نگرانیهای تورم بازار و عرضه بدهی دولت
این حراج ضعیف ۷ساله، با جهش بازده به ۴.۲۵۵٪، به نگرانیهای جدی بازار درباره تورم و افزایش بدهی آینده دولت اشاره دارد. این را نشانهای میدانیم که بازار برای نگهداری بدهی بلندمدت آمریکا، پاداش بیشتری میخواهد (یعنی بازده بالاتر). این موضوع جدا از شرایط دیگر نیست؛ چون تازهترین داده اشتغال غیرکشاورزی (Nonfarm Payrolls: گزارش ماهانه تعداد شغلهای جدید در آمریکا بهجز بخش کشاورزی) قدرت غیرمنتظرهای نشان داد، بیش از ۲۵۰هزار شغل اضافه شد و ترسها را درباره ادامه سیاست سختگیرانه فدرال رزرو (Hawkish: تمایل به بالا نگهداشتن نرخ بهره برای مهار تورم) بیشتر کرد. ما در حال تعدیل هستیم و موقعیتهای فروش (Short positions: شرطبندی روی افت قیمت) در قراردادهای آتی خزانهداری (Treasury futures: قراردادهایی برای خرید/فروش اوراق خزانه در آینده با قیمت توافقی) را افزایش میدهیم، چون بازده بالاتر یعنی قیمت اوراق پایینتر. همچنین افت شدید بازار اوراق در پاییز ۲۰۲۵ را به یاد میآوریم که با نشانههای مشابهِ تقاضای ضعیف در حراجها شروع شد. بنابراین، برای آمادهشدن جهت افزایش نوسان نرخ بهره (Interest rate volatility: بالا و پایین شدن شدید نرخها)، خرید اختیار معامله (Options: قراردادی که حق خرید/فروش را میدهد ولی الزام ندارد) روی شاخص MOVE (MOVE Index: شاخص نوسان مورد انتظار در بازار اوراق خزانه آمریکا) منطقی به نظر میرسد. در مشتقات سهام (Equity derivatives: ابزارهایی مثل اختیار و آتی که ارزششان از سهام/شاخص میآید)، این فضا برای سهام رشدی (Growth stocks: شرکتهایی که انتظار میرود سودشان در آینده بیشتر رشد کند) که به نرخ بهره حساساند، منفی است. ما برای پوشش ریسک (Hedge: کاهش ریسک زیان) از افت احتمالی، اختیار فروش (Put options: حق فروش در قیمت مشخص) روی صندوق قابل معامله نزدک ۱۰۰ (Nasdaq 100 ETF: صندوقی که شاخص نزدک ۱۰۰ را دنبال میکند) میخریم تا در برابر احتمال افت بخش فناوری محافظت شویم. این راهبرد بر همبستگی تاریخی (Historical correlation: همراهی آماری دو متغیر در گذشته) تکیه دارد که در ۲۰۲۵ دیده بودیم: افزایش ۵۰ نقطه پایه (Basis point: هر ۰.۰۱٪) در بازده ۱۰ساله، تقریباً با افت ۵ تا ۷٪ در نزدک همراه شد.تقویت دلار و موقعیتگیری در بازار ارز
نرخهای بهره بالاتر در آمریکا معمولاً دلار را هم قویتر میکند، چون سرمایه خارجی به دنبال بازده بهتر میرود. انتظار داریم شاخص دلار آمریکا (DXY: عددی که ارزش دلار را در برابر سبدی از ارزهای مهم نشان میدهد) که اکنون حدود ۱۰۵.۵۰ معامله میشود، سقفهای اخیر خود را دوباره آزمایش کند. بنابراین، موقعیتهای خرید دلار (Long U.S. dollar positions: شرطبندی روی افزایش ارزش دلار) را در برابر ارزهایی با بانک مرکزی نرمتر (Dovish: تمایل به نرخ بهره پایینتر و سیاست پولی آسانتر) مثل یورو و ین افزایش میدهیم.
همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید
