TLT یک صندوق قابل معامله در بورس (ETF؛ صندوقی که مثل سهم در بورس خریدوفروش می‌شود) است که عملکرد اوراق خزانه‌داری آمریکا با سررسید بلندمدت را دنبال می‌کند. قیمت آن معمولاً با انتظار بازار از نرخ بهره و شرایط بازار اوراق بدهی (بازار «باند») تغییر می‌کند.

از سقف سال ۲۰۲۰، TLT طبق تحلیل امواج الیوت (Elliott Wave؛ روشی برای بررسی روند قیمت با الگوی موج‌ها) وارد یک افت پنج‌موجی شده است. این الگو به تداوم روند نزولی بلندمدت در اوراق با «مدت‌زمان» بالا (Long Duration؛ اوراقی که به تغییرات نرخ بهره حساسیت بیشتری دارند) در کنار افزایش بازدهی‌ها در این دوره اشاره دارد.

از سال ۲۰۲۴، حرکت قیمت بیشتر حالت خنثی و رفت‌وبرگشتی داشته و به‌عنوان فاز اصلاحی توصیف می‌شود. این وضعیت به‌عنوان موج چهارم (Wave IV) نام‌گذاری شده؛ یک دوره تجمیع/استراحت قیمت که رفتارش شبیه «مثلث نزولی» (Bearish Triangle؛ الگویی که معمولاً می‌تواند به شکست به سمت پایین ختم شود) و بازه‌های معامله فشرده‌تر است.

در این چارچوب، حرکت بعدی می‌تواند موج پنجم (Wave V) نزولی در هفته‌ها یا ماه‌های آینده باشد. در این صورت، چرخه نزولی بزرگ‌تری که از سقف‌های ۲۰۲۰ شروع شد کامل می‌شود.

این دیدگاه با داده‌های اخیر اقتصاد آمریکا هم تقویت می‌شود؛ داده‌هایی که احتمال کاهش نزدیکِ نرخ بهره را تضعیف می‌کنند. گزارش شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI؛ معیار تورم مصرف‌کننده) در آوریل ۲۰۲۶ نشان داد تورم همچنان بالا و چسبنده است و روی ۳.۸٪ مانده است. همچنین آخرین گزارش اشتغال نشان داد ۲۱۵ هزار شغل جدید (Payrolls؛ تعداد مشاغل ایجادشده در گزارش اشتغال) اضافه شده و فشار دستمزدها را بالا نگه داشته است. در سال ۲۰۲۵ هم دوره‌های مشابهی دیده شد که تورمِ مقاوم اجازه نداد بازار اوراق یک رشد پایدار داشته باشد؛ بنابراین این روند می‌تواند ادامه‌دار باشد.

برای معامله‌گران بازار مشتقه (Derivatives؛ ابزارهایی مثل «اختیار معامله» که ارزششان از دارایی اصلی می‌آید)، این شرایط می‌تواند فرصتی برای گرفتن موقعیت در جهت افت قیمت TLT باشد. یک روش مستقیم، خرید «اختیار فروش» (Put Option؛ حق فروش دارایی در یک قیمت مشخص تا تاریخ مشخص) با سررسیدهای چند ماه آینده، مثل ژوئیه یا اوت ۲۰۲۶ است. این کار امکان بهره‌برداری از افت قیمت را می‌دهد و ریسک را به «پرمیوم» (Premium؛ مبلغی که برای خرید اختیار پرداخت می‌شود) محدود می‌کند.

برای کاهش هزینه‌ها—به‌خصوص اگر «نوسان ضمنی» (Implied Volatility؛ انتظاری که بازار از نوسان آینده دارد و روی قیمت اختیار اثر می‌گذارد) قبل از شکست افزایش یابد—می‌توان از «اسپرد اختیار فروش نزولی» (Bear Put Spread؛ ترکیب دو اختیار فروش) استفاده کرد. در این روش، هم‌زمان یک اختیار فروش با قیمت اعمال بالاتر می‌خرید و یک اختیار فروش با قیمت اعمال پایین‌تر می‌فروشید. این کار هزینه اولیه را کم می‌کند. این استراتژی سقف سود و سقف زیان را از قبل مشخص می‌کند و راهی کم‌هزینه‌تر برای بیان دیدگاه نزولی است.

همچنین سطح‌های کلیدی بازدهی را برای تأیید زیر نظر داریم. بازدهی اوراق خزانه‌داری ۱۰ساله دوباره به سطح مقاومت ۴.۷۵٪ نزدیک شده؛ ناحیه‌ای که در نیمه دوم ۲۰۲۵ عبور از آن برای بازار سخت بود. عبور قاطع از این سطح احتمالاً فروش مورد انتظار در TLT را فعال می‌کند.