامنه‌ای» روی شاخص‌هایی مثل SPX مناسب است؛ «دامنه‌ای» یعنی شرط‌بندی روی این‌که قیمت در یک بازه رفت‌وبرگشت می‌کند. با توجه به این‌که VIX اکنون روی ۱۴.۵ و پایین است—VIX شاخص ترس/نوسان مورد انتظار بازار است—فروش «آیرون کندور» با قیمت‌های اعمال بیرون از بازه معاملاتیِ مورد انتظار می‌تواند از این نوسان کمتر، درآمد پرمیوم ایجاد کند؛ «آیرون کندور» ترکیبی از چند اختیار خرید و فروش است که معمولاً از ماندن قیمت داخل یک بازه سود می‌برد. بازار ظاهراً راضی است تا محرک مهم بعدی، مثل تغییر در داده‌های بازار کار، بیشتر درجا بزند. در بازار نرخ بهره، این ثبات یعنی «منحنی بازده» احتمالاً در هفته‌های آینده تغییر تند و شدید ندارد؛ «منحنی بازده» رابطه بین نرخ‌های بهره و سررسیدهای مختلف را نشان می‌دهد. اختیار معامله روی قراردادهای آتی SOFR کاهش «پرمیوم نوسان» را نشان می‌دهد؛ یعنی اضافه‌قیمتی که بازار برای نوسان می‌پردازد کمتر شده و این دوباره به نفع فروشندگان است. ما این را نشانه‌ای می‌دانیم برای کم کردن قرارگیری روی معاملاتی که به نوسان‌های بزرگ نرخ بهره وابسته‌اند و تمرکز بیشتر روی راهبردهای درآمدزا.

همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید