هفته پیشرو بر تصمیم بانک مرکزی اروپا (ECB)، دادههای تورم و بازار کار بریتانیا و همچنین قرائتهای مقدماتی PMI جهانی متمرکز است؛ در کنار آمار اشتغال استرالیا، تورم نیوزیلند و شاخص CPI کانادا. شاخص دلار آمریکا پس از انتشار دادههای متناقض، اندکی محکمتر و حوالی 100.80 قرار دارد و تقویم آمریکا سبک است: مطالبات اولیه بیکاری 212 هزار در برابر 208 هزار برآورد میشود و روز جمعه PMIهای S&P Global و فروش خانههای نوساز منتشر خواهد شد. PMI ترکیبی قبلی آمریکا 51.9 بود؛ تولیدی 53.9 و خدماتی 51.2.
در اروپا، EUR/USD حوالی 1.1440 معامله میشود؛ در حالی که تورم تولیدکننده آلمان، نظرسنجیهای ZEW و «نظرسنجی وامدهی بانکی ECB» به تصمیم سیاستی پنجشنبه منتهی میشوند؛ جایی که نرخ عملیات اصلی بازتأمین مالی (Main Refinancing Operations Rate) برابر 2.40% و نرخ تسهیلات سپردهگذاری (Deposit Facility Rate) برابر 2.25% پیشبینی شده است. «احساسات اقتصادی آلمان» 18.0 در برابر 10.5 و «شاخص وضعیت فعلی» -77.8 در برابر -81.0 برآورد میشود. GBP/USD نیز حوالی 1.3450 قرار دارد؛ با پیشبینی رشد دستمزدها بدون پاداش 3.4% و با احتساب پاداش 4.5%، افزایش اشتغال 100 هزار نفر و نرخ بیکاری 4.9%؛ پیش از آنکه CPI هستهای 2.5% سالانه در برابر 2.6% برآورد شود (در حالی که CPI کل قبلاً 2.8% بوده است). دادههای تجاری ژاپن به رشد صادرات 18.6% سالانه و واردات 21.0% اشاره دارد و کسری نزدیک به 120 میلیارد ین را نشان میدهد؛ همچنین CPI بدون مواد غذایی تازه 1.6% از 1.4% دیده میشود. AUD/USD حوالی 0.6980 است؛ با پیشبینی رشد اشتغال 15 هزار در برابر 40.3 هزار و نرخ بیکاری 4.4%، در حالی که نرخ معیار چین بدون تغییر در 3.0% انتظار میرود. نفت WTI نزدیک 82 دلار است (نزدیک به 3% رشد) و طلا حوالی 4,015 دلار معامله میشود. سخنرانان ECB شامل ناگل (21 جولای) و لین (24 جولای) هستند.
—
رویدادهای کلان پُرتاثیر و تمهای نوسان
در حال ورود به یک پنجره معاملاتی بسیار پُرنوسان هستیم که تحت سلطه تصمیم نرخ بهره ECB و دادههای کلیدی تورم از بریتانیا و ژاپن قرار دارد. با شناور بودن شاخص دلار آمریکا نزدیک 100.80، باید برای تغییرات ناگهانی در ریسکپذیری جهانی آماده باشیم. انتشارهای پُرتاثیر این هفته احتمالاً باعث نوسانات تند در جفتارزهای اصلی و کالاها میشود.
به معاملهگران ابزارهای مشتقه توصیه میکنیم USD/JPY را با دقت زیر نظر داشته باشند؛ زیرا این جفتارز سطح مقاومتی 162.50 را میآزماید و ریسک مداخله دولت ژاپن را در سطحی بسیار بالا نگه میدارد. برای درک بهتر، وزارت دارایی ژاپن در میانه سال 2024 رکورد 9.79 تریلیون ین را برای دفاع از ارز هزینه کرد؛ زمانی که نرخ از سطح 160 عبور کرده بود. خرید اختیار خرید ین (yen call) یا استفاده از حدضررهای فشرده روی موقعیتهای خرید USD/JPY میتواند از پرتفوی ما در برابر یک اصلاح ناگهانی و تهاجمی—در صورت ورود بانک مرکزی ژاپن—محافظت کند.
با نزدیک شدن به نشست پنجشنبه، انتظار داریم بانک مرکزی اروپا نرخ سپرده را در 2.25% نگه دارد؛ کاهشی نسبت به اوج تاریخی 4.0% در اواخر 2023. میتوان از استرادل یا استرنگل برای معامله نوسان EUR/USD استفاده کرد، بهویژه با توجه به اینکه ZEW احساسات اقتصادی آلمان برای صعود به 18.0 برآورد شده است. هر غافلگیری هاوکیش از سوی رئیس، کریستین لاگارد، میتواند به سرعت یورو را از سطح کنونی 1.1440 بالاتر ببرد.
برای پوند انگلیس، تمرکز ما بر گزارش تورم بریتانیا در روز چهارشنبه است؛ جایی که انتظار میرود CPI هستهای اندکی تا 2.5% سالانه خنک شود. دادههای تاریخی نشان میدهد GBP/USD به رشد دستمزدها بسیار حساس است؛ که اکنون با احتساب پاداش 4.5% پیشبینی میشود. میتوان برای نوسان استرلینگ با معاملات فیوچرز نرخ بهره کوتاهمدت موقعیتگیری کرد؛ زیرا دادههای داغتر از انتظار، بانک انگلستان را مجبور میکند نرخها را در سطوح بالا نگه دارد.
—
استراتژیهای مشتقه روی کالاها و FX
قیمت معاملاتی فعلی طلا نزدیک 4,015 دلار، بازتاب تقاضای سنگین پناهگاه امن است و روند بلندمدت خرید پرحجم بانکهای مرکزی را تداوم میدهد؛ روندی که در سالهای اخیر بیش از 1,030 تن در سال بوده است. نگهداری اختیار خرید (call) بلندمدت روی طلا را برای بهرهگیری از تداوم تنشهای خاورمیانه توصیه میکنیم؛ در عین حال باید نسبت به افزایش بازدهی اوراق محتاط بود. اگر PMIهای جهانی روز جمعه قویتر از انتظار منتشر شوند، ممکن است با بالا رفتن بازدهیها، یک اصلاح موقت در فلزات گرانبها رخ دهد.
همچنین باید نفت خام WTI را زیر نظر داشته باشیم؛ که در فضای تشدید نگرانیهای عرضه، نزدیک 3% جهش کرده و حوالی 82 دلار به ازای هر بشکه معامله میشود. ریسکهای ژئوپلیتیک بازار انرژی را فشرده نگه داشته و «اسپرد کال صعودی» (bull call spread) روی نفت را به استراتژی جذابی برای هفتههای آینده تبدیل میکند. لازم است این موقعیتها را با PMIهای جهانی روز جمعه همراستا کنیم؛ زیرا هر نشانهای از انقباض در بخش تولید میتواند به سرعت انتظارات تقاضا را تضعیف کند.
