طلا روز جمعه در معاملات اروپا ۰.۷٪ افزایش یافت و به حدود ۴,۵۳۰ دلار رسید و با عقب‌نشینی نفت در پی امیدهای تازه به یک توافق صلح میان آمریکا و ایران، روند بازگشتی خود را ادامه داد. نفت WTI پس از گزارش اکسیوس درباره یک «یادداشت تفاهم ۶۰روزه» که امکان جریان «بدون محدودیت» انرژی از تنگه هرمز (مسیر انتقال نزدیک به ۲۰٪ از عرضه جهانی) را فراهم می‌کند و همچنین لغو محاصره آمریکا علیه بنادر دریایی ایران را در بر دارد، ۱.۶٪ افت کرد و در کف پنج‌هفته‌ای نزدیک ۸۶.۳۰ دلار قرار گرفت؛ با این حال این طرح همچنان نیازمند تأیید رئیس‌جمهور دونالد ترامپ است. بازارها پس از آنکه جهش قبلی نفت نگرانی‌های تورمی را بالا نگه داشته بود، انتظارات از ادامه سیاست انقباضی فدرال‌رزرو را کاهش داده‌اند و اکنون احتمال افزایش نرخ بهره تا دسامبر را ۴۴٪ قیمت‌گذاری می‌کنند؛ رقمی که از حدود ۶۲٪ در یک هفته قبل پایین‌تر آمده است.

از منظر تکنیکال، XAU/USD همچنان پایین‌تر از EMA ۲۰روزه در حدود ۴,۵۷۲ دلار قرار دارد، در حالی که RSI ۱۴روزه نزدیک ۴۵، از تضعیف مومنتوم نزولی حکایت می‌کند. عبور از ۴,۵۷۲ دلار می‌تواند تمرکز را به سقف ۱۵ مه در ۴,۶۶۵ دلار منتقل کند، در حالی که افت به زیر کف ۲۸ مه در ۴,۳۶۶ دلار ممکن است مسیر را به سمت ۴,۳۰۰ دلار باز کند. گلدمن ساکس انتظار دارد برنت و WTI تا سال ۲۰۲۷ به ترتیب حوالی ۸۰ و ۷۵ دلار در هر بشکه باقی بمانند و مسیر ضمنی را نزدیک به ۳۰٪ بالاتر از سطوح پیش از جنگ ارزیابی می‌کند. جداگانه، بر اساس داده‌های شورای جهانی طلا، بانک‌های مرکزی در سال ۲۰۲۲ مجموعاً ۱,۱۳۶ تن طلا به ارزش حدود ۷۰ میلیارد دلار خریداری کردند.

پویایی‌های بازار و سناریوهای معاملاتی

به نظر می‌رسد بازار به یک تصمیم واحد گره خورده است: تأیید چارچوب آمریکا-ایران توسط رئیس‌جمهور ترامپ. این موضوع یک رویداد «دوحالته» برای قیمت نفت ایجاد می‌کند که به‌طور مستقیم بر انتظارات تورمی و سیاست فدرال‌رزرو اثر می‌گذارد. معامله‌گران مشتقات باید برای یک حرکت تند در طلا آماده باشند، زیرا قیمت فعلی نزدیک ۴,۵۳۰ دلار نتیجه نهایی این توافق را بازتاب نمی‌دهد.

اگر توافق تأیید شود، انتظار داریم قیمت نفت به روند نزولی خود ادامه دهد و نگرانی‌های تورمی بیشتر فروکش کند. این دیدگاه با داده‌های PCE هسته صبح امروز نیز تقویت شد که کاهش اندکی را نشان داد و نرخ سالانه را به ۳.۱٪ رساند. افت پایدار هزینه‌های انرژی احتمالاً افزایش نرخ بهره فد را از دستور کار خارج می‌کند و طلا (که بازدهی ندارد) را جذاب‌تر می‌سازد.

در این سناریو، می‌توان به دنبال موقعیت‌گیری برای شکست مقاومت کلیدی در EMA ۲۰روزه نزدیک ۴,۵۷۲ دلار بود. خرید اختیار خرید (Call) با قیمت اعمال حدود ۴,۶۰۰ دلار می‌تواند اهرمی برای بهره‌گیری از حرکت صعودی به سمت هدف ۴,۶۶۵ دلار فراهم کند. این استراتژی در صورت منفی شدن خبر، ریسک نزولی را محدود می‌کند.

در مقابل، رد شدن توافق بلافاصله ریسک ژئوپلیتیک را دوباره به بازار برمی‌گرداند و می‌تواند قیمت نفت را با شدت بالا ببرد. طبق ابزار CME FedWatch، بازارها هنوز احتمال ۴۴٪ برای افزایش نرخ بهره تا دسامبر را قیمت‌گذاری می‌کنند و در این حالت این احتمال جهش خواهد کرد. فدرال‌رزرو «انقباضی‌تر/هاکیش» دلار را تقویت می‌کند و احتمالاً طلا را به زیر حمایت اخیر در ۴,۳۶۶ دلار می‌کشاند.

برای این نتیجه، خرید اختیار فروش (Put) با قیمت اعمال پایین‌تر از سطح ۴,۳۶۶ دلار راهی برای موقعیت‌گیری جهت افت به سمت ۴,۳۰۰ دلار است. با توجه به درجه بالای عدم‌قطعیت، اشاره می‌کنیم شاخص نوسان طلا در CBOE (GVZ) این هفته افزایش یافته که نشان می‌دهد اختیارها در حال قیمت‌گذاری حرکتی بزرگ‌تر از معمول هستند. بنابراین استراتژی «استرادل» (خرید همزمان یک Call و یک Put) می‌تواند برای معامله روی خودِ نوسان مؤثر باشد.

حمایت و چشم‌انداز بلندمدت طلا

فراتر از این محرک کوتاه‌مدت، از نظر بنیادی کف حمایتی قدرتمندی برای قیمت طلا می‌بینیم. تازه‌ترین گزارش شورای جهانی طلا برای سه‌ماهه اول ۲۰۲۶ نشان داد بانک‌های مرکزی روند خرید پرقدرت خود را ادامه داده‌اند و ۲۹۰ تن دیگر به ذخایر جهانی اضافه کرده‌اند. این تقاضای پایدار، پشتوانه‌ای حمایتی در افق بلندمدت در برابر هرگونه ریزش تند ناشی از سیاست‌گذاری فراهم می‌کند.