فروش خردهفروشی آمریکا در ماه مارس نسبت به مدت مشابه سال قبل ۴٪ افزایش یافت. این رقم در گزارش قبلی ۳.۷٪ بود.
آمار فروش خردهفروشی مارس با رشد سالانه ۴٪ بالاتر از انتظار منتشر شد و بازار را غافلگیر کرد. این گزارش نشان میدهد مصرفکننده آمریکایی، با وجود بالا بودن نرخهای بهره (هزینه وامگیری)، همچنان مقاوم است. این موضوع با دیدگاه رایج که اقتصاد به اندازه کافی در حال سرد شدن است تا «فدرال رزرو» (بانک مرکزی آمریکا) به کاهش سختگیری پولی فکر کند، در تضاد قرار میگیرد.
این قدرت مصرفکننده از آن جهت مهمتر است که شاخص قیمت مصرفکننده (CPI؛ معیار اصلی سنجش تورم مصرفکننده) در هفته گذشته نیز بالاتر از انتظار بود و تورم سالانه ۳.۶٪ ثبت شد. وقتی هم هزینهکرد مردم و هم تورم بیشتر از پیشبینیها باشد، احتمال کاهش نرخ بهره در تابستان سریع کاهش مییابد. در نتیجه، برآورد بازار از احتمال کاهش نرخ در ماه ژوئیه از بیش از ۶۰٪ در ماه گذشته به زیر ۲۵٪ در حال حاضر افت کرده است.
برای معاملهگران نرخ بهره، این یعنی باید انتظار سیاست «نرخهای بالا برای مدت طولانیتر» از سوی فدرال رزرو را داشت. فروش قراردادهای آتی SOFR (نرخ تأمین مالی شبانه با وثیقه؛ نرخ مرجع بازار پول آمریکا) برای سررسید اواخر ۲۰۲۶ میتواند یک راهبرد قابل بررسی باشد. این معامله روی این فرض است که بازار به حذف سناریوی کاهشهای تند و سریع نرخ بهره که اوایل امسال انتظارش را داشت، ادامه میدهد.
در بازار سهام، تداوم قدرت اقتصاد در کنار تورم پاییننیامده (تورمی که بهسختی عقب مینشیند) یک عامل فشار منفی است. میتوان خرید «اختیار فروش» حمایتی (Protective Put؛ حق فروش برای محدود کردن زیان) روی شاخصهای گسترده مانند SPX (شاخص S&P 500) را مدنظر قرار داد، بهویژه پس از آرامش نسبی اواخر ۲۰۲۵. با توجه به اینکه VIX (شاخص نوسان؛ سنجه ترس/ریسک بازار) نزدیک سطح نسبتاً پایین ۱۵ نوسان میکند، هزینه پوشش ریسک با اختیارها همچنان در برابر افزایش عدمقطعیت جذاب به نظر میرسد.
