تیدی سکیوریتیز (TD Securities) پیشبینیهای خود از قیمت طلا برای دو فصل آینده را کاهش داده و دلیل آن را افزایش انتظارات تورمی در پی شوکهای منفی عرضه دانسته است؛ شوکهایی که منحنیهای بازده را بالاتر برده و دلار آمریکا را در سطوح قوی نگه داشتهاند. بازارها همچنین احتمال یک افزایش نرخ بهره از سوی فدرال رزرو در اواخر سال ۲۰۲۶ را قیمتگذاری میکنند. این بانک به سناریوی نزولی نیز اشاره کرده که در آن جهش نفت خام از سطوح فعلیِ زیر ۱۰۰ دلار بهازای هر بشکه میتواند طلا را به سمت محدوده حمایتی ۴,۰۰۰ تا ۴,۲۰۰ دلار بهازای هر اونس سوق دهد.
در افقهای دورتر، تیدی سکیوریتیز برآوردهای بلندمدت خود را افزایش داده و متوسط هدف قیمت طلا را تا فصل دوم ۲۰۲۷ معادل ۵,۳۵۰ دلار بهازای هر اونس اعلام کرده است. بر اساس نگاه بهروزشده، با پایان جنگ ایران فشارهای تورمی فروکش میکند؛ در نتیجه امکان کاهش نرخهای بهره و تضعیف دلار فراهم میشود، در حالی که دینامیکهای تقاضا از طریق خرید بانکهای مرکزی و همچنین موقعیتگیری گستردهتر مرتبط با «سرکوب مالی» و ریسک ژئوپلیتیکی همچنان پشتیبان باقی میماند.
طلا با بادهای مخالف کوتاهمدت در سایه افزایش بازدهیها و دلار قوی روبهروست
با توجه به شرایط فعلی، معتقدیم طلا در هفتههای پیش رو با بادهای مخالف معناداری مواجه است. دادههای اخیر که نشان میدهد تورم در محدوده حدود ۴.۵٪ همچنان پایدار مانده، بازده اوراق خزانهداری ۱۰ساله را به بالای ۵.۱٪ رسانده و شاخص دلار آمریکا را تا سطح ۱۰۸ تقویت کرده است. چنین محیطی فعلاً داراییهای بدون بازده مانند طلا را کمجذابتر میکند.
برای معاملهگران مشتقه، این وضعیت به معنای رویکردی نزولی تا خنثی برای فصل سوم ۲۰۲۶ است. ما خرید اختیار فروش (Put) یا ایجاد اسپرد «خرید اختیار فروش نزولی» (Bear Put Spread) با هدفگذاری محدوده ۴,۰۰۰ تا ۴,۲۰۰ دلار را باارزش میدانیم؛ بهویژه اگر قیمت نفت خام از مرز ۱۰۰ دلار بهازای هر بشکه عبور کند. این راهبرد، شیوهای با ریسک تعریفشده برای بهرهبرداری از احتمال ضعف کوتاهمدت قیمتها فراهم میکند.
از منظر تاریخی، دورههای نرخهای بهره واقعی بالا—مانند اوایل دهه ۱۹۸۰—برای قیمت طلا دشوار بودهاند. با توجه به اینکه ابزار CME FedWatch اکنون احتمال بیش از ۶۰٪ برای افزایش نرخ بهره فدرال رزرو تا ماه دسامبر را نشان میدهد، شرایط بازار با آن سابقه تاریخی شباهت پیدا میکند. فروش اختیار خرید (Call) خارج از پول (Out-of-the-Money) میتواند راهبردی قابل اتکا برای کسب درآمد در دوره انتظار تا کاهش این فشار باشد.
موقعیتگیری برای رالی بلندمدت طلا
با این حال، در افق دورتر تا سال ۲۰۲۷، ما خود را برای یک رالی قابل توجه آماده میکنیم. انتظار میرود بادهای مخالف فعلی با فروکش کردن تنشهای ژئوپلیتیکی و چرخش فدرال رزرو به سمت سیاست انبساطیتر معکوس شوند. ما به تدریج اقدام به انباشت اختیار خرید بلندمدت، مانند LEAPS با قیمتهای اعمال در حوالی ۵,۰۰۰ دلار میکنیم تا برای حرکت احتمالی به سمت هدف ۵,۳۵۰ دلار آماده باشیم.
