شتاب بازار کار کم میشود
این افزایش کوچک در میانگین ۴ هفتهای اشتغال ADP تا ۱۵.۵ هزار نفر باید با احتیاط دیده شود. خودِ این عدد یعنی سرعت ایجاد شغل بسیار پایین است و نشان میدهد بازار کار در سهماهه اول ۲۰۲۶ بهطور جدی در حال کند شدن است. این روند با الگوی نیمه دوم ۲۰۲۵ همخوان است. گزارش رسمی «اشتغال غیرکشاورزی» (Non-Farm Payrolls: آمار ماهانه شغلهای جدید، بهجز بخش کشاورزی) که هفته گذشته برای فوریه منتشر شد، این ضعف را تأیید کرد: فقط ۸۵ هزار شغل اضافه شد و نرخ بیکاری به ۴.۱٪ رسید. همچنین در تازهترین دادههای «JOLTS» (آمار فرصتهای شغلی و ترک کار) تعداد فرصتهای شغلی برای اولین بار از ۲۰۲۲ به زیر ۸ میلیون افت کرده است. این آمارها تصویر روشنی از سرد شدن سریع اقتصاد میدهند. در نتیجه، انتظار داریم «فدرال رزرو» (بانک مرکزی آمریکا) در نشست پیشِ رو موضع نرمتری بگیرد. تمرکز از تورم به سمت حمایت از رشد اقتصادی میرود و احتمال کاهش نرخ بهره در کوتاهمدت بیشتر میشود. قیمتگذاری بازار هم همین را نشان میدهد: دادههای «CME FedWatch» (ابزاری برای برآورد احتمال تصمیمهای نرخ بهره بر اساس قیمت قراردادهای آتی) احتمال بیش از ۷۰٪ برای کاهش ۰.۲۵٪ (۲۵ واحد پایه) تا نشست ماه مه را نشان میدهد. برای معاملهگران «مشتقات سهام» (ابزارهای قراردادی مثل اختیار معامله که ارزششان از شاخص/سهم میآید)، این یعنی آماده شدن برای حالتی که «خبر بد، خبر خوب میشود»؛ یعنی کند شدن اقتصاد باعث امید به سیاست پولی آسانتر و رشد شاخصها میشود، مثل S&P 500. خرید «کال اسپرد» روی SPX (ترکیب خرید و فروش اختیار خرید برای محدود کردن هزینه و سود) با سررسید آوریل یا مه میتواند از رشد احتمالی با انتظار سیاست پولی آسانتر سود بگیرد. «نوسان» (میزان بالا و پایین شدن قیمت) که با شاخص VIX سنجیده میشود هنوز زیر ۱۵ است، بنابراین هزینه اختیارها فعلاً نسبتاً پایین است. در بازار نرخها، راهبرد روشن، آماده شدن برای کاهش «بازده» (Yield: بازده اوراق بدهی) است. خرید اختیار خرید روی قراردادهای آتی «اوراق خزانه» (Treasury futures) با نماد ZN یا گرفتن موقعیت خرید روی قراردادهای آتی SOFR (نرخ تأمین مالی شبانه تضمینشده؛ نرخ مرجع بازار پول آمریکا) برای سهماهه سوم، تغییر سیاست فدرال رزرو را پیشبینی میکند. بازده ضمنی این قراردادها (بازدهی که از قیمت قرارداد برداشت میشود) از قبل پایین آمده، اما اگر فدرال رزرو شروع یک چرخه کامل کاهش نرخ را اعلام کند، هنوز جای حرکت هست.فشار بر دلار بیشتر میشود
این شرایط برای دلار آمریکا هم منفی است، چون اختلاف نرخ بهره با ارزهای مهم دیگر کمتر میشود. معاملهگران میتوانند خرید اختیار فروش روی «شاخص دلار آمریکا» (DXY: شاخص ارزش دلار در برابر سبدی از ارزها) یا خرید اختیار خرید روی یورو از طریق قراردادهای آتی EUR/USD را در نظر بگیرند. این ایده در اواخر ۲۰۲۵، وقتی اولین نشانههای تغییر مسیر فدرال رزرو دیده شد، پررنگتر شد.
همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید
