تولید ناخالص داخلی آمریکا (GDP؛ ارزش کل کالاها و خدمات تولیدشده در کشور) در سهماهه چهارم با نرخ سالانهشده ۰.۵٪ رشد کرد. این رقم در مقایسه با انتظار ۰.۷٪ پایینتر بود.
این نتیجه نشان میدهد رشد در این سهماهه از پیشبینیها ضعیفتر بوده است. در اطلاعات منبع، جزئیات بیشتری درباره عوامل اثرگذار ارائه نشده بود.
پیامدهای سیاستگذاری فدرال رزرو
رشد سالانهشده ۰.۵٪ تولید ناخالص داخلی در سهماهه چهارم ۲۰۲۵ کند شدن شتاب اقتصاد را تأیید میکند. این عدد که کمتر از انتظار ۰.۷٪ است، احتمال اینکه فدرال رزرو (بانک مرکزی آمریکا) زودتر از چیزی که قبلاً تصور میشد به کاهش نرخ بهره فکر کند را بالا میبرد. تمرکز بازار در هفتههای آینده بیشتر روی لحن و عبارتهای بیانیههای فدرال رزرو و همچنین دادههای تورم (افزایش عمومی قیمتها) خواهد بود.
احتمالاً نوسان بازار (بالا و پایین شدن سریع قیمتها) بیشتر میشود، چون معاملهگران برای سیاست پولی متمایل به کاهش نرخها (انبساطیتر) جایگاههای معاملاتی خود را تغییر میدهند. شاخص نوسان CBOE یا VIX (معروف به «شاخص ترس» که نوسان مورد انتظار بازار سهام آمریکا را از روی قیمت اختیار معاملهها نشان میدهد) که نزدیک ۱۴ و نسبتاً آرام بوده، میتواند تحت فشار صعودی قرار بگیرد. معاملهگران ابزارهای مشتقه (قراردادهای مالی که ارزششان از دارایی دیگری مثل شاخص یا اوراق قرضه میآید) میتوانند برای پوشش ریسک یا کسب سود از افزایش نوسان، به خرید قراردادهای آتی VIX (قرارداد خرید/فروش در آینده با قیمت مشخص) یا اختیار خرید (Call Option؛ حق خرید در قیمت مشخص تا تاریخ معین) فکر کنند.
در بازار سهام، پیام ترکیبی ایجاد میشود: از یکسو رشد کندتر برای سودآوری شرکتها خبر خوبی نیست، اما از سوی دیگر احتمال کاهش نرخ بهره میتواند ارزشگذاری سهام را بالا ببرد، بهویژه در فناوری و سهام رشدی (شرکتهایی که انتظار میرود سودشان سریعتر رشد کند). میتوان با اختیار معامله روی شاخصهایی مثل نزدک ۱۰۰ (NDX؛ شاخص ۱۰۰ شرکت بزرگ غیرمالی نزدک) ساختارهای معاملاتی طراحی کرد؛ مثلاً «اسپرد اختیار فروش» (Put Spread؛ خرید و فروش همزمان اختیار فروش در دو قیمت اعمال متفاوت برای کاهش هزینه و محدود کردن سود/زیان) برای محافظت در برابر ریسک افت قیمت ناشی از نگرانی رکود (کاهش فعالیت اقتصادی) استفاده شود.
واکنش مستقیمتر معمولاً در بازار مشتقات نرخ بهره دیده میشود، چون احتمال کاهش نرخ تا میانه سال احتمالاً بالا رفته است. با نگاه به واکنش بازار در اواخر ۲۰۲۴، زمانی که فدرال رزرو نخستینبار از توقف افزایش نرخها صحبت کرد، جهش قابلتوجهی در اوراق قرضه رخ داد. انتظار میرود خرید قراردادهای آتی اوراق خزانهداری آمریکا، بهخصوص آتی «نوت خزانه» (/ZN، معمولاً مرتبط با نوت ۱۰ساله) بیشتر شود؛ در نتیجه قیمت اوراق بالا میرود و بازده (Yield؛ نرخ سود مؤثر اوراق) پایین میآید. بازده ۱۰ساله هم در معاملات ابتدایی امروز با این خبر به ۳.۹٪ کاهش یافته است.
این چشمانداز برای بازار ارز هم پیام روشن دارد. وقتی انتظار میرود نرخ بهره پایینتر بیاید، معمولاً ارزش پول کشور کاهش پیدا میکند؛ بنابراین احتمال فشار بر دلار آمریکا وجود دارد. معاملهگران ممکن است به فروش دلار در برابر ارزهایی مثل یورو یا ین فکر کنند و از قراردادهای آتی یا اختیار معامله روی ETFهای دنبالکننده ارز (صندوقهای قابل معامله در بورس که قیمتشان با یک ارز یا سبدی از ارزها حرکت میکند) استفاده کنند.
